Три основные проблемы стейблкоинов: интерпретация отчета BIS и перспективы на будущее
В сфере цифровых активов стейблкоины, безусловно, являются одним из самых обсуждаемых нововведений последних лет. Благодаря своему обещанию быть привязанными к фиатным деньгам, они стали "убежищем" для ценностей в мире криптовалют и постепенно стали важной инфраструктурой для децентрализованных финансов и глобальных платежей. Однако Международный расчетный банк (BIS) в своем последнем экономическом отчете выдвинул строгие предупреждения о стейблкоинах, указав, что они не являются настоящими деньгами и скрывают системные риски, которые могут подорвать всю финансовую систему.
В данной статье будет подробно рассмотрена теория "троичного порога" валюты, предложенная в отчете Банк международных расчетов (BIS), а именно единство, гибкость и полнота, а также будут проанализированы вызовы, с которыми сталкиваются стейблкоины в этих трех аспектах. Кроме того, мы обсудим другие важные аспекты, находящиеся вне рамок BIS, чтобы всесторонне оценить будущее направление развития стейблкоинов.
Первая дверь: проблема единственности
"Единственность" валюты является основой современной финансовой системы, что означает, что в любое время и в любом месте стоимость одной единицы валюты должна точно соответствовать. Базельский комитет по банковскому надзору (BIS) считает, что механизм привязки стоимости стейблкоинов имеет врожденные недостатки и не может в корне гарантировать обмен с фиатной валютой в соотношении 1:1.
Исторический "период свободных банков" может служить предупреждением. В то время частные банки, лицензированные штатами США, могли выпускать свои собственные банкноты, которые теоретически могли быть обменены на драгоценные металлы, но фактическая стоимость зависела от репутации банка-эмитента. Эта хаотичная ситуация привела к очень высоким транзакционным издержкам и серьезно препятствовала экономическому развитию.
Недавний крах алгоритмического стейблкоина UST ярко продемонстрировал, насколько "стабильность" хрупка, когда цепочка доверия разрывается. Даже стейблкоины, обеспеченные активами, постоянно подвергаются сомнению в отношении состава резервных активов, аудита и ликвидности.
Вторые ворота: Гибкость и ее горечь
"Эластичность" валюты относится к способности финансовой системы динамически создавать и сокращать кредит в зависимости от экономического спроса, что является ключевым элементом саморегуляции рыночной экономики. BIS отмечает, что особенно те стейблкоины, которые заявляют о 100% высококачественных ликвидных активах в качестве резервов, на самом деле представляют собой модель "узкого банка", полностью жертвуя эластичностью валюты.
Традиционная банковская система создает кредит через систему частичных резервов, поддерживая функционирование реальной экономики. В то время как система стейблкоинов "блокирует" средства, не позволяя создавать кредит в соответствии с внутренними экономическими потребностями, что приводит к отсутствию способности к саморегулированию.
Если значительные средства будут переведены из коммерческих банков в стейблкоины, это напрямую приведет к снижению кредитных ресурсов банков, что может вызвать кредитное сжатие, повысить стоимость финансирования и в конечном итоге навредить малым и средним предприятиям и инновационной деятельности.
Третий порог: недостаток целостности
Требования к "целостности" валюты предполагают, что платежные системы должны быть безопасными и эффективными, а также способны эффективно предотвращать незаконные действия. Банк международных расчетов (BIS) считает, что анонимность и децентрализованные характеристики стейблкоинов представляют серьезную угрозу для "целостности" финансов.
Традиционные международные банковские переводы, хотя и имеют низкую эффективность, находятся в рамках строгой监管ной сети. В отличие от этого, технологические характеристики стейблкоинов в корне ставят под сомнение модель регулирования, основанную на посредниках. Валютная система, которая не может эффективно предотвратить финансовые преступления, трудно завоюет окончательное доверие общества и правительства.
Однако с развитием инструментов анализа данных на блокчейне и внедрением глобальных регуляторных рамок возможности отслеживания и соблюдения требований для стейблкоинов улучшаются. В будущем полностью соответствующие требованиям, с прозрачными резервами и регулярными аудитами "регуляторно-дружественные" стейблкоины могут стать мейнстримом.
