Есть ли будущее у DAO?

Трещины в управлении DAO начинают проявляться. За несколько недель два высокопрофильных игрока — биржа Jupiter на базе Solana и конгломерат NFT Yuga Labs — отказались от своих структур DAO, выпустив резкие заявления о дисфункции и разочаровании.

Юпитер указал на "разрушение доверия", в то время как генеральный директор Yuga Грег Солано назвал Apecoin DAO "медленным, шумным и часто несерьезным театром управления."

Хотя сотни DAO по-прежнему функционируют в криптоиндустрии с тысячами участников, возникают вопросы о том, могут ли DAO, когда-то бывшие бьющим сердцем мечты о децентрализации криптовалют, процветать в этом цикле.

DAO, децентрализованные автономные организации, являются нативными блокчейн-системами управления, которые позволяют держателям токенов голосовать за распределение казны, обновления протоколов и многое другое. В последнее десятилетие экспериментов с криптовалютами они были провозглашены будущим капитализма сообщества. Теперь их ограничения, похоже, начинают сказываться.

“Я абсолютно понимаю разочарование медленным, сломанным управлением," сказал Коллан Хаус, основатель MetaDAO. “В этом и заключается проблема токенного голосования.”

От политического идеализма к токенизированному театру

Первоначально отмеченные как способ «дать голос безголосым», DAO часто подвергались критике за то, что находились в правовой и финансовой серой зоне. Выпуская «токены управления», многие проекты нашли способ обойти законы о ценных бумагах, не обеспечивая ту ответственность или полезность, которую обещали эти токены.

Сегодня CoinMarketCap перечисляет 273 токена DAO с общей рыночной капитализацией более 21 миллиарда долларов. Но эти цифры вводят в заблуждение. Почти 50% этой стоимости сосредоточено всего в трех токенах — Uniswap (UNI), Aave (AAVE) и Bittensor (TAO). На другом конце спектра 63 токена DAO стоят менее 1 миллиона долларов, фактически мертвы в сети.

Возьмем, к примеру, Mango Markets. Это была когда-то оживленная децентрализованная биржа, которая собрала более 1,000 предложений по управлению. В настоящее время на платформе нет активности после ее закрытия в феврале, но $19 миллионов в токенах MNGO все еще существует – совершенно бесполезно.

Сломанная модель?

DAO часто подвергались критике за "театр управления" — другими словами, за то, что они кажутся децентрализованными и управляемыми толпой, но на самом деле контролируются или диктуются небольшим числом людей.

DAO требовали большого количества людей для участия, чтобы быть эффективными. Но численности часто не хватало, что приводило к разочарованию. "Чтобы проголосовать по любому вопросу, вам нужна кворум. Но чтобы достичь кворума, вам нужны стимулы. А когда вы начинаете стимулировать голосование, вы получаете наемное участие. Все работает против себя с самого начала," сказал Хаус.

История продолжается. Джошуа Тан является исполнительным директором Metagov, исследовательской группы, сосредоточенной на самоуправлении.

"Существуют разумные вопросы о ценности, которую на самом деле предоставляют DAO," сказал Тан, соавтор недавнего отчета о слияниях и поглощениях DAO, в интервью CoinDesk. "Грантовые системы часто неэффективны. Управление может быть беспорядком. Тем не менее, это не означает, что DAO закончили свое существование. Это просто означает, что они меняются."

С точки зрения Тана, трудности Jupiter и Yuga Labs являются симптомами более глубоких системных проблем. Однако не следует путать неудачи в управлении конкретными проектами с неудачей концепции DAO.

Читать далее: Джошуа Тан, Джиллиан Греннан и Бернард Шмид - Состояние слияний и поглощений DAO

«Если вы сравните DAOs стоимостью в миллиард долларов с публичными компаниями стоимостью в миллиард долларов, конечно, DAOs выглядят неэффективными», — сказал он. «Но так же выглядят и большинство корпоративных советов. Управление — это затратный центр, а не центр прибыли. Это не значит, что оно избыточно.»

Не мёртв — но мутирует

Далеко не отвергая эту концепцию, Тан и Хаус оба видят светлое будущее для DAO—хотя оно будет радикально отличаться. Хаус указывает на футаркию, модель управления, где решения принимаются на основе предсказательных рынков, как на многообещающую эволюцию. MetaDAO активно строит платформу для сбора средств, основанную на этом видении.

“Мы решаем проблемы с ликвидностью, принятием решений и собственностью,” сказал Хаус. “Цель состоит в том, чтобы с самого начала создать организации будущего.”

Tan сосредоточен на инфраструктуре — разработке стандартов для слияний и поглощений DAO (M&A), инструментов управления и метрик оценки через Metagov и DAOstar.

“Нам нужно развивать мышцы, которые TradFi имеет на протяжении десятилетий,” сказал Тан. “Это включает в себя рабочие процессы M&A, юридические рамки и надежные метрики — не просто полагаться на TVL.”

Регуляторная серая зона является еще одним текущим препятствием. Хотя в некоторых юрисдикциях, таких как Вайоминг, Юта и Каймановые острова, были созданы юридические структуры для DAO, другие отстают. И даже там, где такие структуры существуют, они часто дороги и непрактичны для небольших команд.

“Мы по-прежнему наблюдаем регистрацию двух-трех DAO в неделю на Кайманах,” отметил Тан. “Это установки по 50 000 долларов. Тот факт, что люди платят такие суммы, говорит о том, что DAO по-прежнему предлагают уникальные преимущества.”

Скоро консолидация DAO

Оба эксперта согласны: выброс ликвидности неизбежен.

«Вероятно, у нас будет от 50 до 100 ярких DAO», — сказал Тан. «Как и после бума ICO, большинство исчезнет. И это нормально.»

Остальное будет более эффективным, лучше управляемым и, надеюсь, менее показным.

Тан видит будущее, в котором DAO не исчезают, а сливаются в более широкие организационные стратегии, особенно в объединении TradFi и DeFi. DAO могут стать инструментами в корпоративном стекe — использоваться по мере необходимости, игнорироваться, когда это не нужно.

“Основная технология, смарт-контракты, здесь, чтобы остаться,” сказал он. “Не всем нужна версия DAOs ‘движения’. Но инфраструктурный слой децентрализован. Он модульный. Компании будут выбирать то, что подходит.”

Что происходит теперь?

Хорошая система управления невидима, когда она работает, и болезненно очевидна, когда нет. Эта истина теперь преследует экосистему DAO.

"Мечта о протоколах, управляемых сообществом, не умерла," сказал Хаус. "Но мы все еще ищем правильный способ их создания. И неудача - часть этого."

«Управление не может быть опциональным. Без него возникает хаос. Но это не значит, что система, которую мы построили до сих пор, является правильной», — сказал Тан.

Остаётся вопросом, последуют ли другие DAO примеру Yuga и Jupiter в закрытии общественного управления, но одно ясно. DAO могут испытывать трудности, но они не мертвы, по крайней мере, пока.

Читать далее: Что такое DAO?

Посмотреть комментарии