Американская экономика сталкивается с вызовами высокой инфляции, Гонконг открывает новую эру ETF Биткоина

Недавнее увеличение инфляции в США, однако, рост ВВП не соответствует ожиданиям, вызвало опасения на рынке о том, что экономика США может столкнуться с "стагфляцией". В этой атмосфере беспокойства, в сочетании с влиянием геополитических конфликтов, на фондовом рынке произошла коррекция в этом месяце. Американские и японские акции значительно скорректировались, в то время как европейский рынок показал относительно хорошие результаты, что свидетельствует о том, что глобальные инвесторы не слишком озабочены так называемыми системными рисками мировой экономики. Несмотря на волатильность на крипторынке, некоторые неожиданные события привели к тому, что цена Биткойна на некоторое время упала ниже 60 000 долларов, но 29 апреля крипторынок пережил исторический момент: Гонконг одобрил ETF на криптоактивы, что указывает на то, что новые капитальные вливания продолжают поступать, и перспективы рынка выглядят позитивно.

В начале года, на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы и непрерывного снижения потребительского ценового индекса (CPI), рынок игнорировал опасения по поводу инфляции. Однако позже данные по инфляции стали постоянно расти, и ожидания снижения ставок были неоднократно пересмотрены. В настоящее время рынок в целом ожидает, что в мае ставки не будут снижены, и даже есть незначительное мнение, что возможно продолжение повышения ставок.

Судя по текущим данным, США, похоже, вошли в состояние "стагфляции" — высокая инфляция на фоне низкого экономического роста. В первом квартале ВВП США вырос всего на 1,6% по сравнению с прошлым годом, что значительно ниже ожиданий; в то время как базовый индекс цен PCE в первом квартале превысил прогнозы и вырос на 3,7%, что уже является данными без учета энергетики и продуктов питания. Другими словами, даже не учитывая недавнее повышение цен на международные товарные рынки, инфляция в США все равно остается серьезной.

В начале года экономика США демонстрировала тенденцию "высокого роста и низкой инфляции", и экономика "золотой блондинки" стала основной нарративом для глобальных инвесторов. Всего за несколько месяцев ситуация изменилась с "всё прекрасно" на "кризис стагфляции", и основной задачей США теперь будет справиться с проблемой "инфляции". В настоящее время лишь немногие участники рынка даже начали делать ставки на дальнейшее повышение процентных ставок, но вероятность продолжения повышения невелика; скорее всего, будет отложено время снижения ставок и уменьшено количество и базисные пункты снижения. Текущая инфляция в США подвержена многим влияниям, включая цены на сырьевые товары, занятость и спрос. С учетом последующих факторов, таких как стремление цен на товары к рациональности, перераспределение на рынке труда, продолжение тенденции снижения цен на подержанные автомобили, ожидается, что базовая инфляция в США может снизиться.

В настоящее время экономическая ситуация в США соответствует тому, что ожидает Федеральная резервная система. Существует множество способов разорвать спираль "зарплаты-инфляция", и не обязательно выбирать продолжительное повышение процентных ставок, которое имеет значительное влияние на экономику. В этом месяце иена и японские акции резко упали; в таких условиях международные инвесторы будут продавать иену и покупать доллары, что также будет способствовать сокращению ликвидности доллара.

В настоящее время чиновники Федеральной резервной системы в целом занимают мягкую позицию и не подают четких сигналов о дальнейшем повышении процентных ставок, что может свидетельствовать о том, что у США есть определенные инструменты для решения проблемы инфляции. Проще говоря, в данный момент американская экономика действительно сталкивается с проблемой инфляционного давления, что вызывает определенные опасения на рынке, но инвесторам не стоит чрезмерно паниковать по поводу инфляции.

Кроме того, в этом месяце было много геополитических конфликтов, что также является фактором, вызывающим колебания на капиталовложениях. На данный момент все стороны остаются относительно сдержанными, и нет признаков дальнейшей эскалации конфликта. Кроме того, в современном обществе вероятность начала масштабной войны под ядерным сдерживанием великих держав крайне мала, поэтому влияние геополитических вопросов на финансовые рынки обычно является внезапным, но кратковременным. Таким образом, влияние войны в этом месяце является лишь внезапной переменной.

