Прогноз для индустрии Децентрализованных финансов на 2024 год: ключевые тенденции и направления развития

В последние годы децентрализованные финансы ( DeFi ) пережили быстрые развитие и эволюцию. Изначально экспериментальные проекты, DeFi стал неотъемлемой инфраструктурой в экосистеме криптовалют. В этом процессе многие проекты выделились, но одновременно конкуренция также усилилась. Разные проекты постоянно выпускают новые продукты, снижают затраты и повышают эффективность, чтобы завоевать большую долю рынка. Смотрим в 2024 год, в области DeFi могут проявиться следующие ключевые тенденции:

Углубление тенденции платформенной экономики

С ростом зрелости рынка Децентрализованных финансов основные протоколы начали переходить от однофункциональных решений к интегрированным сервисным платформам. За последний год мы наблюдали, как многие известные проекты DeFi расширили свои бизнес-области:

• Под-DAO MakerDAO Spark запущен, заблокированная стоимость на Ethereum (TVL) достигла 1.65 миллиарда долларов, став одним из основных кредитных протоколов.
• Curve и Aave разработали свои собственные стейблкоины crvUSD и GHO.
• Uniswap запустил приложение для кошелька и ранее приобрел платформу для торговли NFT.
• Новая публичная цепочка Aptos разработала на платформе Thala множество функций, включая стабильную монету, биржу, платформу для эмиссии токенов и ликвидное стекинг.

Эта тенденция платформизации, как ожидается, будет продолжать усиливаться в будущем, отражая степень зрелости и конкуренции в индустрии Децентрализованные финансы.

Преимущества ведущих проектов трудно поколебить

Такие ведущие протоколы DeFi, как Uniswap, Aave и MakerDAO, появились еще до предыдущего бычьего рынка. Они постоянно укрепляют свои позиции в ходе эволюции рынка, демонстрируя мощные сетевые эффекты и влияние бренда. Эти проекты продолжают обновляться и совершенствоваться:

• Uniswap объявил о версии v4, которая вводит функцию "крюк", позволяющую настраивать функции; Uniswap X предложил решение для подписания заказов вне цепочки и расчета на основе голландских аукционов в цепочке.
• Aave v3 повысила капитализацию и осуществила расширение на нескольких блокчейнах.

Данные показывают, что Uniswap по-прежнему занимает около 55% рынка среди децентрализованных бирж на основных EVM-совместимых цепочках. Эти ведущие проекты в краткосрочной перспективе сохранят доминирующее положение и их будет трудно легко заменить.

Ликвидный майнинг угасает, средства направляются в более эффективные области

В таких зрелых экосистемах, как Ethereum, Solana и BNB Chain, ликвидный майнинг постепенно уходит в прошлое. Проекты больше полагаются на "реальный доход" для привлечения средств, а капитал, в свою очередь, стремится направляться в более эффективные области.

Недавнее развитие экосистемы Solana вызвало беспокойство по поводу Ethereum. На фоне горячей торговли мем-коинами децентрализованные биржи на Solana продемонстрировали высокую капиталовложенческую эффективность. Например, по данным на 30 декабря, средняя дневная доходность основных торговых пар на Solana значительно превышает таковую у аналогичных торговых пар на Ethereum.

В условиях значительной разницы в прибыльности профессиональные поставщики ликвидности с большей вероятностью будут обращаться к платформам с более высокой доходностью и эффективностью. Это не противоречит преимуществу ведущих проектов - основные показатели ведущих проектов лучше, они более безопасны и стабильны, но рост относительно медленный. Новые проекты могут сохранять более быстрый темп роста в период бурного развития, но возможность его длительности остается неизвестной.

Токены ликвидного стекинга ведут к росту TVL новых блокчейнов

Несмотря на то, что ликвидное стекинг уже существует на нескольких блокчейнах с доказательством доли, ликвидные стекинг-токены (LST) начали получать широкое внимание только перед обновлением Ethereum Shanghai. В настоящее время ликвидный стекинг-лидер Lido стал DeFi проектом с наибольшим TVL.

Та же тенденция наблюдается и в экосистеме Solana, где два ликвидных стейкинговых проекта Marinade и Jito занимают первые два места по TVL экосистемы Solana. Эти проекты не только привлекли большое количество стейкинга, но и способствовали росту TVL всей экосистемы, стимулируя использование LST в DeFi протоколах.

Другие публичные цепочки, похоже, также обнаружили стимулирующее воздействие LST на развитие экосистемы. Например, в экосистемах Sui и Avalanche бизнес, связанный с ликвидным стекингом, значительно вырос, став важным двигателем роста TVL.

На рынке DEX вечных контрактов могут появиться новые конкуренты

Децентрализованные финансы вечных контрактов обмена ( Perp DEX ) когда-то пользовались большим интересом, породив такие известные проекты, как dYdX, Synthetix, GMX и другие. Однако существующие проекты все еще имеют некоторые ограничения:

• GMX v1 в односторонних рынках демонстрирует дисбаланс между длинными и короткими позициями, что не благоприятно для поставщиков ликвидности; в то же время, торговые издержки довольно высоки.
• Механизм проскальзывания сделок, введенный в GMX v2, привнес неопределенность, что может привести к значительным потерям.
• У Synthetix волатильность процентных ставок значительная, а также существуют задержки в торговле.

В последнее время некоторые новые Perp DEX демонстрируют привлекательные характеристики. Например, пул DLP от Drift предлагает крайне высокие доходности, хотя и риски также соответствующим образом увеличиваются. Проекты такие как Aark Digital и MYX Finance предлагают более эффективные решения по использованию капитала. В этой области могут появиться более конкурентоспособные новые проекты.

Исследование и споры вокруг реальных мировых активов

Реальные активы ( RWA ) по-прежнему вызывают споры в Децентрализованных финансах. Они зависят от внебиржевых сущностей и могут столкнуться с регуляторными вызовами, что не вполне соответствует идее децентрализации DeFi. В настоящее время, похоже, что государственные облигации США являются единственным направлением RWA, которое можно широко применять.

Однако, с возможным понижением процентных ставок в США, ожидается, что доходность краткосрочных казначейских облигаций в 2024 году снизится, что напрямую повлияет на доходность продуктов RWA, таких как MakerDAO. В то же время, если криптовалютный рынок войдет в бычий тренд, увеличится спрос на стейблкоины, что может снизить привлекательность продуктов RWA. Недавние данные MakerDAO показывают, что объем выпуска DAI начал снижаться с конца октября.

Тем не менее, энтузиазм крипто-предпринимателей по исследованию области RWA не ослабевает. Этот процесс может привлечь традиционные финансовые учреждения в качестве партнеров, по крайней мере, станет привлекательным повествованием.