Глобальный торговый порядок сталкивается с серьезными изменениями, статус Биткойна как "цифрового золота" укрепляется

В марте глобальный рынок погрузился в тень неопределенности в политике, стремясь найти новые точки опоры. Оценка акций на американском рынке ускорилась, и крипторынок также не может оставаться в стороне. С введением новой тарифной политики 2 апреля глобальный торговый порядок переживает самое глубокое переосмысление со времен Второй мировой войны, и странам приходится срочно корректировать экономическую политику. В этот бурный период особенно важно сохранять терпение. Когда новый порядок постепенно начнет формироваться, рыночные настроения могут улучшиться.

2 апреля правительство США официально объявило о введении политики "полного взаимного тарифа", которая включает в себя налогообложение всех импортируемых товаров с базовой ставкой не менее 10%, а также введение дополнительных налогов для около 60 стран с значительным торговым дефицитом. Эта политика с такой высокой ставкой и широким охватом значительно превышает предыдущие ожидания Уолл-стрит, вызвав резкие колебания на рынке.

После публикации новостей американские акции и доллар значительно упали. Индекс доллара опустился ниже отметки 104; фьючерсы на индекс Nasdaq упали более чем на 4%, фьючерсы на индекс S&P 500 снизились на 3,5%. Акции семи крупнейших технологических компаний США также значительно упали, некоторые компании упали более чем на 7% после торгов. В то же время средства устремились в активы-убежища, цена на золото на спотовом рынке резко возросла до исторического максимума в 3160 долларов за унцию.

Инвесторы обеспокоены тем, что тарифная политика может нанести удар по основам экономического роста США. Прежде всего, это риск разрыва цепочки поставок. Целенаправленные пошлины на автомобили, сталь и алюминий, а также технологические продукты (некоторые ставки достигают 25%-50%) могут заставить компании ускорить региональную реорганизацию цепочек поставок, что приведет к резкому увеличению затрат в производственной цепочке. Во-вторых, есть опасения по поводу инфляционной спирали. По оценкам аналитических учреждений, в результате ответных мер индекс потребительских цен (CPI) в США может вырасти на 2-2,8 процентных пункта.

Многие известные экономические исследовательские учреждения значительно повысили вероятность рецессии в США. Некоторые учреждения увеличили вероятность рецессии американской экономики в этом году с 15% в начале года до 40%. В марте некоторые экономические показатели в США уже начали снижаться, хотя данные по безработице в марте показали уровень в 4,1%, но окончательное значение индекса потребительской уверенности в марте упало с 64,7 в феврале до 57, что ниже ожиданий экономистов. В то же время базовый индекс цен на личное потребление (PCE) по сравнению с прошлым годом все еще составляет 2,8%, что подтверждает "замедление экономического роста и упорную инфляцию".

Федеральная резервная система выразила беспокойство по поводу экономической неопределенности на мартовском заседании. С одной стороны, экономический рост замедляется, и прогноз роста ВВП на 2025 год был снижен с 2,1% до 1,7%; с другой стороны, инфляция по-прежнему обладает высокой устойчивостью. В этой ситуации выбор политики Федеральной резервной системы оказывается в затруднительном положении: если снизить процентные ставки, это может дополнительно стимулировать рост цен, а поддержание высоких процентных ставок усугубит долговое бремя компаний.

После объявления новой тарифной политики, ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в июне возросли. Сообщается, что вероятность снижения ставки на заседании ФРС в июне возросла до примерно 70%, тогда как до объявления тарифов эта вероятность составляла около 60%.

Однако влияние тарифной политики далеко не ограничивается внутренней экономикой и денежной политикой США. План Трампа по "паритетным тарифам" направлен как на увеличение бюджетных поступлений, так и на принуждение других стран к снижению тарифов или к изменению своей политики. В настоящее время основные мировые экономики разрабатывают списки мер ответного воздействия, и некоторые аналитики полагают, что глобальные торговые трения переходят от "точечных конфликтов" к "системной конфронтации". В будущем мировая экономика и финансовые рынки все еще будут находиться под давлением в условиях этой неопределенности.

Американские акции продолжают снижаться в марте, в результате чего в первом квартале 2025 года индекс S&P 500 и Nasdaq упали на 8,7% и 12,3% соответственно, что стало крупнейшим квартальным падением с 2022 года. С ноября 2024 года индекс S&P 500 упал с 6200 пунктов до 5572 пунктов, снизившись более чем на 10%, а рыночная капитализация уменьшилась примерно на 4 триллиона долларов.

За последние два года американские акции привлекли глобальные инвестиции благодаря эффекту "TINA", их рыночная капитализация превышает 50% от глобального фондового рынка. Но по мере развития экономического цикла такая высокая оценка, отклоняющаяся от основных показателей, становится все труднее поддерживать. Несколько инвестиционных банков уже снизили свои оптимистичные прогнозы для американского рынка акций: некоторые организации понизили целевой уровень индекса S&P 500 с 6500 до 6200 пунктов, аргументируя это "рисками тарифов и замедлением роста прибыли".

