Переменные на рынке ликвидного стейкинга ETH: причины снижения TVL frxETH

Недавно, в качестве производного инструмента ликвидного стейкинга Ethereum с самой высокой доходностью (LSD), frxETH, выпущенный Frax Finance, за последние три месяца наблюдал снижение TVL примерно на 100000 ETH. В этой статье мы подробно проанализируем конкурентную среду на рынке стейкинга ETH и вызовы, с которыми сталкивается Frax Finance.

frxETH Введение

frxETH является стабильной монетой на основе Ethereum, создаваемой путем прямого застекивания ETH. Она использует двойной токеновый дизайн (frxETH и sfrxETH), что делает sfrxETH самым высокодоходным деривативом ликвидного стейкинга ETH на данный момент. С момента своего запуска в ноябре 2022 года годовая доходность sfrxETH значительно превышает другие аналогичные продукты.

Причины снижения TVL

Несмотря на высокие доходности, TVL frxETH значительно снизился. Основная причина заключается в возникновении нового бума по заステйкингу, особенно дополнительные награды, предлагаемые платформами, такими как Eigenlayer, привлекли значительные средства. Данные показывают, что момент открытия депозитов Eigenlayer 5 февраля совпал с моментом достижения пикового значения TVL frxETH.

Арбитражный механизм frxETH и sfrxETH

Frax Finance предоставляет пользователям frxETH два основных способа получения дохода:

1. Вложите frxETH в ликвидный пул frxETH/ETH на каком-либо DEX, чтобы получить доход от торговых сборов.
2. Застейкайте frxETH снова в sfrxETH, чтобы получить дополнительные收益 от стейкинга.

Разница в доходности между этими двумя вариантами будет формировать динамическое арбитражное равновесие, позволяя доходности обоих способов оставаться на близком уровне. По состоянию на 12 июня доходность пула ликвидности frxETH/ETH на одном DEX составляла 2.72%, в то время как доходность sfrxETH равнялась 3.42%.

Влияние войны за баллы LSD

В конкурентной среде рынка LSD, бонусные баллы становятся важным инструментом для привлечения инвесторов. Однако эта модель стимулов не является долгосрочно устойчивой. С переходом баллов в другие активы, пользователи, привлеченные высокими вознаграждениями, могут переключиться на другие проекты.

Чтобы справиться с этой задачей, Frax Finance планирует ввести нативный сервис повторного стекинга в frxETH v2. В то же время они разработали механизм Flox как программу стимулов для блок-пространства новой L2 сети Fraxtal.

Характеристики Fraxtal

Fraxtal как модульная Rollup блокчейн обладает следующими характеристиками:

• Совместимость с EVM
• Модульная архитектура Rollup
• Стимулы блок-пространства (Flox)
• Используйте frxETH в качестве токена для оплаты Gas

Будущее развития frxETH

frxETH v2 введет несколько новых функций, включая:

• Децентрализованный валидатор
• Повышение капитальной эффективности узлов
• П incentive для операторов узлов

Наиболее примечательным является то, что Fraxtal будет использовать frxETH в качестве комиссии за Gas, что может повысить годовую доходность sfrxETH.

Несмотря на вызовы, frxETH все еще имеет потенциал стать важным игроком на рынке ликвидного стейкинга Ethereum. Его будущее развитие стоит постоянно отслеживать специалистам отрасли.