Новый этап регулирования Web3 в Сингапуре: преобразования и вызовы в рамках DTSP

Обзор

Сингапур привлек множество Web3-компаний благодаря своей гибкой регуляторной среде и получил прозвище "Делавэр Азии". Однако рост числа "пустышек" и банкротство некоторых громких компаний выявили недостатки существующей регуляторной системы.

В 2025 году Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) внедрит структуру для провайдеров цифровых токенов (DTSP). В то время все компании, предоставляющие услуги с цифровыми активами в Сингапуре, должны будут получить лицензию; простой регистрации компании больше не будет достаточно для ведения бизнеса с цифровыми активами.

Несмотря на то, что Сингапур продолжает поддерживать инновации, контроль со стороны регулирующих органов значительно усилился. Государство предъявляет более высокие требования к ответственности и соблюдению норм для компаний. Web3-компаниям в Сингапуре необходимо развивать существенные операционные возможности или рассмотреть возможность переноса бизнеса в другие юрисдикции.

1. Эволюция регулирующей среды Сингапура

Сингапур на протяжении долгого времени привлекает глобальные компании своими четкими нормативными актами, низкими корпоративными налогами и удобным процессом регистрации. Эта дружественная к бизнесу среда естественно стала идеальным выбором для компаний Web3. MAS ранее осознала потенциал роста криптовалют и активно разработала нормативно-правовую базу, что предоставило пространство для работы компаний Web3 в существующей системе.

MAS принял Закон о платежных услугах (PSA), который включил услуги цифровых активов в четкую регуляторную систему и внедрил регуляторный песочницу, позволяя компаниям экспериментировать с новыми бизнес-моделями при определенных условиях. Эти меры снизили неопределенность на раннем рынке, сделав Сингапур центром отрасли Web3 в Азии.

Однако, в последнее время направление политики Сингапура изменилось. MAS постепенно ужесточает стандарты регулирования и пересматривает рамки. Данные показывают, что с 2021 года менее 10% из более чем 500 заявок на лицензии были одобрены. Это указывает на то, что MAS значительно повысила стандарты одобрения и приняла более строгие меры по управлению рисками при ограниченных возможностях регулирования.

2. Фреймворк DTSP: предыстория и изменения

2.1 Фон ужесточения регулирования

Сингапур изначально привлек множество компаний Web3 гибкими нормативными актами и песочницами. Однако ограничения существующей системы постепенно становятся очевидными. Ключевой проблемой является модель "оболочки", когда компании регистрируют юридическое лицо в Сингапуре, но фактически ведут деятельность за границей, используя лазейки в регулировании Закона о платежных услугах (PSA).

Эта структура усложняет правоохранительные действия по противодействию отмыванию денег ( AML ) и финансированию терроризма ( CFT ). Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег ( FATF ) предупреждает, что несоответствие между местом регистрации и местом ведения деятельности приводит к глобальным регуляторным дырами. Крах некоторых высокопрофильных компаний в 2022 году сделал эти проблемы реальностью, приведя к огромным убыткам и подорвав репутацию регулирования Сингапура.

2.2 Ключевые изменения и влияние норм DTSP

MAS введет новые правила DTSP с 30 июня 2025 года, которые будут подчиняться Закону о финансовых услугах и рынках (FSMA 2022). Новые правила направлены на решение ограничений PSA. Рамки DTSP требуют, чтобы все компании цифровых активов, базирующиеся в Сингапуре или осуществляющие бизнес в Сингапуре, получили лицензию, независимо от местоположения их пользователей.

MAS четко заявила, что не будет выдавать лицензии компаниям, у которых нет реальной бизнес-основы. Компании, которые не соответствуют требованиям к 30 июня 2025 года, должны немедленно прекратить свою деятельность. Это не просто временное правоприменение, а сигнал о долгосрочной трансформации Сингапура в цифровой финансовый центр, ориентированный на доверие.

3. Переопределение объема регулирования в рамках DTSP

Рамки DTSP требуют от операторов цифровых токенов в Сингапуре соблюдения более четких нормативных требований. MAS требует, чтобы любая компания, считающаяся "основной в Сингапуре", получала лицензию, независимо от местоположения ее пользователей или структуры организации.

Ключевые примеры включают: компании, зарегистрированные в Сингапуре, но полностью работающие за границей; а также компании, зарегистрированные за границей, но с основными функциями в Сингапуре. Даже если жители Сингапура постоянно участвуют в проекте, они также могут быть обязаны соблюдать требования DTSP.

Эти изменения не только расширили сферу регулирования, но и потребовали от операторов наличия значительных операционных возможностей, включая AML, CFT, управление технологическими рисками и внутренний контроль. Операторы должны оценить, подпадают ли их действия в Сингапуре под регулирование и могут ли они поддерживать свою деятельность в рамках новой системы.

4. Резюме

Регламент DTSP в Сингапуре демонстрирует изменение отношения регулирующих органов к криптоиндустрии. MAS переходит от гибкой политики к наложению четкой ответственности на организации, которые фактически работают в Сингапуре. Операторам необходимо кардинально изменить свою деятельность в Сингапуре.

Компании, которые не могут соответствовать новым стандартам регулирования, могут столкнуться с необходимостью изменить свою операционную структуру или перенести свою бизнес-базу. Однако другие юрисдикции также имеют аналогичные требования, и компании должны рассматривать миграцию как стратегическое решение, учитывая интенсивность регулирования, методы регулирования и операционные затраты.

Новая регуляторная структура Сингапура может временно создать барьеры для входа, но также указывает на то, что рынок будет перестраиваться вокруг операторов, обладающих достаточной ответственностью и прозрачностью. Эффективность этой системы зависит от того, будут ли эти структурные изменения устойчивыми и последовательными. Будущее взаимодействие между учреждениями и рынком определит, сможет ли Сингапур быть признанным как стабильная и надежная деловая среда.