Обзор крипторынка 2024 года и прогноз на 2025 год

2024 год станет знаковым годом в истории шифрования. Вокруг двух основных нарративов — ETF и выборов в США, с биткойном в качестве основного движущего фактора, криптоиндустрия успешно прорывается. Публичные компании, традиционные финансовые институты и даже государственные правительства стремительно входят в эту сферу, значительно повышая уровень и признание мейнстрима в отрасли. Регуляторная среда становится более ясной и свободной с приходом нового правительства. Слияние мейнстрима, дифференциация путей и эволюция регулирования становятся главными темами отрасли в этом году.

Обзор 2024 года

Биткойн, безусловно, является центральным нарративом этого года. Одобрение ETF и участие национальных резервов способствовали росту биткойна до уровня в 100000 долларов, что стало знаком того, что биткойн официально вышел за рамки криптовалют и стал глобально признанным активом для защиты от инфляции и средством хранения стоимости. Биткойн движется от цифрового золота к суперагентской валюте, и этот финансовый эксперимент, начатый Сатоши Накамото, достиг промежуточной победы.

С другой стороны, экосистема биткойна значительно расширилась в этом году. Хотя новые приложения, такие как инскрипции и руны, пережили большие взлеты и падения, многообразная экосистема уже начала формироваться. Приложения BTCFi, NFT, игры, социальные сети продолжают развиваться, общий объем заблокированных средств в DeFi биткойна взлетел с 300 миллионов долларов в начале года до 6.755 миллиарда долларов, увеличившись более чем в 20 раз за год. При этом Babylon стал крупнейшим протоколом с объемом заблокированных средств 5.564 миллиарда долларов, что составляет 82.37%. Широкий BTCFI демонстрирует еще более яркие результаты, доля спотовых ETF на биткойн значительно возросла, а выбор MicroStrategy в индекс Nasdaq 100 вызвал волну подражания, что отражает подавляющее преимущество биткойна в области централизованных финансов.

С Ethereum в этом году дела обстоят не так хорошо. По сравнению с другими активами, захват стоимости и активность пользователей Ethereum снизились, а его нарративная сила уже не так велика. Хотя девиз о возрождении DeFi звучит громко, кроме развернувшейся волны TVL, вызванной повторным стекингом, кажется, что только Aave доминирует, реальные инвестиции явно недостаточны. Тем не менее, появление деривативного темного лошадки Hyperliquid в конце года не только оказало влияние на централизованные биржи, но и дало сигнал к контратаке для DeFi. С другой стороны, после обновления Dencun, внутренние противоречия Layer 2 Ethereum усилились и продолжают поедать долю основной сети, что вызвало широкую дискуссию на рынке о механизме Ethereum, и голоса сомнения слышны повсюду. Даже быстрый рост Base заставил рынок предположить, что будущее Ethereum принадлежит Coinbase.

В резком контрасте с этим находится мощное восхождение Solana. С точки зрения TVL, доля Ethereum на рынке публичных цепей уменьшилась с 58,38% в начале года до 55,59%, тогда как Solana с незначительных показателей в начале года подскочила до 6,9% к концу года, став второй по величине публичной цепью после Ethereum. Цена SOL побила рекорды роста, увеличившись с 6 долларов два года назад до 200 долларов сегодня, только в этом году она выросла более чем на 100%. Благодаря преимуществам низкой стоимости и высокой эффективности Solana нацелена на ключевую ликвидность, опираясь на культуру Degen, она стала королевой MEME и центром для розничных инвесторов в этом году. Ежедневные онлайновые сборы Solana многократно превышали сборы Ethereum, а рост числа новых разработчиков также превысил Ethereum, что указывает на явную тенденцию к опережению.

TON и SUI в этом году также выделились. Telegram, имея базу пользователей в 900 миллионов, разогнал рынок цепочных игр, открыв новый вход в трафик Web3 и дав сильный стимул рынку, который долгое время был в состоянии затишья до сентября. TON наконец-то вышел из долгого состояния стагнации и вошел в фазу быстрого роста. В настоящее время общее количество пользователей TON на цепочке превысило 38 миллионов, а общий объем торгов составил более 2,1 миллиарда долларов США. SUI полностью завоевал рынок благодаря росту, язык Move быстро развивает публичные цепочки, и в различных аспектах, таких как оборудование, протоколы и аирдропы, все расцветает, перспективы выглядят многообещающими. В сравнении, публичная цепочка Aptos в тот же период, хотя и показала относительно слабые ценовые результаты, привлекла большее внимание традиционного капитала, в этом году успешно установив сотрудничество с BlackRock, Franklin Templeton, Libre и другими, что может дать ей возможности в новом цикле RWA и BTCFI благодаря своей ориентации на соблюдение норм.

