Новый порядок на рынке стейблкоинов: четыре силы борются за господство цифрового доллара

Закон GENIUS, принятый в США в 2025 году, кардинально изменил правила игры в индустрии стейблкоинов, вызвав небывалую "борьбу за цифровые доллары". Четыре мощных альянса ведут ожесточенную конкуренцию в этой новой эпохе, каждый из которых имеет свои уникальные особенности и стратегии.

ЗАКОН GENIUS: Ключ к трансформации рынка стейблкоинов

Законопроект GENIUS в полном объеме называется «Законодательство о руководстве и создании национальной инновации для стейблкоинов в США», и он устанавливает четкие правила для индустрии стейблкоинов:

• Резерв должен быть полностью обеспечен в соотношении 1:1
• Рыночная капитализация в 10 миллиардов долларов является контрольным рубежом для регулирования
• Запрещено напрямую выплачивать проценты
• Установить высокие барьеры для выпуска стейблкоинов большими технологическими компаниями

Анализ четырех основных сил

1. Альянс соответствующих отличников (USDC)

Сосредоточив внимание на USDC, выпущенном компанией Circle, строго соблюдая регуляторные требования, завоевывая доверие институциональных инвесторов. Однако сталкивается с внутренними противоречиями:

• Проблема распределения利益 между Circle и Coinbase
• Coinbase занимает сильные позиции в экосистеме USDC
• Circle стремится к выходу на биржу для повышения независимости

2. Оффшорная империя (USDT)

Сосредоточившись на USDT компании Tether, с максимальной рыночной капитализацией и сильной рентабельностью. Основные преимущества:

• Гибкая инвестиционная стратегия
• Низкие канальные расходы
• Применение двойной системы для соблюдения новых правил
• Глубокое сотрудничество с сетью TRON
• Сильный политический фон

3. Политическая элита (USD1)

Новая, но крайне спорная альянс, быстро поднявшийся за счет политического и капитального влияния:

• В тесных отношениях с семьей Трампа
• Бинанс как основной канал распределения
• Получение суверенных инвестиций ОАЭ
• TRON сеть предоставляет техническую поддержку

4. Ответ традиционных банков

С использованием токенизации депозитов, представленной JPMD от Morgan Stanley:

• Можно законно выплачивать проценты
• Прямое заверение банка, очень высокий кредитный рейтинг
• работать в рамках зрелой регуляторной системы
• Основное внимание уделяется институциональным клиентам

Стратегия других участников

• Stripe: предоставляет инфраструктуру "стейблкоин как услуга"
• PayPal: привлечение пользователей через высокие вознаграждения
• Walmart и Amazon: из-за ограничений со стороны законодательства ищут сотрудничество
• Meta：осторожное возвращение, сосредоточение на платежных сценариях

Будущее

Рынок стейблкоинов может продемонстрировать дифференцированную структуру:

• Институтский рынок: банки-альянс в главной роли
• Розничный рынок США: USDC на первом месте
• Глобальные новые рынки: USDT доминирует
• Специальные политические сцены: USD1 играет свою роль

Это соревнование касается не только технологий и бизнес-моделей, но и отражает соперничество различных финансовых концепций и моделей управления. Для обычных пользователей конкуренция приносит больше выбора и инноваций. Эра цифрового доллара уже наступила, давайте вместе станем свидетелями этой захватывающей "Четырехстраны".