Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге и его влияние

21 мая 2025 года Законодательный совет Специального административного района Гонконг одобрил проект «Закона о стейблкоинах», став первой юрисдикцией в мире, установившей полную цепочку регулирования для фиатных стейблкоинов. Эта законодательная инициатива предоставила четкую правовую основу для отрасли виртуальных активов в Гонконге, достигнув баланса между стимулированием финансовых инноваций и контролем рисков, оказав глубокое влияние на развитие отрасли виртуальных валют в Гонконге и материковом Китае.

Один. Позитивное влияние на индустрию виртуальных валют в Гонконге

(1) Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Принятие проекта закона о стейблкоинах дополнительно укрепило лидерство Гонконга на мировом рынке цифровых активов. Законопроект четко определяет требования к регулированию эмитентов стейблкоинов, включая порог регистрации в 25 миллионов гонконгских долларов, привязку объема выпуска к резервным активам в соотношении 1:1, обязательное обеспечение безусловного права на выкуп и т.д. Эти строгие, но ясные стандарты регулирования обеспечивают прозрачную и соответствующую среду для рынка стейблкоинов, что помогает привлечь глобальных инвесторов и компании, выбирающие Гонконг в качестве центра операций для бизнеса со стейблкоинами.

Гонконгское управление денежного обращения планирует быстро выпустить регулирующие указания после принятия закона и открыть заявки на лицензии до конца 2025 года. Это привлечет множество учреждений к активному участию, ускоряя разработку и применение гонконгского стейблкоина. Введение гонконгского стейблкоина не только повысит конкурентоспособность Гонконга в области трансакций через границу, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3, внося новую жизнь в цифровую экономику Гонконга. Например, гонконгский стейблкоин может использоваться для эффективного и недорогого расчетов по трансакциям через границу, что еще больше укрепит статус Гонконга как финансового центра Азии.

（二）Стимулирование финансовых инноваций и технологического развития

Принятие "Проекта закона о стейблкоинах" свидетельствует о том, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важную часть цифровой финансовой инфраструктуры, а не как маргинальную технологию. Законопроект предоставляет четкий путь к соблюдению норм для эмитентов стейблкоинов и поощряет компании к технологическим инновациям в рамках регулирования. Несколько компаний уже вошли в фазу тестирования стейблкоинов в "песочнице" Гонконга, что свидетельствует о доверии бизнеса к рынку Гонконга. Этот механизм "регуляторной песочницы" позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение норм для стартапов и предоставляя пространство для технологической итерации.

Стейблкоины как ключевой компонент децентрализованных финансов (DeFi) будут способствовать дальнейшему развитию таких областей, как Web3, NFT и метавселенная. Правительство Гонконга начало разрабатывать регулирование виртуальных активов с 2022 года, в 2023 году было проведено публичное консультирование, а в 2024 году будет запущен регулирующий песочница, что демонстрирует долгосрочную поддержку экосистемы Web3. Принятие закона дополнительно стимулирует применение технологий блокчейн в таких областях, как платежи, расчеты, финансовые услуги цепочки поставок, создавая для Гонконга яркую экосистему цифровых активов.

(三) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Отрасль виртуальных активов сталкивается с кризисом доверия из-за некоторых событий в прошлом. Гонконг, создавая комплексную систему регулирования стейблкоинов, подчеркивает управление резервными активами, ликвидность и требования по противодействию отмыванию денег (AML), что эффективно снижает рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов, одновременно предоставляя инвесторам более высокую степень безопасности. Например, обязательные требования по резервированию активов 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск открепления стейблкоинов, усиливая доверие рынка к стейблкоинам.

Кроме того, регулирующая рамка Гонконга стремится к балансу между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс привлекает внимание глобальных крипто-компаний и предоставляет местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Некоторые банки уже первыми запустили услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая сделки с биткойнами и эфириумом, и в будущем могут дополнительно расширить их на торговлю стейблкоинами. Этот эффект демонстрации первопроходцев будет стимулировать больше финансовых учреждений войти на рынок виртуальных активов и расширить базу инвесторов в Гонконге.

(四) Продвижение трансграничных платежей и финансовой взаимосвязи

Стейблкоины обладают преимуществами низкой стоимости и высокой эффективности в трансакциях между странами. Законодательство о стейблкоинах в Гонконге заложило основу для широкого применения гонконгских стейблкоинов. Запуск гонконгского стейблкоина оптимизирует финансовую взаимосвязанность Гонконга с другими регионами Азии, особенно в рамках инициативы "Один пояс, один путь" и строительства Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, гонконгский стейблкоин может использоваться для трансакций в области электронной коммерции, расчетов по торговле и финансовых цепочек поставок, снижая затраты на транзакции и повышая эффективность расчетов. Это не только поможет Гонконгу укрепить свои позиции в качестве глобального торгового центра, но и предоставит местным предприятиям больше цифровых финансовых инструментов.

