От спекуляции к ценности: вызовы и возможности трансформации крипторынка

Для криптоинвесторов, переживших бум на рынке в 2020-2021 годах, текущее состояние рынка вызывает замешательство и полное испытание. Прошлая эра безумия, вызванная глобальной ликвидностью, закончилась, и теперь глобальные финансовые рынки находятся на тонком балансирующем пункте. С одной стороны, неожиданно сильные экономические данные из США, с другой стороны, непоколебимая ястребиная монетарная политика, а высокие процентные ставки давят на рисковые активы, как гора.

Этот парадигмальный сдвиг, обусловленный макроэкономической средой, стал огромным вызовом для розничных инвесторов в текущем криптопериоде. Модель, ранее полагавшаяся на ликвидность и чисто эмоциональные спекуляции, потерпела неудачу, уступив место рынку "ценностного бычка", который больше ориентирован на внутреннюю стоимость и управляется ясными нарративами и фундаментальными показателями.

Однако другая сторона вызова — это возможность. Когда пузырь сдувается, настоящие инвесторы с долгосрочной ценностью встретят свою "золотую эпоху". В такой среде приход регулирующих органов, технологическая программируемая дефляция и реальные приложения, связанные с реальной экономикой, смогут подчеркнуть их ценность в преодолении циклов. В этой статье будет глубоко проанализировано это изменение и объяснено, почему эта эпоха, которая затрудняет жизнь спекулянтам, на самом деле открывает путь к возможностям для подготовленных инвесторов.

Один. Рыночные трудности в условиях макроэкономического ветра

Текущий цикл трудностей вызван фундаментальным разворотом макроэкономической денежной политики. В отличие от экстремально мягкой среды предыдущего бычьего рынка, текущий рынок сталкивается с самыми серьезными макроэкономическими вызовами за десятилетия. Чтобы сдержать серьезную инфляцию, Федеральная резервная система США начала беспрецедентный цикл ужесточения, что оказало двойное давление на крипторынок и положило конец старой модели легкой прибыли.

1. Микроданные: снижение ставок далеко от нас

Ключ к преодолению текущих рыночных трудностей заключается в понимании того, почему Федеральная резервная система так и не решается на смягчение монетарной политики. Недавние макроэкономические данные выглядят "хорошо", но для инвесторов, ожидающих смягчения, это стало "плохой новостью".

Несмотря на то, что инфляция снизилась с пика, ее стойкость значительно выше ожиданий. Последние данные показывают, что в США в мае уровень базовой инфляции по-прежнему остается на высоком уровне 2,8%, что все еще значительно превышает целевой уровень ФРС в 2%. Эта упорность прямо отражается в последних экономических прогнозах ФРС и "точечной диаграмме". После заседания в июне чиновники ФРС значительно снизили ожидания по снижению ставок, уменьшив медиану числа снижений ставок в этом году с трех до одного. Этот ястребиный поворот сильно ударил по оптимизму на рынке.

Тем временем, рынок труда в США продолжает демонстрировать удивительную устойчивость. Число новых рабочих мест в мае превысило ожидания, уровень безработицы остается на низком уровне. Сильный рынок труда означает, что потребительские расходы имеют поддержку, что, в свою очередь, создает давление на инфляцию, заставляя Федеральную резервную систему проявлять большую осторожность в вопросе снижения процентных ставок.

2. Привлекательность высоких процентных ставок: эффект "кровопотери" криптоактивов

Этот макроэкономический фон напрямую привел к сложной ситуации на крипторынке:

Истощение ликвидности: высокие процентные ставки означают сокращение "горячих денег" на рынке. Для крипторынка, который сильно зависит от притока новых средств для роста цен, особенно для токенов с малой капитализацией, сокращение ликвидности является смертельным ударом. Ранее существовавший "все растет" был заменен на структурные рыночные условия "секторов ротации" или даже "только несколько горячих точек" в этом цикле.

Рост альтернативных издержек: когда инвесторы могут легко получать высокую доходность от низкорисковых активов, альтернативные издержки владения такими активами, как биткойн, которые не генерируют денежный поток и имеют резкие колебания цен, резко возрастают. Это приводит к тому, что большое количество средств, стремящихся к стабильной прибыли, покидает крипторынок, что еще больше усугубляет эффект "утечки" на рынке.

Для розничных инвесторов, привыкших гоняться за трендами на переполненном ликвидностью рынке, такое изменение обстановки является жестоким. Отсутствие глубоких исследований и простое следование за модой в торговле в этом цикле может легко привести к серьезным потерям, и это является核心 этого "трудного" цикла.

Второе, возникновение новых возможностей: от спекуляций к ценности

Однако другая сторона кризиса — это возможность. Макроэкономические противоречия подобны стресс-тесту, который выдавливает рыночные пузыри, отбирая по-настоящему ценные долгосрочные активы и нарративы, тем самым открывая для подготовленных инвесторов беспрецедентную эпоху процветания. Устойчивость этого цикла, как раз и обусловлена несколькими сильными внутренними факторами, независимыми от макроэкономической денежной политики.

1. Спотовый ETF открывает год институциональных инвестиций

В начале 2024 года американские регуляторы одобрили上市 спотового Bitcoin ETF. Это не просто выпуск продукта, а революция в мире шифрования. Он открывает "золотые ворота" для традиционных финансовых средств на триллионы долларов, позволяя им удобно и в соответствии с законом инвестировать в Bitcoin.

К концу второго квартала 2025 года общий объем активов, управляемых основными продуктами ETF, превысил несколько сотен миллиардов долларов, а стабильный среднедневной чистый приток обеспечил рынок мощной покупательной способностью. Этот поток "новой жизни" из традиционных финансов в значительной степени нейтрализует сокращение ликвидности, вызванное высокими процентными ставками.

