TON: Историческое бремя и путь экосистемной реконструкции

За последние два года TON( The Open Network) пережил удивительное превращение от затишья до взрывного роста. Опираясь на базу пользователей Telegram в сотни миллионов, TON быстро завоевал сильное присутствие в криптосообществе. Игровая экосистема, экономика роботов, платежная система и прочее когда-то придавали нарративу TON значительную силу. Однако, перед лицом реальности, когда цены на монеты колеблются, капитализация снижается, а активность падает, TON также выявил глубокие структурные проблемы: концентрация активов, однородность экосистемы, слабая инфраструктура.

В данной статье будет систематически рассмотрено распределение токенов TON, токеномика, пользователи и денежные потоки, экосистема разработки и архитектура TAC, с попыткой ответить на один ключевой вопрос: обладает ли краткосрочное процветание TON структурой, поддерживающей его долгосрочную ценность?

TON чипы сильно сосредоточены: разрыв между китами и мелкими инвесторами

TON не стартовал успешно, изначально столкнувшись с огромными структурными проблемами, такими как концентрация капитала и замороженные исторические майнеры. Теперь он пытается перестроить себя в условиях этих "потерянных затрат". Из структуры капитала, тенденций токена и направления денежных потоков можно получить реальную картину его экологического развития.

Большая часть TON-монет находится в руках небольшого числа ранних майнеров. TON, созданный в 2018 году, столкнулся с запретом SEC при подготовке к запуску монеты и основной сети в 2019 году; в мае 2020 года проект был официально приостановлен, но команда разработчиков его перезапустила. По состоянию на июнь 2022 года 98,55% TON уже были добыты. Чтобы смягчить концентрацию монет, команда проекта TON запустила сервис массовой покупки токенов у ранних майнеров, а также предлагает стимулы для долгосрочной блокировки.

Основные китовые адреса на TON - это замороженные/неактивные майнеры. Существует 12 китовых адресов, обладающих более 1% от общего объема предложения, из которых 6 адресов имеют низкую активность. 171 адреса китов, помеченных как "замороженные", заблокировали 1081 млн TON. Кроме того, "Фонд верующих в TON" заблокировал 1317 млн TON до октября 2025 года.

Распределение токенов TON сильно неравномерно. Пользователи, владеющие менее 100 TON, составляют почти 99,9%. С марта 2024 года наблюдается приток мелких инвесторов, количество адресов, владеющих более 100K TON, увеличилось с 500+ до 1,3K, но после снижения интереса вновь упало до около 600. Хотя адресов с менее чем 1K TON много, они составляют лишь чуть более 1% от общего объема токенов.

Оценка TON упала, но все еще есть пространство для роста

Цена TON пережила несколько крупных подъемов: в ноябре 2021 года она вышла на биржу и получила поддержку от основателя Telegram; в феврале-марте 2024 года произошло крупное вливание капитала; в июне-июле 2024 года наблюдался рост. 25 августа CEO Дуров был арестован, что привело к падению примерно на 20%.

За последний год токен TON упал более чем на 50% от своего максимума, а рыночная капитализация значительно сократилась. Экосистема TVL упала с максимума в 770 миллионов долларов до 140 миллионов долларов, что составляет почти 80%.

Тем не менее, с точки зрения рыночной капитализации, у TON все еще есть потенциал для роста. В настоящее время рыночная капитализация составляет 8.64B долларов, что на 65.65% ниже максимума в 25.17B долларов в середине 2024 года, но все еще имеет потенциал для роста. Рыночная капитализация TON практически удваивалась каждые полгода, с 4B долларов 4 июля 2023 года до 7B долларов в начале 2024 года, а затем до пика около 13B долларов в августе 2024 года.

Контролируемая инфляция TON, области применения требуют расширения

Начальное предложение токенов TON составляет 5 миллиардов штук, без верхнего предела, ежегодный рост примерно 0,6%(30000000 штук). Токены используются для вознаграждения валидаторов, при ставке можно получить примерно 4,7% APY.

Применение токена TON включает: торговые сборы, услуги платежной платформы, стекинг, кроссчейн-транзакции, управление и услуги хранения и т.д. В настоящее время TON можно купить напрямую с кредитной карты, а затем приобрести виртуальные товары.

Telegram Stars - это решение TON для постепенного вовлечения пользователей Web2 в криптовалюту. Пользователи могут приобретать Stars с помощью кредитной карты для покупки цифровых продуктов, предлагаемых ботами. Вывод средств для продавцов должен осуществляться в TON. Официальные рекламные кампании и вывод средств разработчиков связаны с экосистемой TON.

