Обзор макроэкономики и рынка за январь 2024 года

Экономика США начала 2024 год с сильных показателей. Несмотря на то, что инфляционное давление может отложить время снижения ставок, хорошие экономические данные вселяют уверенность в рынок, особенно среди потребителей. В январе фондовый рынок США продолжил обновлять исторические максимумы, акции технологий вновь стали центром внимания, однако Tesla столкнулась с первым за много лет снижением валовой прибыли. Рынки Азиатско-Тихоокеанского региона показали отличные результаты, а европейские рынки остались стабильными.

Биткойн-ETF был одобрен в срок, но последующее давление на продажу привело к краткосрочному давлению на криптовалютный рынок. Тем не менее, с уменьшением давления на продажу рынок постепенно стабилизируется и демонстрирует определённый уровень восстановления.

Экономические данные впечатляют

5 января США опубликовали первый важный экономический индикатор 2024 года: число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 216 тысяч в декабре, а число рабочих мест в частном секторе возросло на 164 тысячи, что значительно превысило рыночные ожидания. Этот успешный старт вселил уверенность у инвесторов.

Тем не менее, сильные данные по занятости также вызвали опасения по поводу инфляции. В декабре индекс потребительских цен (CPI) в США вырос на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что выше ожидаемых 3,2%, и значительно превышает целевой уровень инфляции Федеральной резервной системы в 2%. Несмотря на рост инфляции, рынок в целом считает, что увеличение процентных ставок не продолжится, лишь время снижения ставок может быть отложено.

В настоящее время ожидания рынка по снижению процентной ставки в марте снизились с 75,6% до 42,4%, и в целом считается, что снижение ставок может начаться только к середине года. Доходность десятилетних государственных облигаций США в январе в целом показывала восходящую тенденцию, отражая ожидания рынка по росту CPI.

Другие экономические показатели также показывают хорошие результаты. В январе предварительное значение комплексного PMI Markit составило 52,3, а предварительное значение PMI в производственном секторе достигло 50,3, что является максимальным значением за 16 месяцев. В четвертом квартале годовой темп роста ВВП составил 3,3%, что значительно превышает прогнозируемые 2%, а годовой темп роста ВВП составил 2,5%. Индекс потребительской уверенности также немного увеличился, индекс потребительской уверенности Университета Мичигана достиг максимума за 18 месяцев.

Рынок акций

Индекс S&P 500 в этом месяце преодолел исторический максимум, превысив предыдущий рекорд от 4 января 2022 года. Индекс Доу-Джонса уже обновил свой максимум, и сейчас только индекс Nasdaq Composite остается на расстоянии около 5% от исторического максимума.

Фокус рынка снова на технологических акциях, Nvidia и Microsoft снова достигли исторических максимумов. Искусственный интеллект стал долгосрочной революционной тенденцией, признанной рынком. Оглядываясь на 2023 год, "семь гигантов" американского рынка показали значительный рост, став основным источником избыточной доходности на рынке.

Предпочтение институциональных инвесторов к крупным акциям остается заметным рыночным стилем. Сравнение индексов S&P 500 и Russell 2000 показывает, что крупные акции явно превосходят мелкие. Это, с одной стороны, связано с потребностью в защите, обусловленной повышением процентных ставок, а с другой стороны, отражает ожидания рынка относительно мягкой посадки экономики.

Стоит отметить, что, несмотря на сильные показатели большинства технологических акций, Tesla столкнулась с падением, 25 января ее акции упали более чем на 12%. Это в основном связано с тем, что ее мировая лидерская позиция в области электромобилей оспаривается BYD, и в 2023 году валовая прибыль впервые за много лет снизилась.

Другие основные рынки также показывают отличные результаты. Индийский индекс Sensex30 в Мумбаи достиг исторического максимума, индекс Nikkei 225 приблизился к 37000 пунктам, близким к рекорду 1990 года. Немецкий DAX и французский CAC40 находятся в состоянии высоких боковых колебаний.

Динамика криптовалютного рынка

11 января 11 компаний получили одобрение на биткойн-ETF, что предоставило обычным инвесторам более удобный способ инвестирования в биткойн. Однако рынок не вырос, как ожидалось, а наоборот, упал, что в основном связано с массовой распродажей ранних инвесторов одного трастового фонда.

Этот трастовый фонд, являющийся важным институциональным инвестором в области криптовалют, на протяжении многих лет предоставляет инвесторам законные каналы для инвестирования в криптовалюту в форме трастового фонда. Ранние инвесторы, получившие значительную прибыль и не имеющие возможности вывести средства в течение длительного времени, начали массовую распродажу после преобразования в ETF.

Из данных по позициям видно, что массовое сокращение фонда началось с 11 числа. Это давление на продажу в основном исходит от ранних инвесторов и не отражает мнения всего криптовалютного рынка, а тем более не может отразить отношение новых инвесторов ETF. На самом деле, кроме этого фонда, другие биткойн ETF активно покупают.

Некоторые крупные инвестиционные банки предполагают, что эта волна распродаж может близиться к завершению. Под влиянием этих новостей цена биткойна начала стабилизироваться в пределах 40 000 - 41 000 долларов и демонстрировать определенный уровень восстановления.

Несмотря на то, что краткосрочные цены подвержены влиянию различных факторов, логика бычьего рынка, связанная с притоком дополнительных средств через ETF, по-прежнему актуальна. Поэтому ожидания бычьего рынка криптовалют в 2024 году остаются оптимистичными.

Заключение

В начале 2024 года инвесторы на фондовом рынке ощутили положительные результаты, в то время как крипторынок столкнулся с несколько трудным стартом. В настоящее время общая ликвидность рынка не имеет явных рисков, а экономика США продолжает показывать хорошие результаты. В такой среде крипторынок, вероятно, постепенно переработает влияние давления на продажу и снова войдет в восходящий канал. Основная логика притока новых средств остается неизменной, поэтому после прохождения холодного января рынок, вероятно, встретит более теплую весну.