Два. Позитивное влияние на индустрию виртуальных валют в материковом Китае

(1) Предоставление справочной информации о нормативно-правовом опыте материкового Китая

Контроль за виртуальными валютами в материковом Китае довольно строгий, запрещены операции с криптовалютами и ICO, но к технологиям блокчейн имеется открытое отношение. Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге предоставляет материковому Китаю пример модели регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что в определенной мере соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению применения технологий блокчейн в финансовом секторе (например, цифровой юань).

Например, механизм "регуляторной песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на изучение аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансирование цепочки поставок). Гонконг, будучи мостом между материковым Китаем и международными рынками, может способствовать тому, что успешный опыт Гонконга подтолкнет материковый Китай к постепенному ослаблению ограничений на регулирование стейблкоинов и других виртуальных активов в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.

(2) Содействие интернационализации юаня

Закон о стейблкоинах в Гонконге предоставляет экспериментальную площадку для нестабильных стейблкоинов (таких как стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару или юаню). Хотя в настоящее время регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на стейблкоинах, привязанных к гонконгскому доллару, его открытая регуляторная политика предоставляет возможности для исследования стейблкоинов, привязанных к юаню. Гонконг, будучи офшорным центром для юаня, обладает развитой финансовой инфраструктурой и интернациональной рыночной средой, что делает его подходящим местом для испытания стейблкоинов, привязанных к юаню. Если стейблкоин, привязанный к юаню, будет успешен в Гонконге, это дополнительно поспособствует использованию юаня в глобальных платежах и расчетах и поддержит процесс интернационализации юаня.

Например, регуляторная структура стейблкоинов в Гонконге может предоставить материковым компаниям законные каналы для выпуска стейблкоинов, привязанных к юаню, для трансакций и инвестиций через Гонконг. Эта модель не только повысит международную приемлемость юаня, но и предоставит материковым компаниям новые инструменты финансирования и платежей, увеличивая их конкурентоспособность на мировом рынке.

(三) Содействие совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао

Грянько-Гонконгский залив является важным регионом для внедрения финансовых технологий и блокчейн-технологий в материковом Китае. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для координированного развития финансовых технологий в заливе. Например, стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань и совместно обслуживать потребности в кросс-граничных платежах, торговом финансировании и финансовых услугах цепочки поставок в заливе. Регуляторный опыт Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить предприятиям залива рекомендации по соблюдению норм, привлекая больше материковых технологических компаний в международный рынок через Гонконг.

Кроме того, виртуальные платформы для торговли активами в Гонконге и эмитенты стейблкоинов могут сотрудничать с континентальными предприятиями для разработки финансовых продуктов на основе блокчейна. Например, стейблкоины могут использоваться на платформах финансовых услуг для цепочек поставок в районе Большого залива, чтобы решить проблему финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию финансово-технологической экосистемы района Большого залива.

（四）косвенное стимулирование применения технологий блокчейн в стране

Хотя материковый Китай проявляет осторожность в отношении торговли криптовалютами, технологии блокчейн уже широко применяются в таких областях, как финансовые цепочки поставок, трансакции через границы и цифровая идентификация. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет успешный пример коммерческого применения технологий блокчейн и может косвенно стимулировать материковые компании ускорить разработку и применение технологий блокчейн в рамках нормативной базы. Например, опыт "песочницы" для стейблкоинов в Гонконге может служить технической справкой для материковых компаний, содействуя внедрению блокчейн в сфере финансовых технологий.

Три. Будущие тренды и перспективы

Принятие проекта "Закона о стейблкоинах" в Гонконге знаменует собой новый этап регулирования стейблкоинов в мире. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стейблкоинов, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время, регуляторная модель Гонконга может послужить образцом для других стран и регионов, содействуя координации и развитию глобального регулирования стейблкоинов.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регулирующие органы в будущем постепенно смягчить ограничения на виртуальные активы, особенно в области, связанной с интернационализацией юаня. Компании материкового Китая смогут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через соответствующие каналы Гонконга, увеличивая свою международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках зоны Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, создавая образец регионального согласованного развития.

Четыре, заключение

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге оказывает глубокое положительное влияние на индустрию виртуальных валют в Гонконге и на материковом Китае. Для Гонконга этот закон укрепляет его статус мирового центра цифровых активов, содействуя финансовым инновациям, защите инвесторов и развитию трансграничных платежей. Для материкового Китая опыт регулирования Гонконга предоставляет ориентир, способствуя интернационализации юаня, координированному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенному стимулированию применения технологий блокчейн. В будущем, по мере зрелости рынка стейблкоинов в Гонконге и дальнейшего сотрудничества с материковым Китаем, обе стороны займут более важное место в глобальной цифровой финансовой сфере, внося новый импульс в развитие региональной экономики.