Synthetix может закончить инфляцию: перераспределение прав SNX застейкателей, возможно, станет дефляционным синевым фишкой

9 декабря на платформе Synthetix началось голосование по важному предложению о прекращении инфляции SNX. Если предложение будет принято, это станет концом эпохи майнинга и инфляции Synthetix, и SNX может стать качественным токеном без инфляции или даже с возможной дефляцией.

Согласно структуре управления Synthetix, в ней содержится несколько комитетов и групп, выбираемых каждые четыре месяца держателями SNX. При этом Спартанский совет (Spartan Council, сокращенно SC) является основным органом управления, отвечающим за голосование по предложениям по улучшению и изменению параметров.

По состоянию на утро 11 декабря, данное предложение получило поддержку 6 из 8 членов Спарты, что составляет 100%, и это говорит о том, что предложение, скорее всего, будет принято. Окончательное голосование завершится 18 декабря. Стоит отметить, что инфляционные вознаграждения Synthetix выплачиваются по четвергам, начиная с четверга 21 декабря, данное предложение вступило в силу, и пользователи больше не смогут получать инфляционные вознаграждения.

Изменение интересов застейкателей и обычных держателей токенов

Согласно правилам соглашения, застейкеры SNX в Synthetix выступают в роли контрагента для торговли синтетическими активами и вечными контрактами. На этой основе застейкеры SNX могут получать вознаграждение за торговые сборы и инфляционные вознаграждения SNX.

До этого права стейкеров SNX включали: прибыль и убытки в качестве контрагента, инфляционные вознаграждения и ссуды sUSD, уничтоженные за счет комиссий. Учитывая, что версия Andromeda Synthetix была голосованием развернута в сети Base, если текущее предложение об окончании инфляции будет принято, права стейкеров SNX будут включать: прибыль и убытки в качестве контрагента, ссуды sUSD, уничтоженные за счет торговых комиссий, а также доход от торговых комиссий в сети Base.

По сравнению с другими проектами вечных контрактов, доходы стейкеров SNX как поставщиков ликвидности более стабильны. Данные показывают, что прибыль и убытки стейкеров SNX (включая торговые комиссии и прибыль/убыток как контрагентов) постоянно растут.

В предыдущем периоде (с 30 ноября по 6 декабря) годовая доходность от инфляции превысила 10%, а годовая доходность от сжигания sUSD через торговые комиссии превысила 5%, конкретные значения могут варьироваться в зависимости от ставки залога.

Данное предложение учитывает, что текущая инфляция значительно снизилась по сравнению с предыдущими уровнями. Кроме того, Synthetix v3 скоро будет развернут в сети Base, что принесет новые источники дохода. В то же время, другое предложение, находящееся на голосовании, надеется использовать 50% от сборов, полученных в сети Base, для выкупа и сжигания SNX, а оставшиеся 50% распределить среди поставщиков ликвидности. Однако это предложение вызывает разногласия, голосование завершится 13 декабря.

Даже без нового дохода от инфляции, вышеуказанные стабильные застейканные доходы и новые доходы от сети Base все равно могут привлечь достаточно застейкеров для продолжения участия.

Для обычных держателей SNX это предложение увеличит их долю, так как давление на снижение цен, вызванное инфляцией, исчезнет. Если пройдет еще одно предложение, SNX может даже войти в эпоху дефляции.

Важность заステкать SNX

Для Synthetix поддержание высокого уровня заステйкать более критично, чем для других проектов. Будь то исходные синтетические активы или текущие бессрочные контракты, необходимо иметь достаточный масштаб синтетических активов.

sUSD является "внутренней обеспеченной стабильной монетой", которая использует SNX в качестве залога внутри системы. Для поддержания стабильности Synthetix устанавливает коэффициент залога для выпуска sUSD на уровне 500%. Даже если цена SNX значительно упадет, обычно не возникает риска ликвидации.

Это означает, что чем больше SNX будет застейкано, тем больше синтетических активов можно будет выпустить. В настоящее время в торгах бессрочных контрактов Synthetix можно использовать только sUSD в качестве обеспечения. Объем эмиссии sUSD может ограничить объем торгов бессрочными контрактами, и если ликвидности sUSD на вторичном рынке недостаточно, при высокой волатильности покупка sUSD для торговли или увеличения обеспечения может столкнуться с премией в 1% или даже выше, что повлияет на торговый опыт.

Но ситуация с ограничением развития проекта sUSD может измениться, так как Synthetix скоро развернет версию Andromeda на сети Base, которая будет использовать USDC в качестве залога. С этой точки зрения важность sUSD снизится, и зависимость Synthetix от застыкания SNX также уменьшится.

Многократная история корректировок инфляции

Synthetix в своей истории многократно корректировала политику инфляции, и считается, что это один из первых проектов, который запустил ликвидное майнинг, постепенное снижение инфляции также было частью первоначального плана.

В 2019 году, когда Synthetix переименовался из своего предшественника, проекта стабильной валюты Haaven, в текущее название и синтетическую активность, чтобы привлечь средства для заSteкания, эмиссии sUSD и быстрой раздачи токенов, Synthetix начал период высокой инфляции, в течение которого первоначальные награды за заSteкание могли достигать почти 100% в первый год.

В марте 2019 года Synthetix разработал график инфляции, планируя выпустить в общей сложности 245 миллионов SNX, первоначально выпуская 1,44 миллиона SNX в неделю, с уменьшением вознаграждения вдвое каждые 52 недели, что будет продолжаться в течение 260 недель.

Учитывая неопределенность, связанную с сокращением вознаграждений, две предложения, выдвинутые в сентябре и октябре 2019 года, изменили инфляцию на еженедельную корректировку с постепенным снижением. К августу 2023 года уровень инфляции снизился до 2,5%.

В августе 2022 года Кейн предложил инициативу о прекращении инфляции SNX и установлении предела общего объема поставок SNX на уровне 300 миллионов, но эта инициатива находилась только на стадии проекта и не была вынесена на голосование.

резюме

Данное предложение по окончанию инфляции означает перераспределение прав между застейкерами SNX и обычными держателями токенов. Предложение, вероятно, будет принято, и инфляционные стимулы за стейкинг SNX исчезнут, а права обычных держателей токенов больше не будут постоянно ослабляться из-за инфляции.

Стейкеры SNX в качестве контрагентов и полученные торговые сборы относительно стабильны, почти всегда имеют восходящий тренд, и эта часть, по сравнению с обычными держателями токенов, все еще может привлечь достаточный объем стейкинга. С приближением развертывания версии Andromeda в сети Base, USDC будет использоваться в качестве залога, что снизит зависимость от sUSD и стейкеров, в то же время это создаст новые источники дохода для стейкеров.