Активное участие крупных управляющих компаний значительно повысило доверие к рынку и дало частным инвесторам ясный сигнал следовать за институциональными игроками и осуществлять долгосрочные инвестиции в ценность.

2. Ядро поддержки в нарративе о халвинге

Четвёртое "половинирование" биткойна в апреле 2024 года сократит его ежедневное предложение с 900 до 450 монет. Эта предсказуемая дефляция предложения, прописанная в коде, является уникальным очарованием биткойна, отличающим его от всех традиционных финансовых активов. На фоне стабильного или даже растущего спроса (особенно со стороны ETF) половинирование предложения предоставляет биткойну прочную математическую основу для ценовой поддержки.

Исторические данные показывают, что в течение 12-18 месяцев после трех предыдущих халвингов цена биткойна каждый раз достигала исторического максимума. Для инвесторов, ориентированных на стоимость, это не просто краткосрочная спекуляция, а надежная долгосрочная логика, преодолевающая циклы.

3. Когда Web3 начнет решать реальные проблемы

Макроэкономические противоречия заставляют участников рынка переходить от простого спекулирования к исследованию внутренней ценности проектов. Основные горячие темы этого цикла больше не являются спекулятивными токенами без основ, а инновационными нарративами, которые пытаются решить реальные проблемы.

• Искусственный интеллект (AI) + шифрование: объединение вычислительных возможностей AI с механизмом стимулирования и правом собственности на данные блокчейна для создания совершенно новых децентрализованных интеллектуальных приложений.
• Токенизация реальных активов (RWA): вывод на блокчейн активов из реального мира, таких как недвижимость, облигации, произведения искусства и т.д., для повышения их ликвидности и преодоления барьеров между традиционными финансами и цифровыми финансами.
• Децентрализованная сеть физической инфраструктуры (DePIN): использование токенов для стимулов, позволяющее пользователям со всего мира совместно строить и управлять инфраструктурной сетью физического мира, такой как 5G-станции, сети сенсоров и т.д.

Появление этих нарративов знаменует собой фундаментальный переход криптоиндустрии от "спекуляции" к "созданию ценности". Для розничных инвесторов это означает, что возможности обнаружения ценности через глубокое изучение значительно увеличились, знания и понимание впервые стали важнее, чем просто смелость и удача на этом рынке.

Три, законы выживания нового цикла: терпеливо планируйте между финалом и прологом

Мы находимся на пересечении эпох. "Последняя глава" политики жесткой экономии разворачивается, а увертюра к смягчению еще не прозвучала. Для розничных инвесторов понимание и адаптация к новым правилам игры являются ключом к преодолению циклов и захвату золотых возможностей.

1. Основное изменение инвестиционной парадигмы

• От преследования горячих тем к инвестициям в ценность: откажитесь от иллюзий поиска "следующей сотни" и перейдите к исследованию основных аспектов проекта, понимая его технологии, команду, экономическую модель и положение на рынке.
• От краткосрочных спекуляций к долгосрочным вложениям: в "рынке ценностей" настоящая прибыль принадлежит тем, кто способен распознавать ключевые активы и долго их держать, преодолевая колебания, а не тем, кто часто торгует.
• Создание диверсифицированного инвестиционного портфеля: в новом цикле роли различных активов станут более четкими. Биткойн, как "цифровое золото", признанное учреждениями, является "балластом" портфеля; Эфириум, благодаря своей мощной экосистеме и ожиданиям ETF, является основным активом с атрибутами хранения ценности и производственных ресурсов; а высокоэффективные новые проекты должны стать "ракетными двигателями", основанными на глубоких исследованиях и небольших позициях, сосредоточенными на передовых направлениях с реальным потенциалом, таких как ИИ и DePIN.

2. Сохраняйте терпение, заранее планируйте

Исследование рынка выявило интересный феномен: в последние 12 месяцев сроков полномочий нескольких последних председателей Федеральной резервной системы, даже при высоких процентных ставках, основные фондовые индексы в среднем значительно выросли. Это указывает на то, что, как только рынок убедится, что цикл ужесточения завершён, даже если снижение ставок ещё не произошло, рискованное отношение может заранее восстановиться.

Такое "раннее движение" также может возникнуть на крипторынке. Когда внимание рынка в основном сосредоточено на краткосрочных спекуляциях "когда начнется снижение ставок", настоящие мудрецы уже начинают задумываться, какие активы и какие направления займут самые выгодные позиции на этом будущем празднике, движимом макроэкономическими ветрами и резонансом отраслевых циклов.

Заключение

Этот криптоцикл, безусловно, стал предельным испытанием для понимания и психологии инвесторов. Эпоха "вливания денег", когда можно было легко получать прибыль на удачу, закончилась, и наступила эпоха "ценностного быка", которая требует глубоких исследований, независимого мышления и долгосрочного терпения.

Однако именно в эту эпоху институциональные средства поступают в беспрецедентном масштабе, обеспечивая прочную основу для рынка; логика ценности основных активов становится все более ясной; реальные приложения, способные создавать ценность, начинают укореняться. Для тех инвесторов, которые готовы учиться, принимать изменения и рассматривать инвестиции как путь к реализации знаний, это, безусловно, "золотая эпоха", в которой можно конкурировать с ведущими умами и делиться долгосрочной прибылью от роста отрасли. История не повторяется просто, но всегда удивительно похожа. Между финалом и прологом терпение и дальновидность будут единственным путем к успеху.