За прошлую неделю американские акции пережили резкие Колебания

Американские акции за последнюю неделю пережили крупнейшее Колебание с 2019 года. Хотя недельные торги закрылись практически на одном уровне, рынок колебался, как на американских горках. В понедельник на рынке произошла паническая распродажа, во вторник последовал ответный рост, в среду снова произошло падение, а в четверг и пятницу тенденция к росту продолжилась. В целом, фондовый рынок тесно связан с крипторынком.

Хотя обсуждение на рынке сосредоточено на рецессии в американской экономике и снятии арбитражных сделок с иеной, это могут быть два "ложных утверждения". На самом деле, настоящий паника довольно краткосрочна, и не наблюдается ситуации, когда все распродается в момент кризиса, включая облигации и золото (.

Американские акции откатились примерно на 8% от исторического максимума, однако текущий уровень все еще на 12% выше, чем в начале года. Учитывая рост облигаций, инвесторы с высокой степенью диверсификации не испытали значительного влияния. Исторически, в среднем каждый год происходит 3 коррекции более чем на 5% и 1 коррекция на 10%. Если падение фондового рынка не сопровождается экономическим или корпоративным спадом, оно обычно временное, после чего наблюдается хороший рост.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" чрезмерно реагирует на рецессию, основные криптовалюты подверглись расправе])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f73a3715a8666acf68e08e2478752dfb.webp(

Общая финансовая отчетность компаний хорошая

91% компаний из S&P 500 уже опубликовали отчеты за Q2, 55% компаний превысили прогнозы по доходам. Хотя это ниже среднего уровня за последние четыре квартала, все же выше 50%. Различия в производительности между отраслями значительны: здравоохранение, промышленность и информационные технологии показывают хорошие результаты, в то время как энергетика и недвижимость относительно слабые.

![Цикл Капитал Макро Обзор (8.12): "Рынок акций США" чрезмерно реагирует на "рецессию", основные криптовалюты ошибочно пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e327601e2de86642b7cbdf9d413341e4.webp(

Крупные технологические компании в этом квартале показали стабильные финансовые результаты, без значительного снижения показателей, основные оценочные давления связаны с увеличением инвестиций в ИИ. 24-месячный форвардный PE NVIDIA снизился до 25 раз, близко к пятилетнему минимуму, а премия PE по сравнению со S&P 500 также снизилась с 1.8 раз до 1.4 раз, что указывает на разумность оценки.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): «Рынок акций США переживает рецессию», основные криптовалюты подверглись жестокой распродаже])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d414a45f810b9770204d3605f2e1f6ae.webp(

Ожидания снижения процентных ставок и направление политики

Согласно правилу Тейлора, целевая ставка федеральных фондов в настоящее время должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже фактического уровня. Рынок уже учел ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов в течение года ) четыре раза (. Ожидания снижения ставки в сентябре более чем на 25 базисных пунктов или более трех раз в течение года требуют поддержки данных о продолжающемся ухудшении, особенно данных о рынке труда.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США перегрет, основные криптовалюты неоправданно пострадали"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c544b2e770adee53896c7f2a7429e49e.webp(

В краткосрочной перспективе американский процентный рынок, вероятно, будет в основном корректироваться после роста. Цикл более одного месяца будет находиться в режиме покупки на падении, так как цикл снижения ставок в конечном итоге начнется. Рынку потребуется время, чтобы согласовать, означает ли рост уровня безработицы замедление экономики и потенциальную рецессию; в это время настроение может меняться.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американском фондовом рынке перегрета, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7390c730d957889ffc334fc6ecbeab51.webp(

Обзор рынка криптовалют

Криптовалюта испытала самое резкое падение с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15%, но затем немного восстановилась. Это падение было в основном вызвано корректировкой на традиционных рынках, а не внутренними событиями на рынке криптовалют. Технический анализ показывает серьезную перепроданность, уровень близок к тому, что был 16 августа прошлого года.

![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рынок акций США в условиях рецессии" чрезмерен, основные криптовалюты подверглись неправильному уничтожению])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4973c850b63b8d8c41a65e4a61da3ab.webp(

Розничные инвесторы играют важную роль в этой корректировке. В августе отток средств из биткойн-ETF на спотовом рынке значительно увеличился, достигнув самого высокого месячного оттока с момента создания. В отличие от этого, действия участников американского фьючерсного рынка по снижению рисков ограничены; изменения в открытых позициях по фьючерсным контрактам на биткойн на CME и положительный спрэд фьючерсной кривой указывают на то, что инвесторы в фьючерсы по-прежнему сохраняют определенный оптимизм.

![Цикл Капитал Макроэкономический еженедельный отчет (8.12): "Рецессионная сделка" на американском фондовом рынке перерасходована, основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17248b5dbd2b1ecfde3bd30b68a23a8d.webp(

![Цикл Капитал макрообзор (8.12): "Рецессионная торговля" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты стали жертвами ошибок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e6d9ce002de82ab2dcfc2d16740a35b8.webp(

Факторы, способствующие оптимизму институциональных инвесторов, включают: Morgan Stanley разрешил финансовым консультантам рекомендовать клиентам спотовые ETF на биткойн; давление ликвидации в делах о банкротстве Mt. Gox и Genesis, возможно, уже прошло; денежные выплаты после банкротства FTX могут дополнительно стимулировать спрос к концу года; обе стороны на выборах в США, возможно, будут поддерживать законодательство, благоприятствующее криптовалютам.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" избыточный, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaf18263fda57fd9a5eb3b0e9338e11.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" перегрет, основные криптовалюты пострадали без причины])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-be2868a7f409b7edcae67174ae324b73.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная торговля" на фондовом рынке США чрезмерна, основные криптовалюты подверглись неправильному удару])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29f33108b42bd5b963c79cddb2730ecd.webp(

