Новый Вымир Web3 в Гонконге наделяет глобальные финансы

1 июля 2025 года, в честь 28-й годовщины возвращения Гонконга, успешно прошла онлайн-мероприятие, сосредоточенное на инновационных практиках Гонконга в области Web3 и глобальных финансов. Мероприятие было посвящено теме "Революция RWA - Гонконг с активами на триллионный уровень на блокчейне", объединило экспертов отрасли для обсуждения возможностей и вызовов, связанных с токенизацией реальных активов (RWA).

RWA способствует цифровой трансформации финансов в Гонконге

Главный стратегический директор одной из торговых платформ Паоло анализирует с макроэкономической точки зрения, указывая на то, что принятие законопроектов о стейблкоинах в США и Гонконге вызвало бурный интерес традиционных финансов и брокеров к виртуальным активам, что отражает тенденцию к легализации и институционализации виртуальных активов. Он определяет стратегию США как "цифровая колонизация на блокчейне", усиливая долларовую гегемонию через распределение стейблкоинов и облигаций США; Гонконг же позиционируется как "торговый порт на блокчейне", использующий преимущества принципа "одна страна, две системы" для привлечения иностранных инвестиций в активы материкового Китая и исследования неконверсируемых расчетных решений. Паоло подчеркивает, что стейблкоины и реальные активы представляют собой отображение на блокчейне денежной и активной сторон соответственно, и что Гонконг через реальные активы продвигает интернационализацию юаня и строительство независимой расчетной сети, занимая уникальное положение в глобальных финансовых инновациях.

Юридическая соответствие RWA и возможности

Директор по юридическим вопросам управления инвестициями Mulan Гилберт Нг отметил, что с 2017 года отношение Гонконга к виртуальным активам изменилось с "недопонимания отмывания денег" на поддержку регулирования. Три основных юридических аспекта развития RWA включают:

1. Традиционные финансовые учреждения предпочитают частные сети для обеспечения соблюдения норм.
2. Депонирование должно иметь четкий план, соответствующий требованиям Комиссии по ценным бумагам;
3. Записи о сделках должны соответствовать традиционному финансовому "золотому стандарту" вне блокчейна.

Недвижимость RWA сталкивается с вызовами из-за требований к регистрации вне цепочки, но через фондирование доходов от аренды можно обойти ограничения; облигации и фонды легче получают одобрение благодаря стандартизации. Соответствие RWA зависит от того, находятся ли основные активы под регулированием «Закона о ценных бумагах и фьючерсах», например, такие как спотовое золото, где порог соответствия для некондиционных активов ниже. Потенциал вторичного рынка Гонконга велик, но инфраструктура недостаточна; если после запуска стабильной валюты Гонконга она сможет поддержать интернационализацию юаня, это еще больше расширит рынок.

Мнение Crypto Native о RWA в Гонконге

Охманн отметил, что как профессионал в отрасли, он интересуется концепцией RWA, особенно при исследовании проектов или инвестициях, но с осторожностью относится к торговле токенами RWA в Гонконге. Он предпочитает инвестировать в знакомые области, чтобы повысить свои шансы на успех, поскольку, находясь на континенте, он имеет ограниченные знания о недвижимости в Гонконге, произведениях искусства и других активах RWA, что вызывает у него опасения по поводу рисков. Он признает преимущества токенизации RWA, такие как снижение порога входа для инвестиций в высокоценные активы и повышение ликвидности, но личные инвестиции требуют надежного руководства.

Целевая аудитория RWA

Генеральный директор RWA Group Тони Фу считает, что успех RWA зависит от поддержки покупок, а его пользовательская база делится на две категории:

1. Крипто-нативные инвесторы, склонные распределять доходы в традиционные активы через RWA, сохраняя криптоформу для избежания налоговых и регуляторных сложностей;
2. Традиционные финансисты с высокими чистыми активами, имеющие располагаемые средства свыше 10 миллионов гонконгских долларов, готовы вложить небольшую долю средств в RWA для диверсификации рисков и стремления к потенциально высокой доходности.

Тони Фу подчеркивает, что рынок RWA в Гонконге может соединить криптовалюту и традиционные финансы, содействуя токенизации качественных активов и привлекая глобальные инвестиции.

Роль стейблкоинов в продвижении RWA и перспективы токенизации гонконгских акций

Президент Uweb Юй Цзянин указал, что вступившие в силу 1 августа 2025 года «Правила регулирования стабильных монет» обозначают первый в мире регуляторный каркас для стабилкой, определяя стабильные монеты как инструменты для расчетов. Гонконг может выпускать стабильные монеты в долларах США или гонконгских долларах, но стабильные монеты в долларах США более привлекательны из-за высокой ликвидности. Стабильные монеты обеспечивают эффективную поддержку трансакций для RWA, развитие которых проходит в три этапа: токенизация валюты, токенизация облигаций/товаров и токенизация акций. США лидируют в токенизации акций на фондовом рынке, тогда как токенизация акций Гонконга затруднена из-за эксклюзивных прав Гонконгской фондовой биржи. Юй Цзянин считает, что Гонконгу необходимо ускорить инновации и исследовать токенизацию REIT и ABS, используя преимущества принципа «одна страна, две системы» для привлечения трансакционных активов, однако необходимо быть осторожными с конкурентным давлением.

