Бум применения альткоин-ETF: возможности и вызовы

Недавно рынок криптовалют демонстрирует интересные колебания. Несмотря на то, что цена биткойна откатилась, эфириум, наоборот, преодолел психологическую отметку в 3600 долларов. Множество секторов, таких как Defi и Layer2, также продемонстрировали общий рост, рынок альтов, похоже, начинает возрождаться. Это резко контрастирует с ситуацией несколько дней назад, когда биткойн был близок к уровню в 100000 долларов, а рынок альтов находился в состоянии уныния.

В таких рыночных условиях внимание Уолл-стрит начинает переключаться на альткоин ETF. Под unprecedented регуляторными благами этот шаг вдохнул новую жизнь в давно затихший альткоин рынок.

Оглядываясь на недавнее, биткойн достиг отметки в 99 000 долларов, но реакция сообщества была необычно спокойной. В этом бычьем рынке, возглавляемом институциональными инвесторами, большинство участников рынка не получили ожидаемой прибыли. Напротив, их альткоины постоянно «вампирятся» биткойном, демонстрируя тенденцию к падению. Это резко контрастирует с шумной рекламой бычьего рынка, что вызывает у участников чувство бессилия.

Эфириум, как признанный основной токен, показывает неудовлетворительные результаты. Курс ETH к BTC на протяжении года продолжал снижаться, упав с 0.053 до минимума 0.032, и только недавно начал восстанавливаться. Результаты других токенов еще менее оптимистичны.

Однако в последнее время рынок альтов, похоже, начинает восстанавливаться. Такие токены, как SOL, XRP, LTC и Link, первыми начали рост, среднедневной объем торгов на DEX Solana превысил 6 миллиардов долларов, а XRP временно достиг 1,63 доллара. Эфириум также мощно пробил отметку в 3600 долларов, что привело к росту всего сегмента альтов, среди которых сектор DeFi за 24 часа вырос на 8,47%.

Этот рост альтов объясняется не только позитивным настроением бычьего рынка, но и немалой ролью Уолл-стрит. ETF стал наиболее наглядным его проявлением.

Прослеживая истоки текущего бычьего рынка, запуск 11-ти ETF на спотовые биткойны вызвал рыночный бум. Присоединение нескольких крупных игроков с Уолл-стрит способствовало процессу мейнстримизации биткойна, значительно снизив порог участия в рынке. В то время ETF на спотовые биткойны и эфириум последовательно получили одобрение, и рынок начал догадываться о следующем токене, который может быть одобрен. Учитывая рыночную капитализацию и капитальные факторы, Solana на некоторое время стала самым обсуждаемым кандидатом.

В конце июня несколько крупных управляющих компаний подали заявки на ETF Solana в SEC. Однако жесткая позиция SEC быстро охладила интерес к альты ETF. В августе появились сообщения о том, что две потенциальные заявки на ETF Solana были отозваны, и аналитики считают, что вероятность одобрения низка.

Но сегодня рыночная среда сильно изменилась. 22 ноября были повторно поданы заявки на上市四种 Solana相关 ETF. Эти ETF инициированы различными учреждениями и классифицируются как "доля товарного траста". Если SEC официально примет их, окончательный срок одобрения ожидается в начале августа 2025 года.

Не только Solana, но и множество альткоин ETF также находятся в стадии подготовки. За последний месяц несколько криптоинвестиционных компаний подали в SEC заявки на спотовые ETF для таких токенов, как XRP, Litecoin, HBAR и других. По сообщению, есть также учреждения, которые пытаются подать заявку на ETF для ADA или AVAX.

Появление этих альткоин ETF вызвало широкие обсуждения. Хотя до фактического поступления средств еще далеко, рынок уже начал бурлить, и эпоха диких западных крипто ETF, похоже, скоро наступит.

