Будущее развития рынка заемного капитала в блокчейне: от спекуляций к практическому применению

В блокчейне кредитные соглашения служат основой интернет-финансов и направлены на предоставление справедливых каналов получения капитала для индивидуумов и предприятий по всему миру, что способствует созданию более справедливого и эффективного капитального рынка и стимулированию экономического роста. Однако в настоящее время основными пользователями кредитования в блокчейне по-прежнему являются участники криптоиндустрии, а их использование в основном сосредоточено на спекулятивной торговле, что сильно ограничивает их рыночный масштаб.

В данной статье будет рассмотрено, как постепенно расширить пользователскую базу в блокчейне за счет перехода к более продуктивным сценариям кредитования, а также как справляться с возможными вызовами.

Текущая ситуация с заемными средствами в блокчейне

За короткие несколько лет рынок заимствований в блокчейне перешел от концептуальной стадии к нескольким зрелым протоколам, прошедшим проверку рынком, пережив множественные резкие колебания рынка, при этом не возникло просроченных долгов. На данный момент эти протоколы привлекли в общей сложности 43,7 миллиарда долларов США депозитов и выдали 18,6 миллиарда долларов США непогашенных кредитов.

В настоящее время основные источники спроса на заимствование в блокчейне включают:

• Спекулятивная торговля: криптоинвесторы используют кредитное плечо для покупки большего количества криптоактивов
• Получение ликвидности: инвесторы получают ликвидность криптоактивов через кредитование, избегая налога на прирост капитала от прямой продажи активов.
• Арбитражный闪电贷: краткосрочные кредиты, используемые арбитражными трейдерами для использования кратковременного дисбаланса цен на рынке.

Эти приложения в основном обслуживают крипто-родных пользователей, ориентированных на спекуляции. Однако потенциал кредитования в блокчейне далеко не ограничивается этим. По сравнению с общим объемом непогашенного долга в 320 триллионов долларов США по всему миру или общим объемом кредитов домохозяйств и нефинансовых предприятий в 120 триллионов долларов США, текущий объем непогашенных кредитов в 18,6 миллиарда долларов США в кредитных протоколах в блокчейне по-прежнему незначителен.

С увеличением производительного использования капитала в цепочке заимствований (, таких как финансирование малого бизнеса, кредиты на покупку автомобилей или жилья ), ожидается рост рыночного объема на несколько порядков.

Будущее развития кредитования в блокчейне

Чтобы повысить практическую полезность заимствования в блокчейне, необходимо провести два ключевых улучшения:

1. Расширение диапазона залоговых активов

В настоящее время только небольшое количество криптоактивов может использоваться в качестве залога, что значительно ограничивает количество потенциальных заёмщиков. Кроме того, чтобы компенсировать высокую волатильность криптоактивов, существующее кредитование в блокчейне обычно требует залоговой ставки до 2-х и более раз, что ещё больше подавляет спрос на кредиты.

Расширение диапазона приемлемых залоговых активов не только может привлечь больше инвесторов для использования своих портфелей для заимствования, но и повысить кредитные возможности кредитных протоколов в блокчейне.

2. Продвижение сверхнизких залоговых кредитов

В настоящее время большинство кредитных протоколов в блокчейне используют модель избыточного обеспечения (, то есть заемщик должен предоставить стоимость обеспечивающего актива, превышающую сумму займа ). Эта модель приводит к низкой эффективности использования капитала, что делает многие реальные сценарии применения (, такие как финансирование малых предприятий ), трудными для реализации.

Путем использования сверхнизких залоговых кредитов, в блокчейне кредитование может охватывать более широкий круг заёмщиков, дополнительно повышая его полезность.

Сложность реализации этих мер по улучшению варьируется: некоторые из них относительно легко осуществимы, в то время как другие могут создать новые вызовы. Тем не менее, процесс оптимизации может продвигаться от простого к сложному, постепенно.

Путь реализации расширения диапазона залоговых активов

По сравнению с другими классами активов по всему миру, общая рыночная капитализация криптовалютного рынка составляет лишь небольшую долю от глобальных финансовых активов. Ограничение диапазона залога лишь частичными криптоактивами значительно сужает потенциал роста заимствований в блокчейне.

