Ожидается, что на этой неделе центральные банки США и Великобритании значительно повысят процентные ставки, существуют разногласия в рыночных ожиданиях

На прошлой неделе рынок облигаций США и Великобритании показал хорошие результаты, облигации США завершили 12-недельное падение, а облигации Великобритании выросли в течение двух недель подряд. Рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система и Центральный банк Великобритании на заседании по монетарной политике на этой неделе повысят ставки на 75 базисных пунктов.

Однако, несмотря на одинаковый уровень повышения ставок, значение для центральных банков двух стран совершенно различно.

Для Федеральной резервной системы это будет четвертое подряд повышение на 75 базисных пунктов, что ставит ее на ключевой перекресток: экономический рост сдерживается негативным влиянием политики ужесточения, в то время как внутренний уровень инфляции остается на самом высоком уровне за 40 лет. Федеральной резервной системе необходимо найти баланс между сдерживанием инфляции и избежанием экономической рецессии, и рынок ожидает, что она может склониться в пользу последнего.

В сравнении, повышение процентной ставки на 75 базисных пунктов Банком Англии станет самым значительным с 1989 года. Центральный банк Великобритании, похоже, больше склонен приоритизировать борьбу с инфляцией, даже несмотря на риск экономической рецессии. После отставки бывшего премьер-министра Трасс рынок государственных облигаций временно успокоился, что создало условия для того, чтобы Центральный банк Великобритании сосредоточился на борьбе с самой серьезной инфляцией за 40 лет.

Существуют разногласия относительно будущего пути повышения ставок Федеральной резервной системы

Доходность американских облигаций снизилась до около 4%, некоторые инвесторы считают, что ранее проведенная Федеральной резервной системой политика ужесточения могла привести к экономическому спаду, поэтому в будущем возможно замедление темпов повышения процентных ставок, и падение на рынке облигаций может закончиться.

Эта точка зрения получила поддержку некоторых чиновников ФРС. Некоторые ястребиные чиновники заявили, что следует избегать чрезмерно агрессивного повышения ставок, что может привести к "активному спаду" экономики, и считают, что пришло время начать обсуждение замедления темпов повышения ставок.

Тем не менее, инфляция в США по-прежнему остается на высоком уровне, и Федеральная резервная система по-прежнему сталкивается с огромными вызовами в борьбе с инфляцией. В сентябре базовый индекс цен на потребительские расходы (PCE) ускорился в течение двух месяцев подряд, а в октябре ожидания потребительской инфляции также возросли.

Рынок разделяется во мнении о размере повышения процентной ставки в декабре, некоторые трейдеры ожидают повторного повышения на 75 базисных пунктов. Однако есть и мнение, что Федеральная резервная система может замедлить темпы повышения ставок, когда данные по инфляции начнут снижаться.

В то же время на рынке растут ожидания, что Федеральная резервная система намекнет на замедление темпов повышения процентных ставок, что отразилось в значительном падении доходности 10-летних государственных облигаций на прошлой неделе. Инвесторы ожидают, что экономический рост значительно замедлится, и что Федеральная резервная система может начать снижать процентные ставки в следующем году, поэтому они начали увеличивать свои позиции в долгосрочных государственных облигациях.

Банк Англии может осуществить самое большое повышение процентной ставки за 33 года

Банк Англии на этой неделе сталкивается с более сложной ситуацией на заседании по процентной ставке, поскольку новое правительство отложило публикацию финансового плана, что заставляет центральный банк принимать решения по ставкам и экономические прогнозы в условиях нехватки финансовых деталей.

Рынок в целом ожидает, что Центральный банк Великобритании повысит процентную ставку на 75 базисных пунктов, что станет самым большим повышением с 1989 года. По сравнению с Федеральной резервной системой, ситуация Банка Англии более сложная:

1. Упорная инфляция: в сентябре инфляция достигла 10%, вернувшись на уровень 40-летней давности. Центральный банк ранее предупреждал, что может потребоваться более значительное повышение процентных ставок, чем ожидалось.

2. Угроза рецессии: Центральный банк Великобритании ожидает, что экономика начнет находиться в рецессии с четвертого квартала этого года и продлится до конца 2023 года. Некоторые аналитики считают, что рецессия может продолжиться до 2024 года.

3. Отставание в повышении процентных ставок: несмотря на то, что Центральный банк Великобритании начал повышать ставки раньше, его темпы отстают от Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка, что делает его положение еще более затруднительным.

4. Восстановление доверия: радикальный план сокращения налогов бывшего премьер-министра Трасса привел к кризису на рынке облигаций, новому правительству необходимо восстановить доверие.

С изменением премьер-министра Великобритании рынок облигаций временно успокоился, и британские государственные облигации значительно выросли в цене в течение двух недель подряд. Некоторые экономисты считают, что с укреплением политической ситуации риск премии на британские активы уменьшается, и давление на Центральный банк Великобритании для принятия активных мер несколько ослабло.