GMX V2 встречает новые горизонты: Развитие и вызовы в рамках программы стимулов Arbitrum

GMX недавно получил 12 миллионов ARB токенов в рамках краткосрочной программы стимулов на Arbitrum (STIP), что является наибольшей суммой, полученной среди проектов на Arbitrum. GMX заявляет, что собирается использовать эти средства для содействия совместному росту V2 и экосистемы DeFi Arbitrum. С момента начала программы 8 ноября прошло почти 10 дней, каковы результаты использования этих средств? Помогли ли они GMX достичь роста? Достигнута ли цель GMX V2 по достижению баланса между длинными и короткими позициями через корректировку сборов? Давайте проанализируем ситуацию за это время.

Токены ARB используются главным образом для стимулирования ликвидности и торговли GMX V2

В рамках плана STIP 12 миллионов токенов ARB, выделенных для GMX, будут постепенно распределяться в течение 12 недель, по одному циклу каждую неделю. Эти средства в основном будут направлены на следующие несколько направлений:

1. Стимулирование ликвидности GMX V2 бессрочных контрактов и спотовой торговли. Кроме торговых сборов, поставщики ликвидности GMX V2 также могут получать дополнительные награды в виде токенов ARB. В первую неделю будет распределено 200 000 ARB, во вторую неделю 300 000 ARB, для некоторых торговых пар APR может достигать 50%.

2. Установить 350000 ARB стимулов для переноса ликвидности из GLP пула GMX V1 в GM пул GMX V2. Пользователи, которые выйдут из GLP и купят GM в течение того же периода, получат субсидию на комиссию.

3. Компенсация торговых сборов GMX, средняя торговая комиссия снижена до 0,02%, чтобы конкурировать с централизованными биржами. При открытии и закрытии позиций на GMX V2 можно получить до 75% возврата торговых сборов ( в виде ARB ). В первом раунде стимулирования предусмотрено 300 000 ARB.

4. Проекты, которые были разработаны на GMX V2, но не получили субсидии от Arbitrum, получат максимум 2 миллиона ARB.

С получением стимула ARB, GMX может конкурировать с централизованными биржами по комиссиям, сохраняя преимущества без проскальзывания. Эффективность капитала GMX V2 выше, и после стимулирования ликвидности V1 к V2, это может повысить общую конкурентоспособность GMX. Торговые стимулы увеличивают объем торгов, что, в свою очередь, повышает доходы поставщиков ликвидности, создавая благоприятный цикл.

Доброе утро GMX V2 значительно увеличилась ликвидность, но темпы роста замедляются

По состоянию на 17 ноября, программа стимулов GMX на Arbitrum реализуется почти 10 дней, а награды ARB за первую неделю уже были распределены. Увеличились ли в этот период общая ликвидность GMX, открытые позиции и объем торговли?

Общая ликвидность GMX V1 и V2 увеличилась с 4,96 миллиарда долларов 8 ноября до 5,28 миллиарда долларов 17 ноября, что составляет рост на 6,45%. При этом ликвидность GMX V1 снизилась на 9% с 4 миллиардов долларов до 3,64 миллиарда долларов, продолжая тенденцию к снижению. Ликвидность GMX V2, напротив, значительно увеличилась на 69,5% с 96,77 миллиона долларов до 164 миллионов долларов.

Хотя общий рост ликвидности GMX незначителен, значительное увеличение ликвидности V2 все же имеет важное значение, поскольку V2 обладает более высокой эффективностью использования средств. Однако стоит отметить, что рост ликвидности V2 в основном сосредоточен на первый день начала стимулов ( 8 ноября ), после чего скорость роста значительно замедлилась.

! Новая ситуация GMX V2: рост ликвидности и дисбаланс длинных и коротких позиций пула GM под влиянием программы Arbitrum STIP

Что касается открытого интереса, он увеличился с 152 миллионов долларов США 8 ноября до 182 миллионов долларов США 13 ноября, но к 17 ноября снова упал до 137 миллионов долларов США, даже ниже уровня до начала стимулов.