Дополнительные размышления: Технологические уязвимости и шок финансовой системы
Помимо экономических вызовов, стейблкоины также имеют уязвимости на техническом уровне. Они сильно зависят от Интернета и блокчейн-сетей, и в случае масштабных сбоев в сети или атак вся система может оказаться в состоянии стагнации. Развитие передовых технологий, таких как квантовые вычисления, также может представлять угрозу для существующей криптосистемы.
Рост стейблкоинов также конкурирует с традиционными банками за вклады, эта тенденция "финансовой дезинтермедиации" может ослабить способность коммерческих банков обслуживать реальную экономику. Кроме того, процесс поддержки стоимости стейблкоинов за счет покупки американских облигаций на самом деле ограничен резервами банковской системы и не может быть бесконечно расширен.
Будущее: между "окружением" и "принуждением к миру"
Будущее стейблкоинов находится на перепутье: они сталкиваются как с "преследованием" со стороны регуляторов, так и видят возможность быть включенными в основную финансовую систему. По сути, это борьба между их инновационной силой и требованиями современной финансовой системы к стабильности, безопасности и контролируемости.
BIS предложила решение "единой книги" на основе центральных банковских валют, депозитов коммерческих банков и государственных облигаций, основанное на "токенизации", с целью использования преимуществ токенизированных технологий, одновременно помещая их на основание доверия, возглавляемое центральным банком.
Эволюция рынка может проявить дифференциацию: часть эмитентов стейблкоинов будет активно принимать регулирование и достигать полной прозрачности; другая часть может выбрать работу в регионах с более мягким регулированием, продолжая обслуживать определенные ниши.
Дилемма стейблкоинов не только выявляет их недостатки, но и отражает недостатки существующей финансовой системы. Будущие достижения могут заключаться в осторожном сочетании верхнего проектирования и рыночных инноваций, нахождении баланса между "подавлением" и "привлечением", что приведет к более эффективному, безопасному и доступному финансовому будущему.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
24 Лайков
Награда
24
5
Поделиться
комментарий
0/400
MercilessHalal
· 07-13 08:40
Тройные ворота ~ Если не можете пройти, не тратите силы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 07-12 20:59
Что бы ни говорили, не дают пройти, Дянь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketMonk
· 07-10 10:01
Трава действительно полностью соответствует духу стариков.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketLightning
· 07-10 09:57
Снова критикуют стейблкоин, надоело?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainTalker
· 07-10 09:51
на самом деле, bis все еще застрял в своем старомодном мышлении... стейблкоины - это всего лишь начало денежной эволюции, если быть честным.
Анализ отчета BIS: стейблкоины сталкиваются с тремя вызовами: однородностью, гибкостью и целостностью
Три основные проблемы стейблкоинов: интерпретация отчета BIS и перспективы на будущее
В сфере цифровых активов стейблкоины, безусловно, являются одним из самых обсуждаемых нововведений последних лет. Благодаря своему обещанию быть привязанными к фиатным деньгам, они стали "убежищем" для ценностей в мире криптовалют и постепенно стали важной инфраструктурой для децентрализованных финансов и глобальных платежей. Однако Международный расчетный банк (BIS) в своем последнем экономическом отчете выдвинул строгие предупреждения о стейблкоинах, указав, что они не являются настоящими деньгами и скрывают системные риски, которые могут подорвать всю финансовую систему.
В данной статье будет подробно рассмотрена теория "троичного порога" валюты, предложенная в отчете Банк международных расчетов (BIS), а именно единство, гибкость и полнота, а также будут проанализированы вызовы, с которыми сталкиваются стейблкоины в этих трех аспектах. Кроме того, мы обсудим другие важные аспекты, находящиеся вне рамок BIS, чтобы всесторонне оценить будущее направление развития стейблкоинов.
Первая дверь: проблема единственности
"Единственность" валюты является основой современной финансовой системы, что означает, что в любое время и в любом месте стоимость одной единицы валюты должна точно соответствовать. Базельский комитет по банковскому надзору (BIS) считает, что механизм привязки стоимости стейблкоинов имеет врожденные недостатки и не может в корне гарантировать обмен с фиатной валютой в соотношении 1:1.
Исторический "период свободных банков" может служить предупреждением. В то время частные банки, лицензированные штатами США, могли выпускать свои собственные банкноты, которые теоретически могли быть обменены на драгоценные металлы, но фактическая стоимость зависела от репутации банка-эмитента. Эта хаотичная ситуация привела к очень высоким транзакционным издержкам и серьезно препятствовала экономическому развитию.
