Упадок Meme токенов и новая модель захвата доходов: анализ волны Pump.Fun и стратегии выкупа Hyperliquid

В последнее время крипторынок переживает парадигмальный сдвиг. Эра чистых Meme-токенов заканчивается, и настоящие модели дохода становятся ключом к успеху проектов. В последнем выпуске подкаста партнер 6th Man Ventures Майк Дудас поделился своими взглядами на успех Pump.Fun, механизм выкупа Hyperliquid и новую логику криптоинвестиций.

Успех Pump.Fun и его соперники

Взрыв Pump.Fun доказал сильный спрос на токенизированные активы на рынке. Он позволяет пользователям легко токенизировать различные вещи, выпускать новые активы для разных сценариев. Его доходы стали одним из самых взрывных событий доходов в блокчейне и можно считать "инновацией от 0 до 1" этого цикла.

Хотя некоторые подражатели предложили интересные новые модели, такие как позволение держателям токенов захватывать ценность платформы, большинство конкурентов либо недостаточно продуманы, либо имеют потенциальные риски. Особенно те платформы, которые утверждают, что токены "связаны" с каким-либо бизнесом или предприятием, могут приводить к недопониманию ценности токенов у пользователей.

В отличие от этого, Pump.Fun четко подчеркивает, что эти токены являются "бессмысленными мем-токенами", избегая вводящей в заблуждение рекламы. Майк считает, что платформы, которые подразумевают, что токены имеют экономическую выгоду, даже если в отказе от ответственности указаны соответствующие условия, составляют "скрытое введение в заблуждение".

Падение чистых Мем-токенов

Майк заявил, что в будущем выпускать чистые мем-токены, не приносящие дохода, станет все сложнее и даже невозможно. На рынке ежедневно появляются бесчисленные "чистые мем" токены, информационный шум слишком велик, и пользователи становятся все более скептичными. Чтобы выделиться, необходимо предложить механизм захвата дохода.

С учетом того, что регуляторные и правовые рамки постепенно становятся более ясными, команды, которые не могут предсказать изменения на рынке в течение следующих 3-12 месяцев, потеряют интерес инвесторов. В настоящее время наиболее распространенными двумя моделями возврата стоимости на крипторынке являются выкуп и распределение комиссии.

Анализ кейса Hyperliquid

Hyperliquid использует механизм выкупа, чтобы напрямую направлять доходы бизнеса на выкуп токенов, обеспечивая реальную ценностную поддержку для держателей. Этот подход не только обеспечивает сильную поддержку цены токена, но и создает положительный цикл.

Хотя в традиционных финансах постоянное использование прибыли для выкупа растущих акций может рассматриваться как неразумное, в криптовалютной сфере такая практика имеет уникальный сигнальный эффект. Она передает рынку сообщение: "Мы действительно возвращаем доходы бизнеса сообществу."

Новая логика криптоинвестиций

Криптоиндустрия вошла в "Hard Mode": проектам нужны настоящие продукты, доходы и пользователи для создания ценности токенов. Рыночные средства явно увеличились, в целом начался период высокого качества развития.

Ритм ранних инвестиций замедляется, но это часть циклической характеристики отрасли. Рынок смещает фокус на более поздние стадии, такие как раунды Series A, B и даже раунд роста. Многие крупные фонды предпочитают поддерживать протоколы с явной тенденцией роста.

Новые инвестиционные области

В таких областях, как стейблы, DeFi и потребительские кошельки, появляется ряд новых "действительно работающих" стартапов. За последние 12 месяцев предложение стейблов в цепочке увеличилось почти на 100 миллиардов долларов и используется в качестве реальных инструментов для платежей и бизнес-операций.

DeFi-родные компании и компании реальных активов вводят различные виды активов и доходов в блокчейн, создавая цикл развития. Многие фронтальные компании начинают предлагать услуги долларовых счетов по всему миру, одновременно позволяя пользователям участвовать в доходах DeFi.

Потребительские крипто-приложения вновь привлекают внимание. Инвесторы больше ценят проекты, которые позволяют пользователям активно участвовать в сети на длительный срок и устанавливать собственный суверенитет над активами.

Уроки венчурного капитала

1. Личные способности в области криптовалюты важнее, чем где-либо еще. Исполнительская способность и адаптивность команды часто определяют успех или провал проекта.

2. Уровень уважения основателей криптовалют к духу контракта обычно невысок. Даже если подписан юридический контракт, как только проект оказывается успешным, они могут потребовать изменения условий или пересмотра.

3. Крипторынок обладает высокой волатильностью и непредсказуемостью. Небольшие инвестиции могут принести огромную прибыль, но неудачи также довольно распространены.

4. Инвесторы должны научиться "регулированию эмоций" и "долгосрочному мышлению", чтобы справляться с экстремальными колебаниями рынка.