Банкротство Mt. Gox и его потенциальное влияние на рынок Биткойн

Mt. Gox как крупнейшая торговая платформа для Биткойна в ранние годы столкнулась с серьезным инцидентом безопасности в 2013 году, в результате которого было украдено 850 000 Биткойнов. Этот инцидент вызвал десятилетние юридические споры и процедуры компенсации. После многих усилий было возвращено около 200 000 Биткойнов, из которых 140 000 будут использованы для компенсации.

В течение долгого ожидания рынок долговых обязательств был очень активен. Некоторые учреждения и частные лица активно приобретали долги Mt. Gox, предоставляя оригинальным кредиторам возможность выйти. В 2021 году Mt. Gox в конечном итоге одобрил план компенсации, и кредиторы могли выбрать досрочную единовременную выплату или подождать дольше, чтобы получить, возможно, более высокую компенсацию. Компенсационные активы в основном состояли из Биткойн, которые составляли около 90%-95%, а оставшаяся часть - наличные.

В начале июля 2024 года аккаунты MtGox начали переводить Биткойн, что вызвало колебания на рынке. По состоянию на 12 июля, на аккаунтах MtGox все еще оставалось 138 000 Битов, что означает, что большая часть потенциального давления на продажу еще не поступила на рынок.

Несмотря на риск распродажи, анализ показывает, что кредиторы вряд ли продадут все полученные Биткойн. Причины включают:

1. Первоначальный кредитор или покупатель долга уже получил значительную прибыль.
2. Долгосрочные инвесторы в Биткойн с большей вероятностью будут держать эти облигации.
3. Рынок долговых обязательств предоставил инвесторам достаточные возможности для выхода.

Предположим, что 75% кредиторов принимают досрочную компенсацию, и учитывая 30%, 50% и 70% уровень распродажи, количество Биткойн, ежедневно поступающих на рынок в течение 1-3 месяцев, может составлять от 525 до 3134 токенов.

! Циклический капитал: анализ давления на продажу

Для оценки влияния этого объема предложения мы можем обратиться к недавней ситуации с распродажей Биткойна правительством Германии. Правительство Германии продало около 43,7 тысячи Биткойнов за 23 дня, что привело к максимальной коррекции на рынке в 19%. Стоит отметить, что реакция рынка на ожидания распродажи часто предшествует фактическим действиям по распродаже.

Биткойн-ETF, как относительно стабильный покупатель, предоставил некоторую поддержку во время распродажи со стороны правительства Германии. Однако спрос на ETF (чистый приток в 600 миллионов долларов за 15 рабочих дней) не достаточен, чтобы полностью компенсировать давление со стороны правительства Германии (около 2,4 миллиарда долларов).

Таким образом, если компенсация от MtGox будет завершена в течение месяца, рынок может столкнуться с давлением, аналогичным распродаже правительства Германии, что может привести к дальнейшему падению. Если процесс компенсации затянется на 2-3 месяца, хотя ежедневное давление на продажу будет относительно небольшим, ожидаемая продолжительная распродажа может привести к колебаниям и консолидации рынка на некоторое время.

В настоящее время количество Биткойн, фактически переведённых на биржу Mt. Gox, по-прежнему ограничено. Когда начнётся массовое распределение, это может вызвать панические настроения на рынке и краткосрочное падение цен. Однако индивидуальные распродажи могут не привести к значительному снижению цен. Инвесторы должны внимательно следить за перемещением Биткойн на счетах Mt. Gox, чтобы оценить потенциальное воздействие на рынок.