Pendle Планы на 2025 год: Обновление V2, расширение на несколько цепочек и доходные продукты бессрочных фьючерсов

Pendle стал доминирующим протоколом фиксированной доходности в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и фиксировать предсказуемую доходность на блокчейне.

В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторное залогование и доходные стабильные монеты, и сам стал предпочтительной платформой для эмитентов активов.

В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный слой фиксированного дохода для DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.

Рынок производных финансовых инструментов доходности в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - рынком процентных деривативов. Это рынок объемом более 500 триллионов долларов, и даже незначительная доля этого рынка представляет собой многомиллиардные возможности.

Большинство DeFi платформ предлагают только плавающие доходы, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle вводит продукты с фиксированной ставкой благодаря прозрачной и комбинируемой системе.

Эта инновация изменила рынок DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим доходным протоколом. В 2024 году TVL Pendle увеличилась более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходов, что в 5 раз больше, чем у второго по величине конкурента.

Pendle не просто доходный протокол, он стал основной инфраструктурой DeFi, способствующей росту ликвидности ведущих протоколов.

Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking

Pendle привлек раннее внимание рынка, решая одну из ключевых проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходов. В отличие от других протоколов, Pendle позволяет пользователям зафиксировать стабильный доход, разделяя основной капитал и доход.

С ростом ликвидности стейкинговых токенов (LST), популярность Pendle резко возросла, помогая пользователям высвобождать ликвидность своих стейкинговых активов. В 2024 году Pendle также успешно захватила нарратив повторного стекинга (Restaking) - его пул eETH стал самым большим на платформе всего через несколько дней после запуска.

Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на блокчейне. Будь то предоставление хедж-инструментов для волатильных процентных ставок или выступление в роли ликвидного двигателя для доходных активов, Pendle обладает уникальными преимуществами в таких растущих областях, как ликвидное повторное залоговое обеспечение токенов (LRT), реальные активы (RWA) и валютные рынки на блокчейне.

Pendle V2: Обновление инфраструктуры

Pendle V2 вводит стандартизированные токены дохода (SY) для унификации упаковки доходных активов. Это заменяет разрозненные и кастомизированные интеграционные решения V1, реализуя бесшовное создание "токена основного капитала" (PT) и "токена дохода" (YT).

AMM Pendle V2 специально разработан для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитальную эффективность и лучшую ценовую механику. V1 использовал универсальную модель AMM, в то время как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут быть настроены со временем для регулировки ликвидности, тем самым сужая спред, оптимизируя обнаружение доходности и снижая проскальзывание.

Pendle V2 также обновил инфраструктуру ценообразования, интегрировав встроенный TWAP-оракул в AMM, заменив модель V1, зависящую от внешних оракулов. Эти источники данных на блокчейне снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функцию книги заказов, предлагая альтернативный механизм ценообразования, когда цена в диапазоне AMM превышает установленный предел.

Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более сильный механизм защиты. Теперь пул средств состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM максимально уменьшает непостоянные потери, особенно для LP, которые держат активы до истечения срока - в V1, из-за недостаточной специализации механизма, результаты доходности LP было труднее предсказать.

Пр突破EVM границ: выход на Solana, Hyperliquid и TON

План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевой поворотный момент в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда был ограничен экосистемой EVM - тем не менее, Pendle уже занимает более 50% рынка в сегменте фиксированного дохода.

Однако многосетевость криптовалют становится трендом, благодаря стратегии Citadel, преодолевающей изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.

Solana стал основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического пика в 14 миллиардов долларов, обладая сильной базой розничных инвесторов и быстрорастущим рынком LST.

Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON полагается на воронку пользователей Telegram, оба экосистемы быстро растут, но обе страдают от отсутствия зрелой инфраструктуры доходов. Pendle может заполнить этот пробел.

Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват потоков фиксированного дохода на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на несколько сотен миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит статус Pendle не только как родного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированного дохода через основные публичные цепочки.

Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к регулируемым доходам

Еще одним ключевым шагом в дорожной карте Pendle на 2025 год является запуск версии Citadel, соответствующей KYC, специально разработанной для институциональных инвестиций. Эта схема направлена на соединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капитальными рынками за счет предоставления структурированных, соответствующих требованиям, крипто-ориентированных фиксированных доходных продуктов.

