Руководитель исследований VanEck предложил концепцию "Бит облигаций" как инновационное решение для потребностей в рефинансировании в США

Недавно специалист по исследованию цифровых активов предложил инновационный финансовый план, направленный на решение неотложной потребности правительства США в рефинансировании в 14 триллионов долларов. Концепция, называемая "Бит-долг", сочетает в себе государственные облигации США и экспозицию к Биту, создавая смешанный долговой инструмент.

Это предложение было выдвинуто на стратегическом саммите по резервам Биткоина, целью которого является одновременное удовлетворение потребностей в суверенном финансировании и требований инвесторов по защите от инфляции. Биткоин-облигации были разработаны как 10-летние ценные бумаги, из которых 90% составляют традиционные американские государственные облигации, а 10% составляют Биткоин, который финансируется за счет доходов от выпуска облигаций.

По истечении срока облигации инвесторы получат полную стоимость части государственных облигаций, а также стоимость конфигурации Биткойнов. До достижения доходности к погашению в 4,5% инвесторы получат всю прибыль от прироста Биткойнов. Доход, превышающий этот порог, будет делиться между правительством и держателями облигаций.

Данная структура направлена на балансировку интересов инвесторов в облигации и потребностей Министерства финансов США в рефинансировании по конкурентоспособным ставкам, одновременно предоставляя инвесторам возможность защититься от обесценивания доллара и инфляции активов.

Согласно анализу, точка безубыточности инвестора зависит от фиксированной купонной ставки облигации и годового сложного темпа роста Биткойна. Например, для облигации с купонной ставкой 4% точка безубыточности по годовому сложному темпу роста Биткойна составляет 0%. Но для облигаций с низкой купонной ставкой порог безубыточности выше.

Если годовой составной темп роста Биткойна останется на уровне от 30% до 50%, доходность инвесторов может составить до 282%. Однако инвесторы также будут нести все риски убытков от Биткойна. В случае обесценивания Биткойна низкодоходные облигации могут привести к серьезным отрицательным доходам.

С точки зрения правительства США, основное преимущество биткоин-облигаций заключается в снижении затрат на финансирование. Даже если цена биткоина немного вырастет или останется неизменной, Министерство финансов может сэкономить на процентных расходах по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной ставкой 4%. Согласно анализу, уровень безубыточности правительства составляет примерно 2,6%.

Эксперты прогнозируют, что выпуск облигаций на 1000 миллиардов долларов с номинальной процентной ставкой 1% и без доходов от роста Биткойна сэкономит правительству 13 миллиардов долларов в течение срока обращения облигаций. Если Биткойн достигнет годовой сложной ставки роста в 30%, то такой же объем выпуска может принести более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости.

Несмотря на потенциальные выгоды, такая структура имеет и свои недостатки. Инвесторы несут риск снижения Биткойна, но не могут в полной мере участвовать в росте доходов. Со структурной точки зрения, министерству финансов также необходимо выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10%-ную прибыль от покупки Биткойна.

Данное предложение также включает возможные варианты улучшения дизайна, в том числе предоставление частичной защиты от убытков для инвесторов, чтобы противостоять резкому падению Биткойна. Эта инновационная концепция облигаций предлагает новый подход к решению текущих экономических вызовов, однако ее реальная реализация требует дальнейшей оценки и обсуждения.