Ethereum на распутье: двойное испытание технического обновления и ценностного вызова

Ethereum сталкивается с критическим моментом, когда его ценностное предложение и рыночная позиция подвергаются серьезному испытанию. Соотношение ETH/BTC упало до пятилетнего минимума, что вызвало широкое обсуждение будущего этой публичной цепи, когда-то названной "мировым компьютером".

Один. Мнения оптимистов: прочная основа и потенциальные возможности сосуществуют

Несмотря на то, что ценовая динамика оставляет желать лучшего, аналитики, оптимистично настроенные по отношению к перспективам Ethereum, считают, что его долгосрочная ценность стабильно накапливается. Их мнение основано на следующих аспектах:

1. Ethereum по-прежнему является основным компонентом инфраструктуры блокчейна: такие основные тренды, как стейблы, токенизация и AI Agent, в основном сосредоточены вокруг Ethereum. Пока Layer 2 сможет улучшить пользовательский опыт и сохранить свою позицию в глазах институциональных инвесторов, перспективы остаются оптимистичными.

2. Техническое обновление продолжает приносить дивиденды: предстоящее обновление Prague/Electra улучшит производительность Rollup, сделав сеть быстрее, дешевле и более открытой. Эти структурные оптимизации, возможно, еще не были полностью учтены рынком.

3. Экосистема проходит структурные изменения: Эфир переходит от технологической ориентации к капиталу и экосистемной ориентации в своем пути развития. Хотя в краткосрочной перспективе это может быть трудно отразить на цене, в долгосрочной перспективе этот переход может принести положительные результаты.

4. Макроэкономические факторы могут создать возможности: некоторые аналитики считают, что основная причина текущей стагнации цен заключается в том, что макроэкономическая ликвидность еще не была высвобождена. С учетом ожиданий снижения процентных ставок и прогресса ETF, Эфир может вновь стать центром внимания на рынке.

5. Масштаб экосистемы разработчиков на первом месте: Ethereum имеет 65% глобальной активности инновационных разработчиков на блокчейне, с более чем 6200 активными разработчиками каждый месяц, что демонстрирует его ключевую позицию в сообществе разработчиков.

6. Реформа фонда усиливает ожидания управления: Виталик объявил о реорганизации фонда с целью повышения эффективности технических решений и усиления прозрачности, что может повысить долгосрочную определенность.

II. Озабоченности пессимистов: подрыв веры и трудности захвата ценности

Однако аналитики, придерживающиеся осторожной позиции, указывают на ряд настораживающих факторов:

1. Институциональные инвесторы могут все еще наблюдать: некоторые ключевые организации, похоже, еще не вошли в рынок в большом объеме, что может означать, что Эфир еще не достиг своего минимума.

2. Недостаток动力 для роста экосистемы: традиционные сегменты (DeFi, L2, NFT) практически остановились, новые горячие точки (AI, Meme) имеют низкую связь с ETH.

3. Замедление роста на блокчейне: за последний год рост пользователей основной сети ETH остановился, и большое количество новых пользователей склонно выбирать L2 или другие новые публичные цепочки.

4. Объем поставок в состоянии инфляции: из-за постоянного снижения сетевых торговых сборов ожидаемая скорость сжигания ETH значительно снизилась, что приводит к увеличению его объема поставок примерно на 0,76% в год.

5. Увеличение конкуренции: Появление новых публичных блокчейнов, таких как Solana, привлекло большое количество новых пользователей и разработчиков.

6. Существуют споры по поводу технической стратегии: текущая реализуемая техническая стратегия может улучшить пользовательский опыт, но также может подорвать ценность токенов.

7. Риски утечки основных приложений: в рыночной среде ходят слухи о том, что некоторые важные приложения могут запустить независимую цепочку, что может привести к тому, что Эфир потеряет важные источники комиссионных и преимущества экосистемы.

8. Явные расхождения в сообществе: существует фундаментальное различие в степени зависимости от основной сети и L2, общая стратегическая направленность неясна.

Три, как инвесторам реагировать?

Столкнувшись с этими сложными факторами, различные типы инвесторов могут потребовать применения различных стратегий:

1. Долгосрочные инвесторы в ценности: если вы верите, что Эфир представляет собой инфраструктуру будущих криптовалют, вы можете рассмотреть возможность продолжения удержания или постепенного увеличения позиции, терпеливо ожидая следующего цикла.

2. Краткосрочные и среднесрочные инвесторы: учитывая, что в краткосрочной перспективе Эфир может продолжать колебаться или ослабевать, можно умеренно снизить позиции, сохраняя базовые активы для реагирования на потенциальные возможности, одновременно осуществляя гибкое перераспределение.

3. Инвесторы, сомневающиеся в перспективах Ethereum: могут рассмотреть возможность поэтапной продажи большинства позиций на отскоке, одновременно внимательно следя за ключевыми показателями экосистемы, ожидая улучшения фундаментальных факторов или появления новогоNarrative, чтобы снова рассмотреть возможность входа.

Независимо от выбранной стратегии, инвесторы должны оставаться бдительными, внимательно следить за рыночной динамикой и техническим развитием, а также хорошо управлять рисками. Будущее Ethereum по-прежнему полно неопределенности, но его важная позиция в области блокчейна в краткосрочной перспективе вряд ли будет полностью заменена.