Сочетание токенизации активов и заемного кредитования в блокчейне позволяет инвесторам более эффективно использовать весь свой инвестиционный портфель для заимствования, а не ограничиваться лишь небольшой частью криптоактивов, что расширяет круг потенциальных заемщиков.

Первый шаг к расширению спектра залоговых активов может начаться с высоколиквидных и часто торгуемых активов (, таких как акции, фонды денежного рынка, облигации и т.д. ). Эти активы оказывают небольшое влияние на существующие кредитные соглашения и имеют низкие затраты на изменения. Однако скорость одобрения со стороны регуляторов станет главным ограничивающим фактором роста в этой области.

В долгосрочной перспективе расширение на менее ликвидные физические активы (, такие как токенизированная собственность на недвижимость ), предоставит огромный потенциал для роста, но также приведет к новым вызовам, таким как эффективное управление долговыми позициями этих активов.

В конечном итоге, заем на основе блокчейна может развиться до уровня ипотеки с залогом недвижимости, что означает, что выдача кредита, покупка недвижимости и внесение недвижимости в кредитное соглашение в качестве залога могут быть атомарно завершены в одном блоке. Точно так же компании также могут финансироваться через кредитные соглашения, например, покупая оборудование для фабрики и одновременно внося его в соглашение в качестве залога.

Перспективы кредитования с низким залогом

В настоящее время большинство кредитных протоколов в блокчейне используют модель избыточного обеспечения, то есть заемщик должен предоставить залоговые активы стоимостью выше суммы займа. Эта модель, хотя и гарантирует безопасность кредиторов, также приводит к низкой эффективности использования капитала, что делает многие реальные сценарии применения (, такие как кредиты на оборотный капитал для малых предприятий ), труднодостижимыми.

В криптоиндустрии начальный спрос на низкозалоговые кредиты может исходить от маркет-мейкеров и других криптооригинальных организаций, которые после закрытия централизованных кредитных платформ все еще нуждаются в источниках финансирования.

За пределами криптоиндустрии низкие залоговые кредиты уже широко применяются для личных кредитов (, таких как кредитные карточные долги, покупка сейчас, оплата позже ), а также для коммерческого кредитования (, например, кредитов на оборотный капитал, микрокредитов, торгового финансирования и корпоративных кредитных лимитов ).

Максимальные возможности для роста продуктов займа в блокчейне заключаются в тех рынках, которые традиционные банки не могут эффективно охватить, например:

1. Личный кредитный рынок: в последние годы доля нетрадиционных кредитных организаций на рынке личных мелких залоговых кредитов продолжает расти, особенно среди низко- и среднедоходных групп. Заимствование в блокчейне может стать естественным продолжением этой тенденции, предлагая потребителям более конкурентоспособные процентные ставки по кредитам.

2. Финансирование малых предприятий: из-за небольшого размера займа крупные банки часто не хотят предоставлять кредиты малым предприятиям, будь то для расширения бизнеса или оборотного капитала. В блокчейне кредитование может заполнить этот пробел, предоставляя более удобные и эффективные каналы финансирования.

Нерешенные проблемы

Несмотря на то, что вышеупомянутые улучшения значительно расширят потенциальную пользовательскую базу для кредитования в блокчейне и поддержат более эффективные финансовые приложения, они также вносят ряд новых вызовов, включая:

1. Обработка долговых позиций, обеспеченных неликвидными активами
2. Проблема ликвидации физических залоговых активов
3. Определение риск-премии
4. Построение модели кредитного риска без централизации

Другие вызовы включают в себя приватность в блокчейне, корректировку параметров риска по мере увеличения пула залогов, соблюдение нормативных требований, а также более простое использование заимствованных доходов для реальных целей.

Заключение

За последние несколько лет в блокчейне кредитные протоколы заложили прочную основу, но они еще не раскрыли свой полный потенциал.

Следующий этап заимствования в блокчейне будет еще более захватывающим: протоколы постепенно перейдут от сцен, ориентированных на криптооригиналы и спекуляции, к более эффективным и связанным с реальным миром финансовым приложениям.

В конце концов, кредитование в блокчейне поможет устранить финансовое неравенство, обеспечив равный доступ к капиталу для всех предприятий и людей, независимо от их местоположения. Эта концепция создаст финансовую систему, в которой чистая процентная маржа будет сокращена до стоимости капитала, что является достойной целью для борьбы.