Значение соблюдения правил выпуска стабильных монет для RWA

По мнению 小鱼, правила о стабильных монетах в Гонконге способствуют развитию активов реального мира (RWA) с точки зрения регулирования и соблюдения норм. С точки зрения регулирования, эмитенты должны получить лицензию и создать местное юридическое лицо, резервы активов должны иметь высокую ликвидность и передаваться на хранение лицензированному трасту, чтобы обеспечить прозрачность и безопасность. В плане соблюдения норм стабильные монеты сокращают период расчетов по RWA до секунд, межсетевые транзакции защищены от рисков колебаний стоимости, активы могут быть проверены и отслежены, соответствуют стандартам центрального банка, что упрощает аудит и налоговый расчет. Стабильные монеты обеспечивают эффективную и прозрачную торговую среду для RWA, способствуя выпуску и обращению цифровых активов.

Роль и преимущества RWA в экосистеме Web3 Гонконга

Дядя Биг с осторожностью относится к концепции RWA, считая, что в настоящее время это больше похоже на спекуляцию, и существует множество недостатков, а случаи мошенничества значительно возросли. Тем не менее, он считает, что RWA имеет определенный смысл в сочетании с реальными активами, особенно на фоне политики «одна страна, две системы» в Гонконге и недавних законодательных инициатив по регулированию виртуальных валют, которые привлекли множество криптопроектов и международных ресурсов в Гонконг. Он указывает на то, что текущая регуляция остается непрозрачной, проблемы мошенничества заметны, но это также период благоприятных условий для отрасли. Он предлагает, что если Гонконг сможет первыми разработать четкую регуляторную рамку, это привлечет больше средств с Запада на Восток, в противном случае это может стать "следованием за модой".

Марко считает, что хотя Гонконг медленно начинает в области регулирования и законодательства, он уже продемонстрировал позитивные результаты через систему лицензирования стебильных монет. Цель Гонконга заключается в токенизации традиционных финансовых активов и повышении эффективности и плавности сделок с использованием технологий блокчейн, особенно в первичном рынке выпуска финансовых продуктов, в сочетании с развитием стебильных монет для открытия международных каналов продаж. Комиссия по ценным бумагам Гонконга на основе существующей законодательной базы уже предоставляет соответствующую поддержку токенизированным финансовым продуктам, и в будущем ожидается, что с помощью офшорных стебильных монет юаня будет упрощена международная торговля внутренними активами.

Новые правила стабильных монет Гонконга и сектор RWA: создание новой инфраструктуры глобальных платежей

Новые правила стабильных монет в Гонконге основываются на 100% резерве и четком механизме лицензирования, что значительно повышает ясность регулирования и привлекает традиционные финансовые учреждения. Новые правила снижают неопределенность в регулировании, укрепляют доверие к рынку и способствуют расширению трансакций в области кросс-граничных платежей, DeFi и RWA, однако высокие затраты на соблюдение норм ограничивают участие мелких и средних учреждений. В 2 квартале 2024 года объем трансакций стабильных монет в мире достигнет 4 триллионов долларов, и Гонконг может использовать свои преимущества в качестве финансового центра для привлечения банков и интернет-компаний, но в краткосрочной перспективе ограничен масштабом рынка и доминированием долларовых стабильных монет. Несколько крупных компаний уже вошли в регулируемую песочницу, нацеливаясь на рынок B2B электронной коммерции объемом 30-60 триллионов долларов, бросая вызов традиционной системе Swift.

RWA и стейблкоины взаимодополняют друг друга, соблюдение норм и разнообразие экосистемы становятся ключевыми

Новые правила для стабильных монет ускоряют развитие сектора реальных активов (RWA), которые взаимно дополняют друг друга, закладывая основу для новой инфраструктуры глобальных платежей в Гонконге. Стабильные монеты обеспечивают эффективные расчеты для RWA, сокращая сроки финансирования. Goldman Sachs предсказывает, что рост стабильных монет на 1 миллиард долларов приведет к внедрению 320 миллионов долларов в RWA, а к 2030 году рынок может достичь 16 триллионов долларов. RWA привлекает средства из внебиржевого рынка, вход институциональных инвесторов создает эффект снежного кома, а стабильные монеты снижают затраты на соблюдение норм и увеличивают возможность сделок. Кросс-граничное сотрудничество в регулировании является самой большой проблемой, так как обращение стабильных монет в публичных блокчейнах должно соответствовать требованиям правоохранительных органов разных стран, а операции по заморозке активов сложны.

Заключение

Гонконг, благодаря четкой регуляторной системе новых правил стабильных монет и уникальным преимуществам "одна страна, две системы", привлекает крупных игроков, нацеленных на рынок трансакций на триллионы долларов и токенизацию активов, бросая вызов доллару как доминирующей валюте в финансовой системе. Стабильные монеты и реальные активы взаимодополняют друг друга, внося в традиционную финансовую систему эффективную и прозрачную экосистему на блокчейне, способствуя интернационализации юаня и глобальным денежным потокам. Однако высокие затраты на соблюдение норм, сложность трансграничного регулирования и необходимость в развитии рынка все еще требуют решения. Если Гонконг сможет ускорить законодательные инновации, улучшить инфраструктуру и расширить разнообразные сценарии применения, он сможет преобразиться из "догоняющего" в "создателя ветра" в волне Web3, возглавив новую главу цифровой трансформации глобальных финансов.