Недавний крах алгоритмического стейблкоина UST ярко продемонстрировал, насколько "стабильность" хрупка, когда цепочка доверия разрывается. Даже стейблкоины, обеспеченные активами, постоянно подвергаются сомнению в отношении состава резервных активов, аудита и ликвидности.
Вторые ворота: Гибкость и ее горечь
"Эластичность" валюты относится к способности финансовой системы динамически создавать и сокращать кредит в зависимости от экономического спроса, что является ключевым элементом саморегуляции рыночной экономики. BIS отмечает, что особенно те стейблкоины, которые заявляют о 100% высококачественных ликвидных активах в качестве резервов, на самом деле представляют собой модель "узкого банка", полностью жертвуя эластичностью валюты.
Традиционная банковская система создает кредит через систему частичных резервов, поддерживая функционирование реальной экономики. В то время как система стейблкоинов "блокирует" средства, не позволяя создавать кредит в соответствии с внутренними экономическими потребностями, что приводит к отсутствию способности к саморегулированию.
Если значительные средства будут переведены из коммерческих банков в стейблкоины, это напрямую приведет к снижению кредитных ресурсов банков, что может вызвать кредитное сжатие, повысить стоимость финансирования и в конечном итоге навредить малым и средним предприятиям и инновационной деятельности.
Третий порог: недостаток целостности
Требования к "целостности" валюты предполагают, что платежные системы должны быть безопасными и эффективными, а также способны эффективно предотвращать незаконные действия. Банк международных расчетов (BIS) считает, что анонимность и децентрализованные характеристики стейблкоинов представляют серьезную угрозу для "целостности" финансов.
Традиционные международные банковские переводы, хотя и имеют низкую эффективность, находятся в рамках строгой监管ной сети. В отличие от этого, технологические характеристики стейблкоинов в корне ставят под сомнение модель регулирования, основанную на посредниках. Валютная система, которая не может эффективно предотвратить финансовые преступления, трудно завоюет окончательное доверие общества и правительства.
Однако с развитием инструментов анализа данных на блокчейне и внедрением глобальных регуляторных рамок возможности отслеживания и соблюдения требований для стейблкоинов улучшаются. В будущем полностью соответствующие требованиям, с прозрачными резервами и регулярными аудитами "регуляторно-дружественные" стейблкоины могут стать мейнстримом.
Дополнительные размышления: Технологические уязвимости и шок финансовой системы
Помимо экономических вызовов, стейблкоины также имеют уязвимости на техническом уровне. Они сильно зависят от Интернета и блокчейн-сетей, и в случае масштабных сбоев в сети или атак вся система может оказаться в состоянии стагнации. Развитие передовых технологий, таких как квантовые вычисления, также может представлять угрозу для существующей криптосистемы.
Рост стейблкоинов также конкурирует с традиционными банками за вклады, эта тенденция "финансовой дезинтермедиации" может ослабить способность коммерческих банков обслуживать реальную экономику. Кроме того, процесс поддержки стоимости стейблкоинов за счет покупки американских облигаций на самом деле ограничен резервами банковской системы и не может быть бесконечно расширен.
Будущее: между "окружением" и "принуждением к миру"
Будущее стейблкоинов находится на перепутье: они сталкиваются как с "преследованием" со стороны регуляторов, так и видят возможность быть включенными в основную финансовую систему. По сути, это борьба между их инновационной силой и требованиями современной финансовой системы к стабильности, безопасности и контролируемости.
BIS предложила решение "единой книги" на основе центральных банковских валют, депозитов коммерческих банков и государственных облигаций, основанное на "токенизации", с целью использования преимуществ токенизированных технологий, одновременно помещая их на основание доверия, возглавляемое центральным банком.
Эволюция рынка может проявить дифференциацию: часть эмитентов стейблкоинов будет активно принимать регулирование и достигать полной прозрачности; другая часть может выбрать работу в регионах с более мягким регулированием, продолжая обслуживать определенные ниши.
Дилемма стейблкоинов не только выявляет их недостатки, но и отражает недостатки существующей финансовой системы. Будущие достижения могут заключаться в осторожном сочетании верхнего проектирования и рыночных инноваций, нахождении баланса между "подавлением" и "привлечением", что приведет к более эффективному, безопасному и доступному финансовому будущему.