С точки зрения применения, MEME является основным двигателем рынка в этом году. Восхождение MEME знаменует собой изменение текущей рыночной структуры, токены VC больше не пользуются популярностью, а избыток ликвидности смещается в более справедливые и спекулятивные области. Содержание MEME также постоянно расширяется, постепенно развиваясь из простого объекта спекуляции в представителя культурных финансов, «всё может быть MEME» становится реальностью. Хотя по рыночной капитализации MEME занимает менее 3% среди 300 крупнейших криптовалют ( без стабильных монет ), его объем торгов продолжает занимать 6-7% доли, недавно достигнув 11%, что делает его основным сегментом с наибольшей концентрацией ликвидности. Согласно данным, в этом году MEME занимает 30,67% внимания инвесторов, занимая первое место среди всех сегментов. От сбора средств в предпродаже до токенов знаменитостей, от битвы зоопарков до PolitFi и AI, проекты MEME все являются топовыми в индустрии.

На этом фоне инфраструктура MEME продолжает совершенствоваться, и справедливая платформа запуска Pump.fun появилась на свет. Она не только перестроила рынок MEME, но и стала одним из самых прибыльных и успешных приложений этого года. В ноябре Pump.fun стал «первым Solana-протоколом в истории с месячным доходом более 100 миллионов долларов». По состоянию на 22 декабря Pump.fun накопил доход более 320 миллионов долларов, а общее количество развернутых токенов составляет примерно 4,93 миллиона.

Тем не менее, зарабатывать на платформе не означает зарабатывать индивидуальным инвесторам. Учитывая крайне низкую вероятность выигрыша и лишь 3% пользователей, которые зарабатывают более 1000 долларов на Pump.fun, а также все более выраженную тенденцию к институционализации MEME, с точки зрения пользователей, избежать ситуации, когда одни теряют, а другие выигрывают, кажется, крайне сложно, независимо от того, насколько справедливым это выглядит на поверхности. Возможно, именно поэтому добавление фундаментальных факторов к MEME стало новой моделью развития проектов, и большинство проектов с длительным циклом, таких как Desci и AIMEME, используют эту модель. Однако на данный момент мимолетность все еще является доминирующей, а концепция «быстро беги, чтобы хорошо жить» по-прежнему широко распространена.

Влияние американских выборов привело к появлению другого легендарного приложения Polymarket. Оно стало популярным благодаря высокой точности в предсказаниях, превзойдя все существующие букмекерские платформы. Только в октябре количество посещений сайта Polymarket достигло 35 миллионов, что в два раза больше, чем у популярных сайтов ставок, таких как FanDuel, а объем торгов вырос с 40 миллионов долларов в апреле до 2,5 миллиардов долларов. Широкая пользовательская база и реальный спрос равнозначны четкому ценностному приложению, неудивительно, что Виталик Бутерин не скупится на похвалы. Единственное сожаление заключается в том, что не удалось достичь масштабной конверсии пользователей в шифрование. Однако новая модель слияния медиа и ставок, безусловно, постепенно формируется.

В конце года большие модели перешли от техники к применению, конкуренция вступила в стадию накала. Искусственный интеллект, блуждая по горячим темам Web3 в течение года, наконец снова стал темной лошадкой года. MEME стал первым, кто разжег интерес, Truth Terminal быстро поднялся с золотыми собаками GOAT, ACT, Fartcoin, повторяя миф о ста кратной прибыли и вызвав волну в нишевом приложении AI Agent. В настоящее время практически все основные учреждения положительно оценивают AI Agent, считая его вторым феноменальным направлением после DeFi. Однако на данный момент инфраструктура в этой области еще не完善, а приложения в основном сосредоточены на MEME, Bot и других поверхностных аспектах, глубокая интеграция ИИ и блокчейна встречается редко. Тем не менее, новизна также означает возможности, и перспективы киберного трейдинга еще предстоит увидеть.

