Новая экосистема Ethereum после обновления в Шанхае

Эфир вскоре завершит обновление Шанхая в апреле, открыв функцию вывода ETH из стейкинга на цепочке маяка. Это жесткий хардфорк уровня исполнения Эфира, который, как ожидается, реализует 9 EIP. По состоянию на середину марта, около 17,5 миллиона ETH были заложены, что составляет 15,25% от общего объема. Валидаторы в среднем накопили более 2 ETH в качестве вознаграждений за стейкинг, после обновления на рынок поступит более 1 миллиона ETH.

В статье рассматриваются механизмы вывода средств и связанные риски протоколов Ethereum и LSD после обновления в Шанхае, а также потенциальное влияние на цены ETH и токенов LSD.

Процесс официального вывода Эфира на Ethereum

Вывод средств осуществляется совместно исполняющим и консенсусным уровнями и делится на два типа: "частичный вывод" и "полный вывод". Первый вариант подразумевает только извлечение прибыли, а второй - выход из узла валидатора и полный вывод средств. Для вывода необходимо выполнить определенные условия, такие как наличие у валидатора 0x01 Credential и т.д.

В сигнальном блокчейне каждый блок может обрабатывать до 16 запросов на вывод. Вывод инициируется на уровне консенсуса и не требует газовых сборов. Согласно текущим данным, теоретически на вывод всех заложенных ETH потребуется около 5 дней, но фактический процесс занимает больше времени.

Анализ давления на продажу ETH

Ранние ставящие могут спешить извлечь прибыль, но пользователи, ставившие после февраля 2021 года, находятся в убытке. Ожидается, что основными будут частичные выводы, давление на рынок не будет слишком серьезным. Однако на 3-4 день давление на рынок может быть значительным.

Регуляторные причины могут привести к выходу некоторых централизованных учреждений из стейкинга, но эти ETH, вероятно, продолжат храниться в других стейкинговых протоколах. LST составляет около 65% от общего объема стейкинга, открытие вывода будет благоприятным для цен LST, но также проверит способность проектов управлять рисками.

Основное состояние протоколов LSD и дизайн вывода

Lido, Rocket Pool, Frax Finance, StakeWise и другие основные LSD-протоколы имеют свои особенности:

Lido разработал два режима: Turbo и Bunker, введя буфер для вывода средств и механизм очереди NFT.

Rocket Pool вводит minipools для снижения порога, вывод средств в основном зависит от депозитного пула и вторичного рынка.

Frax Finance использует модель с двумя токенами, frxETH 1:1 выкупается за Эфир.

StakeWise предлагает два механизма: Pool и Solo, версия V3 отвечает на риски централизации.

Выводы и размышления

Обновление в Шанхае повлияет на цену токенов LSD, дизайн вывода средств и новые DeFi протоколы. Пользователи могут пересмотреть свои методы стекинга, доля рынка будет перераспределена. Протоколы, такие как Rocket Pool, заслуживают внимания.

В будущем могут появиться инновационные приложения, такие как индексные токены на основе LSD, фьючерсы на доходность ETH, стабильные монеты, обеспеченные ставками ETH и другие. Повторное стекинг также может привести к возможностям высокой доходности. Вся экосистема стекинга Ethereum ожидает нового этапа реформ и инноваций.