Реальность после оттока трафика TON: Болевые точки экосистемной трансформации

TON в настоящее время является переполненной и конкурентной экосистемой, и официальные лица больше не уделяют внимания игровым экосистемам, а сосредотачиваются на платежах. Более 1000 проектов имеют только 20 небольших категорий, на самом деле существует всего 5 крупных категорий. За исключением игр и мемов, другие направления имеют низкую известность.

Активность на цепочке TON продолжает снижаться, что указывает на спад экономической активности внутри экосистемы. Уровень участия пользователей и частота сделок обе снизились, что отражает заметное снижение динамики роста экосистемы. Эта проблема вызвана множеством факторов:

1. На ранних стадиях быстро привлекали пользователей благодаря потоку трафика Telegram, но не смогли создать эффективный механизм удержания.
2. Экосистемный нарратив однороден, в основном сосредоточен на социальных сетях и играх, недостаточно разнообразен в выборе направлений.
3. Уникальная архитектура разработки и язык программирования не дружелюбны к разработчикам, что ограничивает инкубацию и инновации проектов.

Если TON не сможет выйти из зависимости от краткосрочных тенденций и расширить применимые сценарии, ему будет трудно стать устойчивой ценностью на блокчейне.

Где пользователи и разработчики TON?

Рост пользователей TON быстрый, но активность снижается. Количество адресов увеличилось с 20 млн в мае 2024 года до 150 млн на данный момент. Однако количество активных адресов в месяц снизилось с десятков миллионов в конце 2024 года до 2 млн сейчас, а количество активных адресов в день составляет 30 тыс. (.

Объем торгов значительно снизился по сравнению с предыдущим периодом, но в целом остается стабильным. С ежедневных 4 миллионов сделок снизился до 2,5 миллионов, что все еще выше, чем у BTC и ETH.

Количество валидаторов TON невелико, что приводит к определенной степени централизации. В настоящее время 400 валидаторов, распределенных по 26 странам, заложили почти 700 миллионов TON. Количество валидаторов значительно ниже, чем у других основных блокчейнов, что может повлиять на стабильность сети.

Количество разработчиков стабильно, но немного снизилось. Полных разработчиков 30 человек, ежемесячно активных разработчиков 150+, что на 100 человек меньше, чем в конце 2024 года. Загрузка TON Connect SDK снизилась с пиковых 25000+ в неделю до примерно 12000 сейчас.

![TON: Исторические груз и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8207a40950bf50a1cc75163c1c681235.webp(

![TON: Исторические грузы и путь к реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e169e68247d6a8be87845bf1afe7efb9.webp(

![TON: историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96bcd2667eb8c3cf06632c3a1fd478f8.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7420ffcab50749c39ce2bf6b3bf429de.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfc1846bab70efe3ace2f5b57bc2b6c1.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89dccbe64e329a31966d12e57e15af2f.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46d00b6b6d9fd86071d9b2d3b748cae9.webp(

Будущее TON: путь к совместимости и подключению

Несмотря на наличие огромной потенциальной пользовательской базы, развитие экосистемы TON сталкивается с препятствиями, связанными с несовместимостью с EVM-приложениями. TAC)TON Access( стремится обеспечить канал для подключения EVM dApp к экосистеме TON и Telegram.

TAC - это расширение сети TON, которое соединяет TON с приложениями EVM, создавая единый опыт для пользователей и разработчиков. Это независимая EVM публичная цепочка, построенная на базе Cosmos SDK + Ethermint, поддерживающая полное выполнение смарт-контрактов EVM.

TAC реализует межсетевую связь через систему умных контрактов Proxy, обеспечивая пользователям опыт, аналогичный использованию нативных DApp. Он также усиливает экономическую безопасность с помощью механизма стейкинга.

В общем, TAC похож на родный высокоскоростной канал TON к EVM, расширяющий границы экосистемы TON и позволяющий пользователям "взять только один кошелек и путешествовать по всем мирам".

Будущее TON зависит от совместимости, открытой архитектурой TAC. Возможность интеграции в основное EVM-сообщество, создание устойчивой экосистемы для разработчиков и преодоление bottleneck в платежах и реализация сценариев определят, сможет ли TON действительно выйти за рамки платформенных преимуществ.

После того как поток утихнет, то, что действительно останется, это способность сети к самоподдержке. TON все еще на распутье.

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0fb7a92cdd160521300b757002dd14dc.webp(

![TON: Исторический груз и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-63f940efd97b10c3c233c43d76791bd0.webp(

![TON: Исторический груз и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b9a6795119ac8a4761aadc16c6fd530.webp(