Ввод правил для стейблкоинов в Гонконге: размышления о переходе от песочницы к официальному регулированию

В конце мая 2025 года Гонконгский «Закон о стейблкоинах» официально вступит в силу, ожидается, что он начнет действовать в этом году. Это знаменует собой то, что Гонконг становится первой юрисдикцией в мире, которая создает комплексную регуляторную рамку для стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Стейблкоин, определяемый законом, относится к токену, который использует законную валюту в качестве обеспечивающего актива для поддержания стабильной стоимости.

Правила устанавливают, что для трех типов деятельности, связанных со стейблкоинами, требуется лицензия: выпуск стейблкоинов в Гонконге, выпуск стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, в Гонконге или за границей, а также активное продвижение выпуска стейблкоинов для общественности в Гонконге. Эмитент должен подать заявку на получение лицензии в Управление денежного обращения, минимальный зарегистрированный капитал составляет 25 миллионов гонконгских долларов. Лицензиаты должны поддерживать надежный механизм стейблкоина, обеспечивая высокое качество и ликвидность резервных активов, а также соответствие номиналу обращающегося стейблкоина. Держатели имеют право на безпроцентный выкуп стейблкоинов по номинальной стоимости. Кроме того, необходимо соответствовать требованиям по противодействию отмыванию денег, управлению рисками и раскрытию информации.

Гонконгское управление валюты ранее запустило песочницу для эмитентов стейблкоинов, чтобы заинтересованные организации могли тестировать свои операционные планы и общаться по вопросам регулирования. В июле 2024 года были опубликованы три группы участников песочницы: Jingdong Coin Chain Technology ( Гонконг ), Yuan Coin Innovation Technology, а также группа, состоящая из Standard Chartered Hong Kong, ANP Group и Hong Kong Telecom. Эти участники с большой вероятностью получат первые лицензии на стейблкоины.

Гонконг вводит рамки регулирования стейблкоинов, рассматривая множество аспектов: во-первых, рынок стейблкоинов быстро растет и имеет потенциал стать первым продуктом Web3, который будет широко принят. Во-вторых, Сенат США принял проект закона «GENIUS Act», что создает давление на Гонконг. В-третьих, создание здоровой и стабильной экосистемы криптоактивов для укрепления статуса Гонконга как международного финансового центра.

Что касается уровня регулирования, Гонконг должен сбалансировать затраты на соблюдение норм для компаний и конкурентную среду на рынке. Чрезмерные требования к соблюдению могут лишить компании конкурентоспособности. В то же время развитие гонконгского стейблкоина невозможно без поддержки качественных активов. Стратегия токенизации физических активов ( RWA ) может стать хорошим направлением для интеграции стейблкоинов с реальной экономикой.

В целом, Гонконг демонстрирует открытость и инновационный подход в области криптоактивов через "Регулирование стейблкоинов". В будущем необходимо дополнительно улучшить политику в таких областях, как уровень регулирования и поддержка отрасли, чтобы создать открытый рынок криптоактивов, основанный на реальной экономике. Это не только благоприятно скажется на статусе Гонконга как международного финансового центра, но и предоставит важные рекомендации для глобального регулирования стейблкоинов.