Превосходя Ethereum: исследование потенциала новых блокчейнов в принятии стейблкоинов

Фон

Рынок стейблкоинов быстро растет и становится важной силой в цифровой экономике, даже конкурируя с традиционными финансовыми сетями. Согласно некоторым исследованиям, общий объем торгов стейблкоинов в 2023 году превысил 10,8 триллиона долларов. После исключения "неестественных" сделок фактический объем торгов составляет около 2,3 триллиона долларов. Эти скорректированные данные отражают органический годовой темп роста стейблкоинов на уровне 17%, подчеркивая все более важную роль стейблкоинов в розничных и институциональных финансах.

Данный график демонстрирует тенденцию общей капитализации первых 20 блокчейнов с 2020 по 2025 годы. Ethereum выделяется особенно, его капитализация в пиковый период превышала 100 миллиардов долларов, что делает его доминирующим элементом всей экосистемы блокчейна. Такая высокая капитализация тесно связана с ролью Ethereum как основной платформы для выпуска DeFi и стейблкоинов, что позволяет ему сохранять сильные позиции даже в условиях рыночной волатильности. Капитализация других блокчейнов (таких как BSC, Tron и Solana) относительно ниже, но стабильно растет. Особенно Tron и BSC показывают стабильный тренд роста, подчеркивая их роль как альтернативных платформ для стейблкоинов и DeFi, особенно в регионах и сценариях применения, где критически важны затраты на транзакции и скорость.

Стоит отметить, что рыночная капитализация новых платформ, таких как Arbitrum, Sui и Optimism, постепенно растет, что свидетельствует о растущем уровне их использования. Эта траектория роста указывает на то, что по мере того как эти экосистемы продолжают развиваться, они могут бросить вызов существующим лидерам, удовлетворяя специфические потребности или предлагая конкурентоспособную торговую эффективность. Данные показывают, что, хотя Ethereum доминирует по общей рыночной капитализации, другие блокчейны продолжают привлекать пользователей и разработчиков, что предвещает потенциальный перенос активности стейблкоинов по мере зрелости экосистем.

Данная диаграмма более подробно демонстрирует тенденцию рыночной капитализации стейблкоинов среди 20 крупнейших Блокчейнов. Ethereum с рыночной капитализацией стейблкоинов более 8 миллиардов долларов занимает лидирующие позиции, что отражает его важную роль в качестве платформы для хранения таких основных стейблкоинов, как USDT, USDC и DAI. Массовая рыночная капитализация Ethereum поддерживает его статус узла стейблкоинов, спрос на которые в основном исходит от приложений DeFi и институциональных пользователей, ищущих регулируемые стейблкоины. Однако Tron, как значительный конкурент, показывает отличные результаты, его рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 4 миллиардов долларов. Привлекательность Tron заключается в низких торговых сборах и высокой скорости обработки, что делает его особенно популярным в сценах высокочастотной торговли, таких как переводы и международные платежи.

Другие цепочки (такие как BSC, Terra Classic и Solana) имеют относительно небольшую рыночную капитализацию стейблкоинов, но играют ключевую роль в диверсифицированной экосистеме стейблкоинов. Например, рыночная капитализация стейблкоинов на BSC составляет около 2 миллиардов долларов, что привлекает DeFi проекты и розничных пользователей, ищущих более низкие сборы по сравнению с Ethereum. Более мелкие блокчейны (такие как Algorand и Stellar) позиционируются как нишевые платформы для стейблкоинов, обычно нацеленные на конкретные варианты использования, такие как трансакции через границу и мелкие платежи.

Ethereum: надежный лидер

Ethereum обычно рассматривается как основа децентрализованных финансов (DeFi) и по-прежнему является ведущей цепочкой для стейблкоинов, чья рыночная капитализация стейблкоинов превышает 8 миллиардов долларов. Несколько факторов способствуют тому, что Ethereum сохраняет лидерство в экосистеме стейблкоинов:

• Взрослая и взаимосвязанная экосистема DeFi: обширная и成熟ная экосистема DeFi Ethereum включает в себя несколько известных протоколов, которые в своей работе сильно зависят от ликвидности стейблкоинов. Стейблкоины жизненно важны для ликвидностных пулов, кредитования и доходного фермерства, что делает Ethereum незаменимой платформой для пользователей, ищущих комплексные услуги DeFi.

