Стратегия Биткойна Metaplanet: сочетание нулевых процентных ставок по облигациям и высокорисковых инвестиций

В последнее время японская上市公司 Metaplanet привлекла широкое внимание рынка благодаря своей уникальной финансовой стратегии. Эта компания не только включила Биткойн в свои активы, но и запустила довольно спорную финансовую программу — выпуск облигаций с нулевой Процентная ставка для дальнейшего увеличения своих запасов Биткойн. Такой подход, объединяющий криптовалюту с высокорискованными финансовыми инструментами, предоставляет как возможность высокой доходности, так и сопряжен с огромными потенциальными рисками.

С мая 2024 года, когда Metaplanet начала использовать Биткойн в качестве резервного актива, компания приобрела более 1,000 BTC. Еще более впечатляющим является то, что с января 2024 года акции компании выросли на удивительные 2,450%. Этот успех сделал ее известной как "японская версия MicroStrategy".

Сочетание стратегии нулевых процентных облигаций и Биткойн

Финансирование Metaplanet было завершено путем выпуска облигаций с нулевой процентной ставкой, собранная сумма составила 4,5 миллиарда иен (примерно 30 миллионов долларов США). Облигации с нулевой процентной ставкой характеризуются отсутствием выплат по процентам, доход инвесторов формируется за счет покупки облигаций по цене ниже номинала и получения полного возврата при погашении.

Для компании такой способ финансирования имеет очень низкие затраты, не требует регулярной выплаты процентов, а лишь возврата основного долга по истечении срока облигаций. Однако Metaplanet не использовал привлеченные средства для обычной деятельности, а полностью вложил их в Биткойн, актив с высокой волатильностью.

Компания считает, что Биткойн обладает потенциалом долгосрочного роста, может противостоять инфляции и, как актив с ограниченным предложением, его стоимость может увеличиваться с ростом рыночного спроса. Однако эта стратегия также сталкивается с явными рисками: если цена Биткойна существенно упадет, стоимость активов, принадлежащих компании, уменьшится, в то время как по облигациям по истечении срока все равно придется вернуть фиксированную сумму основного долга.

Двустороннее лезвие эффекта плеча

Облигационное финансирование Metaplanet по своей сути является рычаговой операцией. Компания надеется привлечь потенциально высокодоходный актив Биткойн с помощью недорогого долга, чтобы после повышения стоимости Биткойна погасить долг по более высокой стоимости и получить прибыль.

В качестве примера, покупка 150 Биткойн за 4,5 миллиарда иен (при условии, что каждый Бит стоит 3 миллиона иен):

• Оптимистичный сценарий: если цена Биткойн вырастет до 4500000 иен за монету, общая капитализация BTC, принадлежащая компании, достигнет 6.75 миллиардов иен. После погашения основного долга облигаций в 4.5 миллиарда иен останется 2.25 миллиарда иен чистой прибыли.

• Пессимистичный сценарий: если цена Биткойна упадет до 1 миллиона йен за монету, общая рыночная капитализация BTC составит всего 1,5 миллиарда йен. Компания не только не получит прибыли, но также должна будет дополнительно привлечь 3 миллиарда йен для погашения долгов.

Эта стратегия с плечом усиливает последствия колебаний цен на Биткойн: доходы удваиваются при росте, а риски многократно увеличиваются при падении.

Давление по погашению долгов: Проблемы с ценой Биткойна и денежными потоками

Хотя облигации с нулевой процентной ставкой не имеют процентных расходов, обязательство по погашению основной суммы при наступлении срока фиксировано. Платежеспособность Metaplanet сталкивается с двойным вызовом: цена Биткойна и управление денежными потоками компании:

1. Колебания цены Биткойна: если цена значительно упадет, рыночная стоимость Биткойнов, находящихся в собственности компании, может оказаться недостаточной для покрытия долгов, возможно, потребуется продать другие активы или искать новое финансирование.

2. Управление денежными потоками: если активы Биткойн не могут быть своевременно конвертированы в наличные, или недостаточная ликвидность на вторичном рынке, компания может столкнуться с проблемой "недостатка наличных" при погашении долгов.

В настоящее время Metaplanet не обнародовал конкретный кредитный рейтинг своих облигаций, но установил приоритетное залоговое право на недвижимость, принадлежащую его дочерним компаниям, в качестве частичного обеспечения. Однако такая гарантия может покрыть только часть долга и не является полным решением проблемы.

Перспектива инвестора: баланс рисков и доходности

Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации Metaplanet представляют собой как возможности, так и риски:

• Кредитный рейтинг и доверие к рынку: без раскрытия конкретного рейтинга инвесторам следует осторожно оценивать платежеспособность компании.

• Перспективы рынка Биткойн: инвесторы должны взвесить будущие цены Биткойн, это напрямую связано с безопасностью облигаций.

• Доходность и риск идут рука об руку: доходность облигаций с нулевой процентной ставкой необходимо взвешивать с потенциальным риском дефолта.

Заключение

Metaplanet финансирует ставки на Биткойн через облигации с нулевой процентной ставкой, демонстрируя крайне рискованную инвестиционную стратегию. Если цена Биткойна продолжит расти, компания легко получит прибыль, и акционеры с инвесторами смогут наслаждаться доходами от увеличения стоимости криптоактивов. Однако резкие колебания Биткойна также могут обернуться высокими затратами для этой авантюры.

В будущем успех или неудача этой стратегии будут зависеть от ценового движения Биткойна и способности компании управлять денежными потоками. Для инвесторов, стремящихся к высокой доходности, разумное управление рисками и диверсификация инвестиций по-прежнему являются наиболее разумным выбором.