Рецессия: китайская монетарная терапия вскоре начнётся

Китай сталкивается с самыми серьезными экономическими вызовами со времен реформ и открытости. С разрушением пузыря на рынке недвижимости китайская экономика погружается в кризис дефляции. Для восстановления экономики Пекин готовит масштабную программу монетизации.

Лопание пузыря на рынке недвижимости

В 2020 году правительство Китая приняло политику "трех красных линий", ограничив финансирование застройщиков. Это ознаменовало решимость правительства Китая положить конец многолетнему пузырю на рынке недвижимости. Недвижимость играет жизненно важную роль в экономике Китая, составляя 25-30% от ВВП. С крахом рынка недвижимости вся экономика испытала серьезный удар.

Падение цен на жилье приводит к уменьшению богатства обычных семей и значительному сокращению потребительских расходов. Застройщики останавливают строительство новых проектов, связанные отрасли также испытывают негативное влияние. Местные власти теряют основной источник дохода - деньги от продажи земли, долговое давление резко возрастает. Уровень плохих кредитов в банках стремительно растет, и вся финансовая система сталкивается с системными рисками.

Давление дефляции усиливается

С падением рынка недвижимости китайская экономика столкнулась с серьезным дефляционным давлением:

• Индекс потребительских цен (CPI) уже 3 месяца подряд показывает отрицательный рост
• Индекс цен производителей ( PPI ) уже 12 месяцев имеет отрицательный рост
• Темп экономического роста снизился до самого низкого уровня за 30 лет
• Уровень безработицы среди молодежи вырос до более чем 20%
• Уровень использования производственных мощностей менее 75%

Дефляционное давление еще больше усугубило долговую нагрузку, предприятия и домохозяйства сокращают кредитное плечо, и вся экономика попадает в порочный круг.

Монетизация терапии скоро начнется

В условиях серьезной экономической ситуации китайское правительство готовится к началу масштабной монетизации. В последнее время появилось несколько признаков того, что Китай вскоре начнет количественное смягчение:

1. Народный банк включил операции с государственными облигациями в инструменты денежно-кредитной политики.
2. Увеличение доли местных государственных облигаций, с 1,5 трлн с августа до 4,6 трлн
3. Снижение нормы обязательных резервов и рыночной процентной ставки по кредитам
4. Указать банкам расширить кредитование, особенно в отношении сектора недвижимости.
5. Перезапустить политику "трех зон", ослабить ответственность для чиновников

Эти меры направлены в одном направлении: Китай готов значительно увеличить предложение денег, чтобы противостоять дефляционному давлению через количественное смягчение и расширение кредита.

Влияние на биткойн

С открытием в Китае программы монетизации, на рынок поступит большое количество новых юаней. Это приведет к росту цен на активы, особенно на активы с дефицитом. Биткойн, как глобальный дефицитный актив, вероятно, станет предпочтительным выбором китайских инвесторов для хеджирования инфляции.

Хотя в Китае запрещены биткойн-биржи, внебиржевые сделки по-прежнему активны. С увеличением денежной эмиссии китайские инвесторы, вероятно, увеличат свои вложения в биткойн. Это может привести к значительному росту цен на биткойн.

Тем не менее, этот процесс требует времени. В настоящее время китайские инвесторы могут больше склоняться к покупке недооцененных акций A и недвижимости. Однако по мере того как эффект монетизации будет постепенно проявляться, привлекательность биткойна возрастет. В ближайшие месяцы нам нужно внимательно следить за тенденциями денежно-кредитной политики Китая и их влиянием на рынок биткойнов.