• Доверие со стороны учреждений и регуляторов: стабильные монеты на Ethereum (особенно USDC и DAI) получили одобрение регуляторов и доверие со стороны учреждений. С ростом числа учреждений, входящих в крипто-сферу, репутация Ethereum как безопасной и децентрализованной сети делает его идеальным выбором для соблюдения норм и стабильных монет на уровне учреждений. USDC от Circle и DAI от MakerDAO являются основными стабильными монетами, родными для Ethereum, служащими опорой доверия в экосистеме.

• Разнообразные стейблкоины и их случаи использования: Ethereum поддерживает широкий спектр стейблкоинов, включая стейблкоины, обеспеченные фиатом, такие как USDT и USDC, а также алгоритмические и децентрализованные стейблкоины, такие как DAI. Это разнообразие позволяет пользователям Ethereum выбирать стейблкоины, которые наилучшим образом соответствуют их способности к риску, требованиям регулирования и предпочтениям. Например, DAI имеет уникальную привлекательность, поскольку не привязан напрямую к фиатным резервам, что соответствует децентрализованным ценностям, которые поддерживает сообщество Ethereum.

• Вторичный уровень решений для борьбы с проблемами масштабируемости: Ethereum сталкивается с проблемами масштабируемости, высокие Gas-расходы ограничивают участие мелких пользователей в DeFi. Однако такие решения второго уровня, как Arbitrum, Optimism и zk-Rollups, значительно снижают затраты на транзакции и увеличивают пропускную способность, позволяя Ethereum сохранять лидерство в использовании стейблкоинов, не жертвуя децентрализацией.

С развитием экосистемы второго уровня Ethereum и полной переходом на Ethereum 2.0 ожидается, что его доминирующее положение на рынке стейблкоинов будет сохраняться. С постепенным прояснением регулирования вокруг стейблкоинов, институциональное усыновление будет продолжать расти, что может способствовать запуску большего количества фиатно поддерживаемых и регулируемых стейблкоинов на Ethereum. Кроме того, экосистема DeFi Ethereum также может продолжать инновации, разрабатывая новые случаи использования стейблкоинов, включая синтетические активы, кроссчейн стейблкоины и более сложные продукты генерации дохода.

Solana: высокопроизводительная альтернатива Ethereum

Solana часто рассматривается как высокопроизводительная альтернатива Ethereum, известная своей высокой скоростью транзакций и низкими комиссиями. Хотя рыночная капитализация стейблкоинов Solana значительно меньше, чем у Ethereum, она успешно привлекла преданных пользователей и все больше завоевывает популярность среди розничных пользователей и разработчиков, ищущих недорогие решения.

• Высокоскоростные и низкозатратные транзакции: уникальный механизм консенсуса Solana, основанный на доказательстве истории (Proof of History, PoH), поддерживает высокую пропускную способность и низкую задержку, позволяя сети обрабатывать тысячи транзакций в секунду при очень низких затратах. Это делает Solana идеальным выбором для приложений, требующих частых транзакций (таких как микроплатежи и переводы стейблкоинов в розничной торговле). Поэтому стейблкоины, такие как USDC и USDT, часто используются в Solana для повседневных платежей и быстрых переводов внутри экосистемы.

• Интеграция платежей и игровых приложений: Solana позиционируется как идеальная платформа для таких отраслей, как игры и платежи, которые требуют быстрых и недорогих транзакций. Ее удобные инструменты разработки и поддержка высокопроизводительных приложений делают ее предпочтительной платформой для разработчиков, создающих децентрализованные приложения (dApp), которые часто интегрируются со стейблкоинами. Например, некоторые блокчейн-игры и музыкальные стриминговые сервисы используют скорость и стабильность Solana, чтобы соответственно использовать стейблкоины в качестве внутриигровой валюты и инструмента для чаевых.

• Проблемы стабильности сети: Несмотря на то, что высокая производительность Solana является большим преимуществом, она также сталкивается с проблемами сетевых сбоев и стабильности. Эти простои вызывают у некоторых пользователей сомнения в ее надежности, особенно в сценариях высокоценных транзакций или использования учреждениями. Сетевая устойчивость Solana все еще находится в стадии разработки, ей необходимо решить эти технические проблемы, чтобы получить полное доверие на рынке стейблкоинов и DeFi.

• Сотрудничество с USDC и кроссчейн-решения: сотрудничество Solana с эмитентом USDC, компанией Circle, является ключевым фактором, способствующим принятию стейблкоинов на платформе. Доступность USDC на Solana предоставляет пользователям надежный стейблкоин, поддерживаемый долларом, что увеличивает привлекательность Solana. Кроме того, Solana исследует кроссчейн-решения, которые позволят активам бесшовно перемещаться между Solana и Ethereum, предоставляя пользователям больше гибкости и расширяя свое влияние на рынке стейблкоинов.