В то же время путаница в сигнализировании политики США еще больше усугубила рыночную панику. Противоречивые заявления чиновников правительства по вопросам экономических перспектив, ожиданий снижения процентных ставок и другим вопросам оставили инвесторов в замешательстве, что серьезно подорвало рыночную уверенность. "Семь гигантов технологий" первыми столкнулись с волной распродаж, некоторые компании упали в цене на почти 36% в первом квартале.

В таких условиях некоторые учреждения четко указали на то, что риск-доходность односторонних ставок на американские акции значительно ухудшилась, и рекомендуют инвесторам применять более диверсифицированные стратегии.

Биткойн также подвергается влиянию рыночных колебаний и политической неопределенности, но его показатели относительно устойчивы. В марте Биткойн демонстрировал "V-образную" динамику, месячное падение сократилось до 2,09%, что значительно лучше, чем падение на 8,2% индекса Nasdaq за тот же период. Стоит отметить, что в ходе этого рыночного колебания Биткойн продемонстрировал независимое движение от акций технологического сектора.

В середине и конце марта, с ослаблением политики регулирования криптоактивов со стороны американских регуляторов, увеличением покупок со стороны институциональных инвесторов и сигналами о снижении процентных ставок от ФРС, Биткойн переживает сильный откат. В целом, корректировка Биткойна в марте больше является технической коррекцией, а не трендовым падением. Некоторые аналитики считают, что негативное влияние пошлин частично уже "учтено" на рынке, и самая худшая фаза распродаж, вероятно, уже завершена.

Несмотря на то, что текущий рынок криптовалют все еще находится в тени новой налоговой политики, признание и процесс регулирования криптоактивов со стороны правительства США становятся все более ясными. 6 марта правительство подписало исполнительный указ о создании "стратегического Биткойн резерву", в который включены ранее конфискованные около 200000 Бит. Является первым случаем, когда правительство США управляет Биткойном как постоянным государственным активом, что знаменует установление его статуса "цифрового золота".

![Крипто макро отчет: Глобальный торговый порядок сталкивается с крупнейшей волной перестройки со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" усиливается](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Регуляторы постепенно смягчают свою жесткую позицию по отношению к криптовалютам. SEC начала проводить круглые столы по криптовалютам и планирует провести несколько дополнительных заседаний по торговле, хранению, токенизации и DeFi во втором квартале этого года, явно переходя от «преобладания правоприменения» к «сотрудничеству и разработке правил». Особенно после того, как SEC объявила об отмене запрета на хранение криптоактивов банками, несколько традиционных финансовых учреждений сразу же запустили услуги по хранению криптовалют. Ожидается, что к второму кварталу 2025 года более 200 миллиардов долларов институциональных средств войдут на крипторынок через банковские каналы.

![Крипто макро отчет: глобальный торговый порядок сталкивается с крупнейшей переработкой со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" усиливается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Интерес институциональных инвесторов к криптоактивам, особенно к Биткойну, продолжает расти. В конце марта генеральный директор одной из ведущих мировых компаний по управлению активами несколько раз упомянул Биткойн в своем ежегодном письме инвесторам, предупредив о том, что доллар может потерять статус глобальной резервной валюты, намекая на потенциальную ключевую роль Биткойна в изменении глобальной экономической структуры.

С введением новой тарифной политики перспективы экономики США становятся всё более неопределёнными. Если экономика США не впадёт в глубокую рецессию, и Федеральная резервная система понизит процентные ставки в июне, Биткойн может ожидать разворот тренда во втором квартале. В период экономической нестабильности дефицит Биткойна и его защитные свойства будут ещё более заметны. Как только риск аппетита на рынке начнёт восстанавливаться, Биткойн как новый класс активов, вероятно, первыми преодолеет ключевые уровни сопротивления и встретит переоценку стоимости.

![Крипто-макрообзор: глобальный торговый порядок сталкивается с крупнейшей волной изменений со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" укрепляется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Маркет в марте колебался между "беспокойством по поводу стагфляции" и "ослаблением политики". В долгосрочной перспективе, если тарифная политика будет способствовать росту инфляции и подрывать кредитоспособность доллара, это может привести к тому, что капитал будет направлено в активы, не имеющие суверенного статуса. Некоторые эксперты поднимают вопрос: "Сможет ли Биткойн поколебать долларовую гегемонию?", что напоминает нам о том, что в процессе формирования нового глобального финансового порядка наиболее разрушительные переменные могли уже появиться.

![Крипто макро отчет: глобальный торговый порядок переживает крупнейшую с момента Второй мировой войны волну изменений, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" усиливается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

![Крипто-макрообзор: глобальный торговый порядок сталкивается с крупнейшей волной перестройки со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" укрепляется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(