С другой стороны, если говорить о ключевых движущих силах текущего бычьего рынка, то PayFi, соединяющий традиционные финансы и Web3, неизбежно будет на первом плане. Стейблкоины и RWA являются типичными представителями. В этом году стейблкоины действительно продемонстрировали долгожданные перспективы массового применения: они не только быстро растут в крипторынке, но и начинают занимать свою нишу на рынке глобальных платежей и переводов. В регионах Африки к югу от Сахары, Латинской Америки и Восточной Европы начали обходить традиционную банковскую систему, напрямую используя стейблкоины для расчетов, объем которых увеличился более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время общая стоимость циркулирующих стейблкоинов превышает 210 миллиардов долларов, что значительно выше нескольких миллиардов долларов в 2020 году, и в среднем более 20 миллионов адресов ежемесячно проводят交易 со стейблкоинами на публичных блокчейнах. Только за первую половину 2024 года стоимость расчетов со стейблкоинами превысила 2,6 триллиона долларов. В сфере новых продуктов Ethena является самой яркой среди стейблкоин-проектов этого года и еще больше разожгла интерес к доходным стейблкоинам, а также стала основным двигателем доходов AAVE в этом году. А RWA полностью зажглись после объявления BlackRock о входе в рынок: три года назад рыночная капитализация RWA составляла менее 2 миллиардов долларов, а в этом году она расширилась до 14 миллиардов долларов, охватывая такие области, как кредитование, недвижимость, стейблкоины и облигации.

На самом деле, развитие PayFi соответствует темпам рынка. Именно из-за того, что внутренний рынок роста столкнулся с瓶颈, основной рынок институциональных инвестиций находится на начальном этапе нового цикла, и PayFi заходит на ключевые процессы в данный момент в поисках нового пространства для роста. Стоит отметить, что благодаря интеграции с традиционной финансовой системой, эта сфера также является наиболее предпочтительной для государственных учреждений в сегменте Web3, например, Гонконг уже обозначил стабильные монеты и RWA как важные области для развития в следующем году.

Тем не менее, несмотря на то, что перспективы выглядят многообещающими, нельзя отрицать, что в условиях двойного давления макроэкономической жесткой политики и отраслевого спада за последние два года шифрование также столкнулось с необычайно сложными испытаниями. Инновационные приложения едва ли преодолевают преграды, внутренние разногласия усиливаются, продолжаются реструктуризации и слияния, ослабление ликвидности приводит к диверсификации путей в криптоиндустрии, формируя поток биткойнов, который продолжает поглощать другие валюты. В этом году рынок альткойнов большую часть времени находился в состоянии затишья, утверждение «в этом бычьем рынке нет альткойнов» многократно проверялось и опровергалось, и только к концу года, под вниманием Уолл-Стрит, он достиг дна и начал восстановление, открыв сезон альткойнов. Судя по всему, диверсификация путей в краткосрочной перспективе будет продолжаться и, возможно, усилится.

Прогноз на 2025 год

Смотрим в 2025 год, с новым правительством, открывающим новую эпоху шифрования, финансово обеспеченные учреждения также стремятся попробовать свои силы. В настоящее время более 15 учреждений уже опубликовали прогнозы по рынку на следующий год.

С точки зрения прогнозов цен, все учреждения настроены оптимистично относительно стоимости биткойна, диапазон максимума биткойна, по мнению 6 учреждений, составляет 150-200 тысяч долларов. В частности, VanEck и Dragonfly ожидают, что в следующем году цена достигнет 150 тысяч долларов, в то время как Presto Research, Bitwise и Bitcoin Suisse предполагают, что она достигнет 200 тысяч долларов. Если учитывать факторы стратегического резерва, Unstoppable Domains и Bitwise даже предложили прогноз в 500 тысяч долларов или выше. Что касается других криптовалют, VanEck, Bitwise и Presto Research сделали прогнозы, предполагая, что ETH будет около 6000-7000 долларов, в то время как Solana составит 500-750 долларов, а SUI также может вырасти до 10 долларов. Presto и Forbes ожидают, что общая рыночная капитализация криптовалют достигнет 7.5-8 триллионов долларов, тогда как Bitcoin Suisse заявил, что общая рыночная капитализация альткойнов вырастет в 5 раз.

Эти прогнозы цен, естественно, имеют свои основания. Почти все учреждения считают, что в следующем году экономика США достигнет мягкой посадки, макроэкономическая обстановка улучшится, а шифрование также будет ослаблено. Более 5 учреждений имеют позитивный взгляд на стратегические резервы биткойна и ожидают, что как минимум одна суверенная страна и множество публичных компаний включат биткойн в свои резервы. Все учреждения уверены, что увеличение притока средств в ETF станет установленным фактом.

С точки зрения конкретных секторов, стабильные монеты, токенизированные активы и ИИ являются наиболее интересными для институциональных инвесторов. В области стабильных монет VanEck прогнозирует, что объем расчетов в следующем году достигнет 300 миллиардов долларов, в то время как Bitwise ожидает, что с ускорением законодательных процессов и внедрением финансовых технологий...