Направление средств и настроение инвесторов

Несмотря на то, что недавняя доля акций значительно уменьшилась, текущая доля )46.5%( все еще выше среднего уровня после 2015 года. Чтобы вернуться к среднему уровню после 2015 года, цена акций должна дополнительно снизиться на 8%. Доля наличных средств у инвесторов крайне низка, что может увеличить уязвимость рынка в условиях давления.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" чрезмерен, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8e684b139019239cb7a6d726178b5a0.webp(

Недавнее увеличение размещения облигаций значительно возросло, инвесторы в период коррекции на фондовом рынке обращаются к облигациям как к активам для хеджирования рисков. Реакция розничных инвесторов относительно умеренная, не наблюдается массовых выводов средств. Опрос настроений розничных инвесторов все еще остается в основном позитивным. Изменения позиций по фьючерсам на Никкей указывают на то, что спекулятивные инвесторы значительно сократили длинные позиции, а спекулятивные чистые короткие позиции по иене практически обнулились.

! [Еженедельный отчет Cycle Capital Macro (8.12): Акции США торгуют «рецессией» чрезмерно, основные криптовалюты ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46765addf7a70a9d1b202b40f969262a.webp(

![Цикл Капитал макроэкономический еженедельник (8.12): "Рецессионная сделка" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3542ceb2a6847fab1a26b5be71689b3d.webp(

![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рецессионная сделка" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-764af6f9ac9b6248c529afa2e56cd79a.webp(

Китайский тематический фонд привлек 3,1 миллиарда долларов, с конца мая пассивные капиталы продолжают поступать. На этой неделе приток акционерных средств сохраняется положительным на протяжении 16 недель подряд и даже увеличился по сравнению с прошлой неделей. Приток облигационных средств немного замедлился.

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американском фондовом рынке чрезмерна, основные криптовалюты стали жертвами неправильной оценки])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dfd2e3335dec5d989ffd36436539279.webp(

! [Еженедельный макроэкономический отчет Cycle Capital (8.12): «Рецессия» на акциях США чрезмерна, основные криптовалюты ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dafe15b0eebee62cd55e814ef54350a2.webp(

Субъективные инвесторы и системные стратегии снизили свои позиции с высокого уровня до чуть ниже среднего, что стало первым падением до такого низкого уровня после большого отката прошлого лета. Однодневное колебание индекса VIX достигло исторического максимума, но учитывая, что колебание рынка составляло менее 3%, это показывает, что на рынке VIX есть проблемы с ликвидностью.

![Цикл Капитал Макрообзор (8.12) : Переизбыток "рецессионной торговли" на американском рынке, мейнстримовые криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-801bdc2acb216e40cf3a63a7b70dcd24.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная торговля" на фондовом рынке США чрезмерна, основные криптовалюты ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a3bd80141296551b04adb7a22e4ec64.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" перегрет, основные криптовалюты ошибочно наказаны])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-afd286b19ceb134419108544f8215a70.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США в рецессии" переоценен, основные криптовалюты ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a0891e76d348635b081b1cb65eb6c93.webp(

![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рецессионная сделка" на рынке акций США чрезмерна, основные криптовалюты стали жертвами ошибочного распродажа])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-647ff3e7695cb9be35cbbca8b94e9782.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США перепродан, основные криптовалюты несправедливо пострадали"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c6e21825496d11c95825b69130c3a47.webp(

![Цикл Капитал Макроэкономический еженедельник (8.12): "Рецессионная сделка" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4859687e54db648de80308611218a649.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переоценил "рецессию", основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cd42d9b5f62caa6f44d0bff03a69a966.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американском рынке акций перегрета, главные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-872bb23bcb0276b93d6bac1646c01fa7.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00dca40d211695bb0a036fe1ddc74855.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переживает рецессию", основные криптовалюты подверглись ошибочному давлению])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e17bd96308c3b80d5d0053b84677693e.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переживает рецессию", основные криптовалюты подверглись неправильной оценке])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-702def91e00fcb3c667ec2aa1e185d8a.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" переживает чрезмерное "рецессионное торговое" воздействие, основные криптовалюты подверглись ошибочному давлению])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-138de5d5eb761f0fdb721e74ae1275f2.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Торговля рецессией" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-963cb9b5cfced4356747d41c28f5ac08.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" чрезмерно, основные криптовалюты пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-068b6b3d27e7a040ceffa6b843ef1751.webp(

![Циклический капитал Макроэкономический еженедельный отчет (8.12): "Рынок акций США под давлением рецессии". Основные криптовалюты подверглись неправильной оценке])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0912ba6a4556257450f5e48685da018f.webp(

![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессия на фондовом рынке" переоценена, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e58e0400b80ca2f3f98163359d5081ad.webp(

! [Еженедельный отчет Cycle Capital Macro (8.12): «Рецессионная торговля» акциями США чрезмерна, а основные криптовалюты ошибочно убиваются])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9fe6c3c8d572f2118e47f0a02d9f7e59.webp(

Грядущие ключевые события

Ключевые события ближайших недель включают:

• Индекс потребительских цен ) CPI ( опубликован
• Публикация данных розничных продаж
• Джек