Развитие технологий автоматических маркетмейкеров в области Web3 (AMM)

В индустрии Web3 продукты, связанные с DeFi, занимают доминирующее положение. В частности, автоматические маркетмейкеры (AMM) являются ключевым элементом и важной силой, способствующей финансовым инновациям в Web3. В данной статье будут представлены несколько важных реализаций AMM в экосистеме Solana, чтобы предоставить ссылки для выбора инвестиционных стратегий для провайдеров ликвидности (LP).

Постоянный маркет-мейкер продукта (CPMM)

CPMM является самой базовой реализацией AMM и применяется в нескольких продуктах. Например, AMM на основе постоянного произведения, который был представлен на одной из торговых платформ, имеет фиксированное произведение запасов двух токенов в пуле: X * Y = k.

Когда пользователь добавляет ликвидность в пул, CPMM автоматически создает связанный аккаунт для кошелька пользователя и выдает LP Token, который служит доказательством того, что кошелек владеет долей пула. При выводе ликвидности соответствующий токен будет уничтожен.

Онлайн-программа CPMM разработана с использованием Anchor. При выполнении операции swap состояние соответствующего Token Account изменяется через переданный адрес пула, адрес токена и другие параметры для завершения обмена токенов.

Конкретное количество целевых токенов, которое можно обменять, рассчитывается по формуле постоянного произведения:

После изменения общего объема TokenX и TokenY, их произведение должно оставаться неизменным. С помощью математического преобразования можно получить формулу для вычисления количества обменяемых токенов. Важно отметить, что в этом расчетах не учитываются комиссии, которые уже были вычтены в предварительной логике.

Централизованный пул ликвидности AMM ( CLMM )

CLMM похож на версию V3 некоторого DEX, где для каждой пары токенов имеется несколько уровней комиссий, и можно создавать соответствующие пулы для каждого уровня. Он унаследовал концепции tick, многопроцентных уровней и концентрированной ликвидности.

CLMM позволяет LP выбирать диапазон цен при внесении средств, средства будут распределены только в выбранном диапазоне. LP может предоставлять одностороннюю ликвидность, аналогично лимитным ордерам в традиционных финансах, но необходимо учитывать больше рисков.

Для пулов с небольшими колебаниями цен поставщики ликвидности склонны выбирать меньший диапазон; для пулов с сильными колебаниями они, наоборот, склонны выбирать более широкий диапазон. Это делается для того, чтобы минимизировать риск значительных непостоянных убытков из-за выхода текущей цены за пределы выбранного диапазона.

Концентрированная ликвидность, хоть и может повысить эффективность использования средств LP, однако предъявляет более высокие требования к финансовой грамотности LP. LP должны активно управлять ликвидностью, иначе частые колебания могут привести к серьезным непостоянным потерям.

Динамический ликвидный маркетмейкер(DLMM)

DLMM является продуктом AMM, выпущенным на одной из платформ, и представляет собой вариант V3. Он вводит концепцию Bin, где пул начинается с базовой цены, а каждые небольшие шаги Bin существуют как Bin. Торговля внутри одного и того же Bin осуществляется без проскальзывания, что значительно увеличивает объем и вероятность успешных сделок.

В DLMM текущий активированный Bin содержит две токена, а остальные Bin распределены по бокам и содержат только один токен. Изменение цены осуществляется за счет переключения активированного Bin.

DLMM предлагает три стратегии ликвидности:

1. Спот: подходит для большинства пулов, это самая простая стратегия.

2. Curve: Подходит для пулов с небольшими колебаниями цен, таких как пары стабильных монет.

3. Bid Ask: Подходит для пулов с большой волатильностью цен, требуется частая корректировка позиции LP.

В целом, AMM как важная часть финансов Web3 способствует развитию децентрализованных финансов благодаря уникальному механизму. С развитием технологий и совершенствованием экосистемы AMM имеет потенциал сыграть еще большую роль в будущем, изменив традиционную финансовую структуру.