С точки зрения объективных закономерностей, для утверждения наличного ETF на криптовалюту обычно необходимо выполнить два скрытых требования: во-первых, криптовалюта не должна быть четко квалифицирована SEC как ценная бумага; во-вторых, должны быть предварительные показатели, подтверждающие стабильность и невозможность манипуляции рынком, типичной характеристикой является то, что токены могут торговаться на CME. В настоящее время, кроме биткойна и эфира, кажется, нет других криптовалют, которые полностью соответствуют этим стандартам.

Тем не менее, рынок по-прежнему демонстрирует позитивное отношение к одобрению ETF для SOL, XRP и других. Многие эксперты по ETF ожидают, что время одобрения этих ETF может быть продлено до конца 2025 года, но вероятность их одобрения высока.

Оптимизм связан с потенциальными изменениями в регуляторной среде. Текущая глава SEC уйдет в отставку в январе 2025 года, что может открыть новые возможности для регулирования криптоиндустрии. Существует слух, что новое правительство может расширить полномочия CFTC в отношении цифровых активов, что может ослабить определение криптоактивов как ценных бумаг.

С более широкой точки зрения, многие важные члены нового правительства являются сторонниками криптовалют и даже непосредственно владеют криптовалютой. Это предвещает возможное смягчение регулирования криптовалют в будущем, и есть надежда, что в течение срока полномочий этого правительства будет создана полная структура регулирования криптоактивов.

Помимо регуляторной стороны, некоторые компании также активно развивают свою деятельность в области криптовалют. Согласно рыночным сообщениям, одна медийная технологическая компания ведет переговоры о приобретении криптовалютной биржи и подала заявку на услуги по криптовалютным платежам. Эти тенденции косвенно отражают положительное отношение к криптоиндустрии.

Исходя из вышеуказанных факторов, рынок вновь обрел надежду на ETF альткоинов. С изменением руководства SEC, споры о ценных бумагах альткоинов, вероятно, будут разрешены, что создаст первоначальную основу для реализации ETF.

Даже несмотря на то, что перспективы альткоин ETF пока неясны, Уолл-стрит не хочет отказываться от этого огромного рынка в более чем 30 триллионов долларов. Традиционные учреждения создают новые инвестиционные продукты и производные инструменты вокруг криптоактивов, чтобы инвесторы могли включить криптоактивы в свои портфели.

Некоторые поставщики индексов сообщают, что основным инвесторам, помимо создания прямого экспозиционного через спотовый биткойн ETF, также будет интересно настраивать экспозицию к классу активов через дополнительные продукты. Эти продукты включают товарные фьючерсные продукты, привязанные к криптовалютам и зарабатывающие доход, а также продукты, предоставляющие защиту от снижения с помощью опционов.

С долгосрочной точки зрения, с ослаблением регулирования и увеличением интереса со стороны инвесторов, глубокое изучение криптоактивов со стороны институтов станет неизбежной тенденцией. На продуктовой стороне институты больше не будут ограничиваться только биткойном и эфириумом, продукция и стандартизация криптоактивов, скорее всего, будут усилены, а соответствующие производные инструменты могут пережить бум. Это предоставит инвесторам больше возможностей для инвестирования в продукты, связанные с криптовалютами.

Существующие продукты ETF также могут извлечь выгоду из этой тенденции. Например, приток средств в ETF на основе эфира всегда был ниже, чем в ETF на основе биткойна. Частично это связано с тем, что функция стекинга эфира ограничена, что ослабляет интерес инвесторов. Однако с изменением позиции регуляторов, в будущем ETF на основе эфира может получить функцию стекинга, что повысит его привлекательность.

Однако запуск ETF не означает, что средства обязательно потекут в больших объемах. Даже привлекательность эфира для традиционного капитала относительно ограничена, не говоря уже о других альткоинах. Некоторые крупные управляющие активами уже заявили, что интерес к крипто-продуктам, кроме биткойна и эфира, невелик.

Тем не менее, обсуждение альткоин ETF уже началось, что, безусловно, дало мощный стимул долго находившемуся в застое рынку альтов. Независимо от того, как будет развиваться процесс одобрения, эта волна энтузиазма принесла новые возможности и вызовы для рынка альтов.