Солана имеет значительный потенциал для роста в области стейблкоинов, особенно если она сможет поддерживать стабильность сети и дополнительно укреплять свои позиции в области игр и розничных платежей. Продолжая сотрудничество с USDC и исследуя кроссчейн-способности, Солана, вероятно, привлечет больше торгов стейблкоинов и приложений DeFi. Однако ее централизованная структура валидаторов и проблемы с перерывами в работе сети могут ограничить ее привлекательность для институциональных инвесторов, если эти проблемы не будут решены.

Ключевые условия для роста стейблкоинов

С увеличением привлекательности стейблкоинов в мире криптовалют и финансовом рынке определенные характеристики экосистемы и среда более способствуют принятию и росту стейблкоинов. Эти среды обладают не только техническими преимуществами, но и стратегически могут удовлетворить потребности розничных пользователей и институциональных инвесторов. Ниже приведены конкретные характеристики блокчейн-экосистем, которые с наибольшей вероятностью могут пережить всплеск стейблкоинов, а также последние данные и тенденции, наблюдаемые на рынке.

1. Низкие комиссии за транзакции

Торговля стейблкоинами, как правило, происходит часто и требует низкой задержки, особенно в случаях, когда пользователи полагаются на стейблкоины для повседневной торговли, трансакций и переводов. Экосистемы с низкими торговыми сборами и высокой масштабируемостью более привлекательны, поскольку они могут обеспечивать экономически эффективные сделки без сетевых задержек.

В 2023 году в одном исследовании среди пользователей стейблкоинов более 60% респондентов заявили, что торговые издержки являются основным фактором при выборе платформы Блокчейн. Средние транзакционные сборы на Ethereum во время загруженности сети, как правило, превышают 10 долларов, в то время как средние транзакционные сборы в сетях, таких как Tron и BSC, составляют менее 0,10 долларов. Это привело к массовой миграции USDT с Ethereum на Tron, который захватил около 30% поставок USDT, в основном благодаря низким сборам, особенно в регионах с высоким спросом на трансакции. Кроме того, Binance Smart Chain (BSC) продолжает привлекать розничных пользователей в свою экосистему DeFi, поскольку сборы за транзакции значительно ниже, чем на Ethereum.

Предоставление блокчейн-среды с низкими затратами и высокой масштабируемостью (например, вторичное решение Ethereum от Polygon и Solana) также очень подходит для роста стейблкоинов. Solana может обрабатывать до 65 000 транзакций в секунду при низких средних затратах, особенно в платежных и игровых приложениях, где использование стейблкоинов постепенно растет.

2. Мощная экосистема DeFi с разнообразными случаями использования

Мощная экосистема DeFi не только привлекает ликвидность стейблкоинов, но и предоставляет практичность, выходящую за рамки простых сделок. В среде с такими приложениями, как кредитование и получение дохода, стейблкоины становятся стабильным средством обмена и залогом, формируя основу различных DeFi продуктов.

Ethereum глобально управляет более 70% DeFi приложений, стейблкоины составляют почти 50% от общего объема заблокированных средств (TVL) в DeFi протоколах Ethereum. Широкое использование этих стейблкоинов является основной причиной того, что Ethereum сохраняет лидерство в принятии стейблкоинов, несмотря на высокие комиссии. По состоянию на второй квартал 2024 года, объем заблокированных средств DeFi в Ethereum составляет около 40 миллиардов долларов, при этом стейблкоины (такие как USDC, USDT и DAI) занимают значительную часть.

Блокчейн Binance Smart Chain (BSC) также имеет активную экосистему DeFi, где на некоторых платформах широко используются стейблкоины в качестве основы для ликвидностных пулов и кредитных рынков. В 2023 году объем заблокированных средств в DeFi на BSC превысил 5 миллиардов долларов, при этом стейблкоины составляют около 40% ликвидностного пула. Эта полезность и доступность экосистемы дополнительно способствовали принятию стейблкоинов.

3. Интероперабельность

С учетом того, что криптовалютная сфера постепенно переходит к многосетевой экосистеме, взаимосвязь становится важным фактором для принятия стейблкоинов. Стейблкоины должны бесшовно циркулировать между различными Блокчейн для удовлетворения потребностей пользователей в сделках или хранении активов в многосетевой среде. Экосистема, способная легко осуществлять кросс-цепную передачу стейблкоинов, получит выгоду от увеличения уровня принятия.

Согласно некоторым отчетам, трансакции с кроссчейн стейблкоинами составляют около 25% от всех торгов стейблкоинов.