Анализ стабильности USDT: текущая оценка рисков

Активы стабильной валюты USDT по своему составу похожи на состав фондов денежного рынка, в основном состоящих из наличных средств и высококачественных краткосрочных облигаций. Вспоминая финансовый кризис 2008 года, когда крупнейший фонд денежного рынка Reserve Primary вызвал панику из-за обладания крайне небольшим количеством облигаций Lehman Brothers, что привело к массовым выкупам. Это событие выявило уязвимость соблюдения обязательства о 1:1 обмене, и стабильные валюты сталкиваются с аналогичными вызовами.

Оценка стабильности USDT требует учета двух ключевых вопросов:

1. Какова ликвидность резервов активов USDT?
2. Может ли USDT столкнуться с массовыми выкупами, подобными выкупам валютных рынков в 2008 году?

Что касается первого вопроса, качество активов USDT постоянно улучшается. Доля коммерческих векселей снизилась с 49% во втором квартале 2021 года до 24% в первом квартале 2022 года, в то время как доля краткосрочных казначейских облигаций США увеличилась с 24% до 48%. По неофициальной информации, во втором квартале 2022 года доля коммерческих векселей может снизиться до примерно 13%. Кроме того, 99% коммерческих векселей, которые держит USDT, имеют рейтинг Aaa и выше, что обеспечивает высокий уровень безопасности.

! USDT гроза FUD везде, данные подробно объясняют, почему вероятность грозы очень мала

Недавние колебания рынка предоставили USDT возможность пройти стресс-тест. За последний месяц USDT был выкуплен на сумму 17 миллиардов долларов, а объем обращения сократился на 20%. Из этой суммы 10 миллиардов долларов были выкуплены в период наибольшего страха на рынке во время краха UST. Это свидетельствует о том, что USDT способен справляться с крупными выкупами в краткосрочной перспективе.

! USDT гроза FUD повсюду, данные подробно описывают, почему вероятность грозы очень мала

Что касается второго вопроса, если возникнут крайние ситуации, такие как (, когда более 80% будет выкуплено в течение недели ), USDT действительно может утратить свою привязку. Однако вероятность такого сценария очень низка. В отличие от чисто инвестиционных инструментов, USDT играет важную роль в экосистеме криптовалют. Многие маркет-мейкеры и внебиржевые торговые каналы нуждаются в наличии USDT. По консервативным оценкам, по меньшей мере 20% держателей USDT трудно или невозможно будет вывести.

! USDT гроза FUD повсюду, данные подробно описывают, почему вероятность грозы очень мала

Кроме того, выкуп USDT требует проверки в белом списке, что ограничивает объем выкупа. 85% резервов USDT составляют наличные и эквиваленты, из которых более половины - это высоколиквидные краткосрочные государственные облигации США. Даже в случае массового выкупа, USDT сможет справиться с этим.

! USDT гроза FUD везде, данные объясняют, почему вероятность грозы мала

В общем, вероятность краха USDT очень мала. Тем не менее, на рынке все еще существуют спекулятивные действия по шортингу USDT, что может привести к колебаниям цены USDT в краткосрочной перспективе. Инвесторы должны быть бдительными и разумно относиться к различным высказываниям на рынке.

! USDT гроза FUD везде, данные объясняют, почему вероятность грозы очень мала