Данный план будет работать в сотрудничестве с несколькими протоколами и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение норм и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.

Объем глобального рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства выделят лишь небольшую долю на блокчейн, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показало, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, более половины из них увеличивают свои вложения.

Маккинси прогнозирует, что к 2030 году рынок токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов – будь то токенизированные государственные облигации или доходные стабильные монеты, Pendle может служить инфраструктурным слоем фиксированного дохода для институциональных стратегий.

Исламские финансы: новые возможности в 4,5 трлн долларов

Pendle также планирует запустить соответствующий нормам шариата проект Citadel, который будет обслуживать глобальный исламский финансовый рынок объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет демонстрировала среднегодовой темп роста 10%, особенно стремительно развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.

Строгие религиозные ограничения долгое время препятствовали участию мусульманских инвесторов в DeFi, но структура PT/YT Pendle может быть гибко разработана для соответствия исламскому праву, и ее форма может быть аналогична исламским облигациям (Сукук).

Если удастся реализовать, этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - что укрепит позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.

Выход на рынок фондовых ставок

Boros, как один из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на внедрение фиксированных процентных ставок в рынок финансирования бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 утвердила свое доминирующее положение на рынке токенизации спотовых доходов, Boros планирует расширить свою бизнес-экосистему на крупнейшие и самые волатильные источники дохода в криптоиндустрии - финансирование бессрочных фьючерсов.

Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет незакрытые контракты на сумму более 150 миллиардов долларов США, среднедневной объем торгов составляет 200 миллиардов долларов США, что делает его крупномасштабным рынком с серьезной нехваткой хеджевых инструментов.

Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для некоторых протоколов за счет реализации фиксированной ставки финансирования – это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями институциональных инвесторов.

Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть новый рынок объемом в миллиарды долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - трансформировавшись из DeFi приложения для доходности в платформу торговли процентными ставками на блокчейне, ее функциональное позиционирование теперь сопоставимо с торговыми столами по процентным ставкам в традиционных финансах, такими как CME или JPMorgan.

Boros также усилил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от гонки за рыночными тенденциями, Pendle закладывает основу для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж по ставкам, так и стратегии держания спотовых активов предоставляют трейдерам и управляющим активами практические инструменты.

Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет возможность получить значительное преимущество на старте. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новые группы пользователей и укрепит его позицию как ключевой инфраструктуры для фиксированного дохода в DeFi.

Основная команда и стратегическое планирование

Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и получила инвестиции от нескольких ведущих учреждений.

Милестон финансирования:

• Частный раунд (2021 года 4 месяца ): привлечено 370 миллионов долларов США
• IDO(2021年4月): финансирование в размере 11,83 миллиона долларов по цене 0,797 доллара за токен
• Binance Launchpool(2023 год 7 месяц): распределение 5,02 миллиона PENDLE( составляет 1,94% от общего объема поставок)
• Стратегические инвестиции Binance Labs ( в августе 2023 года: ускорение развития экосистемы и кросс-чейн расширение
• Фонд Arbitrum профинансировал ) 10 октября 2023 года: получил 1,61 миллиона долларов на развитие экосистемы Arbitrum
• Стратегические инвестиции группы Спартан ( 11 ноября 2023 года: стимулирование долгосрочного роста и институционального принятия

Экосистемная кооперативная матрица включает такие проекты, как Base, Anzen, Ethena, Ether.fi и Berachain.

!["Свет медвежьего рынка" План Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение, продукты дохода по Бессрочным фьючерсам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1dfdae90f21caa5d5c43d051edc08711.webp(

Экономическая модель токенов

Токен PENDLE является основным элементом экосистемы Pendle, обладая функциями управления и правами на взаимодействие с протоколом. Разделяя доходные активы на токены основной суммы и токены дохода, Pendle создал новую парадигму управления доходами — и PENDLE является ключевым инструментом для участия и формирования этой экосистемы.

Ключевые данные ) по состоянию на 31 марта 2025 года (:

• Цена: 2,57 долларов США
• Рыночная капитализация: 4.106 миллиарда долларов
• Полная разводненная оценка)FDV(: 725.2 миллиона долларов США
• Объем обращения: 1.6131亿枚) занимает максимальную долю