Продажа японским банком американских облигаций может побудить Федеральную резервную систему (ФРС) к увеличению денежной эмиссии, что приведет к новой волне роста на крипторынке

На фоне глобальной экономической нестабильности и колебаний финансовых рынков, японская банковская система сталкивается с серьезными вызовами в период повышения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Анализируя стратегии хеджирования валютных рисков в инвестициях в государственные облигации США Японского банка аграрной и лесной экономики и других японских коммерческих банков, можно увидеть причины, по которым эти банки вынуждены демпинговать американские государственные облигации в условиях расширения процентных ставок и роста затрат на хеджирование валютных рисков.

Недавние сообщения показывают, что пятая по величине банк Японии, Норинчюкин Гинко, продаст облигации на сумму 630 миллиардов долларов США в США и Европе. Этот шаг может быть лишь верхушкой айсберга, другие японские коммерческие банки также могут столкнуться с аналогичным давлением. Согласно данным Международного валютного фонда, японские коммерческие банки держали около 850 миллиардов долларов США в иностранных облигациях в 2022 году, из которых почти 450 миллиардов долларов США составляют американские облигации.

Этот масштабный демпинг может оказать значительное влияние на рынок американских облигаций. Чтобы избежать резкого роста доходности американских облигаций, министр финансов США может попросить центральный банк Японии купить эти облигации и использовать механизм обратного выкупа иностранной и международной валютной власти, установленный Федеральной резервной системой (ФРС) в марте 2020 года (FIMA). Механизм FIMA позволяет членам центрального банка закладывать американские облигации и получать новоиспеченные доллары на ночь.

Такой подход увеличит ликвидность доллара на глобальном валютном рынке, что может оказать положительное влияние на рынок биткойнов и криптовалют. Стоит отметить, что с момента объявления о спасении 12 марта 2023 года, биткойн уже вырос более чем на 200%.

Причиной выбора банка Нунлин Чжунцзинь в это время подтвердить убытки является значительное расширение процентной ставки между долларом и иеной. С увеличением разрыва стоимость хеджирования долларового риска, встроенного в государственные облигации США, превысила более высокую доходность. С середины 2022 года доходность государственных облигаций США с хеджированием в иенах стала ниже, чем при прямой покупке государственных облигаций Японии, номинированных в иенах.

В этой ситуации Банк Японии может сыграть ключевую роль. Он может "мягко предложить" японским коммерческим банкам, которым необходимо продать американские облигации, напрямую продавать эти облигации Банку Японии, а не на открытом рынке. Затем Банк Японии может воспользоваться механизмом репо FIMA, чтобы обменять американские облигации на новые доллары, выпущенные Федеральной резервной системой (ФРС).

Такой подход увеличит предложение долларов, что можно наблюдать через мониторинг проекта "репо-соглашения - иностранные официальные лица". В настоящее время объем репо FIMA небольшой, но с началом продаж эта цифра может вырасти.

Для инвесторов эта ситуация может открыть новые возможности на крипторынке. С увеличением предложения долларов, криптоактивы могут получить выгоду. Тем не менее, инвесторы должны быть осторожны и внимательно следить за движением рынка и изменениями в политике.