Механизм токенизации активов реального мира: анализ технологий и развития

Токенизация реальных мировых активов (RWAs) — это цифровые токены на блокчейне, представляющие собой право собственности или юридические права на материальные или нематериальные активы. Эта концепция охватывает широкий спектр классов активов, включая недвижимость, товары, предметы искусства, интеллектуальную собственность и финансовые инструменты.

Токенизация повысила ликвидность активов, реализовав частичное владение, что позволяет большему числу инвесторов участвовать в инвестиционных возможностях, ранее доступных только высокообеспеченным частным лицам и учреждениям. Неизменяемая природа блокчейна обеспечивает прозрачные записи о владении, снижая риск мошенничества. В то же время токенизированные активы, торгуемые на децентрализованных биржах, обеспечивают беспрецедентную доступность рынка и эффективность.

Согласно анализу, ожидается, что к 2030 году общая рыночная капитализация различных токенизированных активов (не включая криптовалюты и стабильные монеты) достигнет примерно 20 триллионов долларов, в пессимистичном сценарии — 10 триллионов долларов, в оптимистичном — до 40 триллионов долларов. Эти оценки не включают стабильные монеты, чтобы избежать двойного учета.

Текущая система

Токенизация активов реального мира — это процесс представления прав собственности на оффлайн-активы в виде цифровых токенов с помощью блокчейна или аналогичной распределенной бухгалтерской книги. Это связывает характеристики активов, права собственности и стоимость с их цифровой формой. Токены служат инструментом для цифрового владения, позволяя их владельцам заявлять о праве собственности на основные активы.

В истории физические сертификаты собственности использовались для подтверждения права собственности на активы, но подвержены угрозам кражи, потери, подделки и отмывания денег. В 1980-х годах начали появляться цифровые инструменты хранения, но были ограничены технологиями того времени. Финансовая отрасль перешла на централизованные электронные реестры, что, хоть и обеспечивало определенное повышение эффективности, но вводило новые затраты и проблемы с неэффективностью.

Система на основе технологии распределенного реестра

Развитие технологии распределенного реестра (DLT) делает возможным переосмысление концепции цифровых ценных бумаг или токенов. DLT состоит из набора протоколов и рамок, позволяющих компьютерам предлагать и проверять транзакции в сети, одновременно поддерживая синхронизацию записей. Эта децентрализация снижает административную нагрузку и уменьшает риск системных сбоев, связанных с зависимостью от центральных сущностей.

Децентрализованное решение

Блокчейн, как технология распределенного реестра, работает через децентрализованную компьютерную сеть. Токены могут выпускаться как на частных разрешенных цепях, так и на общих неразрешенных цепях. Частные разрешенные цепи контролируются центральным лицом, ограничивая доступ определенных пользователей. Общие неразрешенные цепи открыты для всех пользователей и не требуют контроля центральной власти.

Выбор блокчейна определяет степень контроля, которую может сохранить эмитент токена. По сравнению с частными цепочками, публичные цепочки предоставляют эмитенту меньше контроля. Выбор должен соответствовать целям эмитента и предполагаемым функциям токена.

Ключевое преимущество токенизации активов заключается в автоматизации, достигаемой с помощью смарт-контрактов. Смарт-контракты — это программы на блокчейне, которые выполняются автоматически при выполнении определенных условий. Эта автоматизация повышает эффективность, снижает затраты и устраняет контрагентский риск.

Токенизация методов

Токенизация активов реального мира может быть достигнута четырьмя основными способами:

1. Прямое владение: цифровой токен сам по себе является официальной записью владения, применимой к цифровым активам.

2. 1:1 активы, поддерживающие токены: хранитель держит активы и выпускает токены, представляющие прямые права на эти базовые активы.

3. Избыточная залоговая токенизация: выпуск токенов активов с использованием залогового обеспечения, отличного от ожидаемого представления активов.

4. Недостаточно обеспеченные токены: токены, выпущенные с целью отслеживания стоимости определенного актива, но не полностью обеспеченные.

Преимущества токенизации

1. Атомные расчеты: одновременное выполнение двух этапов сделки с помощью смарт-контракта, устраняющее риск контрагента.

2. Повышение ликвидности: улучшение передаваемости активов, превращение непередаваемых активов в передаваемые.

3. Уменьшение посредников: децентрализованные структуры данных и смарт-контракты заменяют традиционные посреднические организации.

4. Автоматизация: Умные контракты автоматически выполняют заранее установленные условия, упрощая ручные задачи.

5. Содействие соблюдению: стандартизация и автоматизация процессов делают соблюдение более эффективным и единообразным.

6. Автоматизированный маркет-мейкер: активный пул, управляемый смарт-контрактами, автоматически сопоставляет покупателей и продавцов.

Риски и затраты

Несмотря на то, что токенизированные активы обладают многими преимуществами, их внедрение по-прежнему сталкивается с техническими и регуляторными вызовами. Технические риски включают в себя вопросы кибербезопасности, масштабируемости систем и эффективности. Регуляторные аспекты касаются соблюдения норм по борьбе с отмыванием денег, рамок управления и защиты данных.

Поведение инвесторов и динамика рынка также создают дополнительную сложность, например, спекулятивная торговля приводит к переоценке активов и увеличению ценовой волатильности. Кроме того, высокая энергозатратность механизмов консенсуса блокчейна вызывает экологические опасения.

Переход к токенизированной финансовой системе требует огромных затрат, включая изменения в инфраструктуре, интеграцию систем, обучение сотрудников и образовательные мероприятия. Решение этих многогранных задач имеет решающее значение для полного осуществления преимуществ токенизации.