Объем торгов в этот период значительно колебался и имел положительную корреляцию с волатильностью рынка. 9 ноября он достиг максимума в 555 миллионов долларов; 16 ноября занял второе место, составив 365 миллионов долларов. В последнее время объем торгов V1 все еще превышает объем торгов V2.

По сравнению с этим, объем торговли и открытые позиции легче подвержены влиянию рыночной ситуации, тогда как изменения ликвидности лучше отражают направление развития GMX. Хотя GMX развивается в правильном направлении, рост в основном сосредоточен на первые два дня после начала стимулов.

Проблема дисбаланса соотношения длинных и коротких позиций в GM-пуле все еще существует

Одной из проблем, за которую постоянно критикуют GMX V1, является отсутствие мер, ограничивающих разницу в соотношении длинных и коротких позиций, что может увеличить риск GLP в трендовых рынках. По состоянию на 17 ноября эта проблема остается серьезной. Долгосрочные непокрытые позиции GMX V1 составляют 19,26 миллиона долларов, а короткие всего 687 тысяч долларов, разница почти в 30 раз.

GMX V2 через ряд корректировок сборов надеется привлечь арбитражников для балансировки длинных и коротких позиций, снижая риски поставщиков ликвидности. Однако, эта цель, похоже, еще не полностью достигнута. В настоящее время общий объем незакрытых длинных позиций GMX V2 составляет 51,66 миллиона долларов, а коротких – 28,67 миллиона долларов, что все еще оставляет значительный разрыв.

! Новая ситуация GMX V2: рост ликвидности и дисбаланс длинных и коротких позиций GM-пула под влиянием программы Arbitrum STIP

По активам таким как SOL, DOGE, XRP, длинные позиции достигли предела, возможность открытия длинных позиций равна нулю, а соотношение длинных и коротких позиций все еще значительно различается. Например, по XRP длинные позиции в 4,42 раза больше коротких; длинные позиции по SOL в 2 раза больше коротких.

! Новая ситуация GMX V2: рост ликвидности и дисбаланс длинных и коротких позиций GM-пула под влиянием программы Arbitrum STIP

Например, в торговой паре XRP/USD, долгосрочные позиции должны оплачивать стоимость удержания, которая включает 0.0045% в час ( годовых 39.42% ) за стоимость капитала и 0.0037% в час ( годовых 32.4% ) за стоимость займа монет, в то время как короткие позиции могут получить 0.0199% в час ( годовых 174% ) как доход от стоимости капитала. Хотя кажется, что существует арбитражное пространство, из-за того, что в настоящее время короткие позиции малочисленны, увеличение коротких позиций значительно снизит доходность от стоимости капитала. Кроме того, эти данные могут быстро меняться со временем и даже могут потребовать выплаты стоимости капитала и стоимости займа монет. Эти факторы могут привести к тому, что GMX V2 не сможет достичь ожидаемого баланса между длинными и короткими позициями.

Несмотря на то, что ликвидность и торговые залоги для торговых пар XRP/USD являются ETH/USDC, поставщики ликвидности все равно сталкиваются с высокими рисками, когда соотношение длинных и коротких позиций сильно различается, а рынок испытывает большую волатильность.

Заключение

После внедрения программы стимулирования Arbitrum от GMX прошло почти 10 дней, и действительно, ликвидность GMX V2 увеличилась на 69,5%, но, похоже, темпы роста начали замедляться. Показатели, такие как открытый интерес и объем торгов, сильно зависят от рынка и не показали заметного роста.

В то же время, различные GM-пулы GMX V2 по-прежнему сталкиваются с проблемой дисбаланса между длинными и короткими позициями. Хотя некоторые GM-пулы предлагают APR до 50%, и ликвидность существует в форме ETH и USDC, из-за торговли высоковолатильными токенами малой капитализации (, такими как DOGE, XRP, LTC и другими ), поставщики ликвидности по-прежнему сталкиваются с высокими рисками.