Токенизация реальных активов: инновационные модели финансирования и регуляторные вызовы

Токенизация реальных активов ( RWA ) становится горячей темой глобальных финансовых инноваций. Данные показывают, что к апрелю 2025 года общая стоимость цепочечных RWA активов превысит 22 миллиарда долларов. Deloitte прогнозирует, что к 2035 году рынок токенизированной недвижимости достигнет 4 триллионов долларов.

В этой волне Гонконг быстро стал лидером в области RWA благодаря своим уникальным преимуществам. Примеры, такие как проект токенизации активов зарядных станций группы Ланксин и первый в Азии фонд токенизации, запущенный фондом Хуасия, демонстрируют огромный потенциал этого инновационного метода финансирования.

Суть и преимущества RWA

RWA основан на технологии блокчейн, которая отображает физические или финансовые активы на цепочку, преобразуя их в высоколиквидные, делимые цифровые токены. Он обладает следующими преимуществами:

1. Активировать трудно финансируемые традиционными способами тяжелые активы, такие как недвижимость, права на доходы от инфраструктуры и т.д.

2. Снизить порог инвестиций, чтобы мелкие инвесторы также могли участвовать в инвестициях в высокоценные активы.

3. Упростить процесс финансирования, снизить затраты, повысить эффективность.

4. Гибкая настройка торговой структуры, такая как распределение доходов, механизмы выкупа и т.д.

5. Реализовать изоляцию "корпоративного кредита" и "активного кредита", расширить каналы финансирования.

6. Формирование активной токен-экосистемы и сообщества, способствующих долгосрочному развитию проекта.

Регуляторная структура RWA в Гонконге

Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам применяет "принцип прозрачности", обращая внимание на реальные атрибуты активов, соответствующих токенам, а не на саму форму токенов. Основные регулирующие документы включают:

1. «О круглом столе по токенизации инвестиционных продуктов, одобренных Комиссией по ценным бумагам» (2023 год 11 месяц )
2. "Письмо о деятельности посредников, связанной с токенизированными ценными бумагами" (2023年11月)
3. Центральный банк "Проект Ensemble" (2024 год 3 месяц )

Эти политики предоставляют четкие указания для развития рынка RWA.

Основные моменты соблюдения нормативных требований континентальных компаний при проведении RWA в Гонконге

Из-за запрета на выпуск и финансирование токенов на материковом Китае, проект RWA должен использовать трансграничную структуру. Основные пункты соблюдения включают:

1. Соответствие базовых активов
   • Убедитесь, что права собственности четкие и законные
   • Аудит активов: оценка рыночной стоимости, рисков и др.
   • Выделение активов: достижение изоляции рисков

2. Соответствие данных при записи в блокчейн
   • Использование модели "двух цепей и одного моста" или方案 данных свободной торговли Хайнаня
   • Обратите внимание на требования к соблюдению норм в таких этапах, как сбор, хранение и анонимизация данных

3. Соблюдение нормативов обращения средств
   • Разработка структуры для сбора и обращения зарубежных средств
   • Выберите каналы финансирования, такие как QFLP, FDI или QFII
   • Обратите внимание на различия в налогах, критериях доступа и других аспектах в разных каналах.

RWA как инновационная модель финансирования имеет значительные преимущества в активации традиционных активов и повышении эффективности финансирования. Однако проектирование трансграничной архитектуры и управление соблюдением норм по-прежнему сталкиваются с многочисленными вызовами, требующими полного содействия профессиональной команды. С постоянным совершенствованием регулирующей структуры RWA обещает открыть более широкие каналы финансирования для предприятий.