Предложение Synthetix о прекращении инфляции: Реконструкция прав SNX-держателей, возможный переход к дефляционному голубому фишке

Недавно сообщество Synthetix голосует по предложению о прекращении инфляции SNX. Если предложение будет одобрено, это ознаменует конец эпохи майнинга и инфляции Synthetix, и SNX может стать бесинфляционным или даже дефляционным голубым фишкой.

Согласно治理结构 Synthetix, его核心决策机构 – это Спартанский комитет, который выбирается держателями SNX раз в четыре месяца. Этот комитет отвечает за голосование по предложениям по улучшению и корректировке параметров.

На данный момент шесть членов Спартанского комитета проголосовали за это предложение, что составляет 100% одобрения. Это означает, что предложение с высокой вероятностью будет принято. Окончательное голосование завершится 18 декабря. Стоит отметить, что с 21 декабря данное предложение вступает в силу, и держатели SNX больше не смогут получать инфляционные вознаграждения.

Изменение интересов закладчиков и обычных держателей токенов

В экосистеме Synthetix держатели SNX играют роль контрагентов для синтетических активов и бессрочных контрактов. Согласно существующим правилам, держатели могут получать вознаграждение за торговые комиссии и вознаграждение за инфляцию SNX.

Если данное предложение будет одобрено, права держателей SNX изменятся. Ранее права включали: прибыль и убыток в качестве контрагента, инфляционные вознаграждения и sUSD-долг, уничтоженный за счет сборов. После одобрения предложения права держателей будут изменены на: прибыль и убыток в качестве контрагента, sUSD-долг, уничтоженный за счет сборов, а также доход от торговых сборов, полученный в сети Base.

В сравнении с другими проектами бессрочных контрактов, доходы держателей SNX в качестве поставщиков ликвидности более стабильны. Данные показывают, что прибыль и убытки держателей (включая торговые комиссии и прибыль/убыток в качестве контрагента) постоянно растут.

В предыдущем периоде с 30 ноября по 6 декабря годовая доходность от инфляции превысила 10%, в то время как годовая доходность от сжигания sUSD через торговые сборы превысила 5%. Конкретные значения могут различаться в зависимости от коэффициента залога.

Данное предложение учитывает, что текущий уровень инфляции значительно снизился, и что Synthetix v3 скоро будет запущен в сети Base, что, как ожидается, приведет к новым источникам дохода. В то же время, другое предложение, находящееся на голосовании, предлагает использовать половину комиссии, полученной в сети Base, для выкупа и уничтожения SNX, а другую половину распределить между поставщиками ликвидности.

Даже без дохода от инфляции стабильный доход от стейкинга и новые доходы на базе сети могут быть достаточными, чтобы привлечь достаточное количество стейкеров.

Для обычных держателей SNX данное предложение увеличит их права, так как давление на снижение цен, вызванное инфляцией, исчезнет. Если другое предложение также будет принято, SNX даже может войти в эпоху дефляции.

Важность стейкинга SNX

Для Synthetix поддержание достаточно высокого уровня залога является более важным, чем для других проектов. Как для оригинальных синтетических активов, так и для текущих бессрочных контрактов необходимо достаточное количество синтетических активов.

sUSD как "внутренний обеспеченный стабильный токен" зависит от SNX внутри системы в качестве залога. Для поддержания стабильности Synthetix установил коэффициент залога для выпуска sUSD на уровне 500%. Это означает, что чем больше SNX заложено, тем больше синтетических активов можно выпустить.

В торговле бессрочными контрактами Synthetix sUSD является единственным залогом. Объем выпуска sUSD может ограничить объем торгов бессрочными контрактами. Если на вторичном рынке недостаточно ликвидности sUSD, при необходимости покупки sUSD для торговли или увеличения залога может возникнуть высокая премия, что повлияет на опыт торговли.

Однако это ограничение может быть снято с развертыванием версии Andromeda Synthetix в сети Base. Новая версия будет использовать USDC в качестве залога, что означает, что важность sUSD снизится, а зависимость Synthetix от держателей SNX также уменьшится.

Процесс коррекции инфляции

Synthetix с момента своего основания несколько раз корректировала политику инфляции. В 2019 году, когда проект преобразовался из Haaven в бизнес по синтетическим активам, Synthetix начала период высокой инфляции, чтобы привлечь средства для стейкинга и быстро распределить токены, начальная годовая награда за стейкинг близка к 100%.

В марте 2019 года Synthetix разработала график инфляции, планируя в общей сложности выпустить 245 миллионов SNX, первоначально выпуская 1,44 миллиона SNX в неделю, а награды уменьшаются вдвое каждые 52 недели, продолжаясь 260 недель.

В сентябре и октябре 2019 года, чтобы справиться с неопределенностью, вызванной сокращением вознаграждений вдвое, было предложено изменить систему на еженедельные корректировки с постепенным снижением инфляции. К августу 2023 года уровень инфляции снизился до 2,5%.

В августе 2022 года было предложено предложение о прекращении инфляции SNX и установлении предела общего объема в 300 миллионов, но это предложение не дошло до стадии голосования.

резюме

Это предложение о прекращении инфляции по сути является перераспределением прав между держателями SNX и обычными держателями монет. Предложение, скорее всего, будет принято, что означает, что инфляционные стимулы для стейкинга SNX исчезнут, а права обычных держателей монет больше не будут постоянно ослабляться из-за инфляции.

Доходы от SNX-стейкеров как контрагентов относительно стабильны, и постепенно увеличиваются. Эта дополнительная прибыль может все еще быть достаточной для привлечения достаточного объема стейкинга. С выходом версии Andromeda в сети Base, USDC станет новым залогом, что не только снизит зависимость от sUSD и держателей, но и откроет новые источники дохода для стейкеров.