Circle IPO: Анализ финансовых показателей, бизнес-модели и стратегических намерений

1 апреля 2025 года Circle Internet Financial подала регистрационное заявление S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, планируя上市 на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". Будучи эмитентом стабильной монеты USDC,上市 Circle вызвало широкий интерес в отрасли. В этой статье мы глубже проанализируем финансовое состояние Circle, бизнес-модель и стратегию上市, а также обсудим потенциальное влияние этого шага на индустрию криптовалют.

Один. Финансовый портрет Circle

1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли

Финансовые данные Circle за 2024 год демонстрируют ситуацию, в которой сочетаются рост и давление. Общий доход составил 1,676 миллиарда долларов США, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом, но чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Рост доходов в основном обусловлен доходами от резервов, которые составляют 99% от общего дохода, что стало возможным благодаря значительному увеличению объема обращения USDC. Тем не менее, давление с точки зрения затрат нельзя игнорировать, расходы на распределение и сделки увеличились на 40%, а операционные расходы также возросли.

1.2 Анализ резервного дохода

Резервные доходы являются основным источником доходов Circle и в 2024 году составят 1,661 миллиарда долларов США. Эта часть дохода поступает от процентных доходов от управления резервными активами USDC. Резервы USDC в основном инвестируются в государственные облигации США (85%) и наличные средства (10-20%). Стоит отметить, что Circle должен делить эту часть дохода с одной из торговых платформ, что в определенной степени объясняет снижение чистого дохода.

1.3 Активы и ликвидность

Структура активов Circle ориентирована на ликвидность и прозрачность, 85% резервов USDC инвестируется в государственные облигации, 10-20% хранятся в наличных в крупнейших банках. Компания ежемесячно публикует отчет о резервах, что усиливает доверие рынка. Тем не менее, собственные денежные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций отрицательны, что может быть связано с управленческими сборами.

Два, Деконструкция бизнес-модели Circle

2.1 ключевая роль USDC

USDC является核心业务 Circle, занимает второе место в мировом рейтинге стабильных монет. Он широко используется для платежей, трансакций через границу и децентрализованных финансов, используя технологии блокчейна для обеспечения быстрого и недорогого обмена. Преимущества USDC заключаются в соответствии и прозрачности, он соответствует регламенту MiCA ЕС и получил лицензию EMI во Франции.

2.2 Попытка диверсификации бизнеса

Помимо USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепной мост и собственный блокчейн Layer 2, целью которых является расширение сценариев использования и масштабируемости USDC. Эти бизнесы в настоящее время приносят ограниченный доход, но представляют собой потенциальный рост в будущем.

2.3 Связь с определенной торговой платформой

Отношения Circle и одной из торговых платформ довольно сложные. Обе стороны когда-то совместно управляли USDC, затем Circle получила независимое управление, но соглашение о распределении доходов продолжается до сих пор. Эта модель сотрудничества является как наследием истории, так и важным фактором, влияющим на текущую прибыль.

Три. Стратегические намерения上市

3.1 Привлечение средств и расширение бизнеса

Circle привлекла средства через IPO для оплаты налогов, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Компания явно надеется ускорить расширение рынка за счет вливания средств и увеличить долю USDC на рынке.

3.2 Реагирование на регулирование и повышение репутации

Выбор выхода на биржу является одной из стратегий Circle в ответ на все более строгие регуляторные требования. Публикация финансовых и резервных данных не только удовлетворяет регуляторные требования, но и повышает доверие со стороны институтов, что может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.

3.3 Структура акционерного капитала и ликвидность

Структура капитала Circle включает в себя классы акций с различными правами голоса, основатели сохраняют контроль. Листинг обеспечит ликвидность для ранних инвесторов и сотрудников, сбалансировав потребности в финансировании и доходность для акционеров.

Четыре. Уроки для криптоиндустрии

4.1 Установить отраслевой стандарт

IPO Circle открыл традиционный путь выхода для крипто-компаний, что может повысить доверие венчурных инвесторов и привлечь больше средств в крипто-стартапы.

4.2 Возможности инновационных финансовых моделей

Успех上市 Circle может вдохновить другие крипто-компании подражать, исследовать токенизацию акций, блокчейн-торговлю и другие инновационные модели, размывая границы между традиционными и криптофинансами.

4.3 Риски и вызовы

Выход на биржу сталкивается с вызовами, такими как низкая активность на рынке технологических акций и неопределенность в регулировании. Выступление Circle станет испытанием для криптокомпаний в их способности адаптироваться к традиционным рынкам.

Заключение

IPO Circle демонстрирует его финансовую мощь, амбиции в бизнесе и отраслевые амбиции. Резервные доходы являются его ядром, но зависимость от распределения доходов и процентных ставок несет риски. Если IPO будет успешным, Circle не только укрепит свое положение на рынке стейблкоинов, но и может открыть традиционные финансовые двери для криптоиндустрии, принести капитал и технологические инновации. На пересечении крипто- и традиционных финансов путь развития Circle заслуживает постоянного внимания.