После пяти месяцев сильного роста на американском фондовом рынке, наконец, произошла значительная коррекция — индекс Nasdaq достиг минимального значения на уровне 120-дневной скользящей средней, и некоторые акции технологий показали значительное падение. Текущая динамика американского фондового рынка в большей степени отражает изменения в ожиданиях по снижению процентных ставок, геополитические конфликты являются второстепенной причиной. Оценка акций технологий напрямую связана с ликвидностью, задержка в ожиданиях снижения процентных ставок непосредственно сожмет оценочное пространство акций технологий.

Кроме США, японский фондовый рынок также в этом месяце испытал значительную коррекцию. Основной причиной ситуации в Японии является недавнее резкое обесценение иены, что привело к распродаже японских активов инвесторами. Кроме того, иена и доллар имеют высокую степень взаимосвязи, и отсрочка ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой также является одной из важных причин недавней волатильности иены.

Плохие показатели фондовых рынков США и Японии вызывают у некоторых опасения, что проблемы инфляции в Америке могут привести к глобальному финансовому кризису. Однако делать такие выводы пока рано, так как, помимо США и Японии, фондовые рынки других стран не показывают явной коррекции: индексы Франции и Германии остаются стабильными; фондовый рынок Индии также колеблется на высоком уровне. Текущая коррекция на фондовом рынке США, вероятно, является лишь реакцией рынка на изменения ожиданий и неожиданные события, и не несет явного системного риска.

В этом месяце рынок криптовалют не оправдал ожиданий: цена Биткойна упала ниже 60 000 долларов, а цена эфира опустилась ниже 2800 долларов. С середины марта, когда цена Биткойна достигла рекорда, он начал период корректировки, который продолжается уже полтора месяца. В этот период геополитические конфликты и экономические данные из США, которые оказались хуже ожиданий, также усугубили и без того неактивный рынок криптовалют; резкое падение в середине апреля было вызвано геополитическим конфликтом на Ближнем Востоке.

В настоящее время крипторынок вступил в состояние, сильно связанное с динамикой традиционных активов — цена Биткойна за последний год демонстрирует удивительную корреляцию с некоторыми акциями технологических компаний. Эта сильная корреляция вызывает интерес и в настоящее время не имеет общепринятого объяснения.

Если Биткойн действительно признается рынком как "электронное золото", тогда теоретически его движение должно быть связано с золотом, и при геополитических конфликтах движение должно быть резким ростом, а не стремительным падением. Из движения цен на золото можно увидеть, что в дни конфликта на Ближнем Востоке золото достигло исторического максимума, что в полной мере демонстрирует его защитные свойства.

Эта ситуация может говорить о том, что в настоящее время走势 Биткойна действительно связан с ETF некоторых стран. В течение всего апреля ETF показал тенденцию к чистым оттокам.

Такое поведение, привязанное к активам одной страны, на самом деле не является особенно разумным. Наиболее заметное свойство Биткойна — это его децентрализованность, что делает его общепризнанным инструментом хранения ценности, так как никто не имеет права выпускать или уничтожать Биткойн. Это свойство, отличное от фиатных валют, стало свежим глотком воздуха в эпоху кредитных денег. Однако на данный момент ETF одной страны уже обладает правом ценообразования на Биткойн, и хотя он не может создавать или уничтожать его, это, по сути, противоречит децентрализованной природе.

К счастью, 29 апреля Гонконг также официально одобрил 6 биржевых фондов (ETF) на виртуальные активы, среди которых 3 ETF Биткоина и 3 ETF Эфириума. Эти продукты ETF различаются по структуре издержек, торговой эффективности и стратегиям выпуска, предоставляя инвесторам разнообразные варианты, и по своему роду они уже опережают США, где до сих пор не одобрен ETF Эфириума. Эксперты прогнозируют, что с ростом интереса к этим инновационным ETF, эти шесть ETF принесут крипторынку 1 миллиард долларов дополнительного капитала.

Последние новости показывают, что Австралия также запустит ETF Биткоина в конце этого года.

Этот многоуровневый выход на рынок ETF несколько похож на ранние шахты и майнинговые установки, распределенные по всему миру, которые могут в полной мере поддерживать децентрализованные свойства Биткойна на вторичном рынке — ни одна организация или государство не имеет права самостоятельно устанавливать цену Биткойна.

Таким образом, с увеличением числа стран или регионов, которые выводят на рынок ETF Биткоина, удержание крупных холдеров также будет становиться все более диверсифицированным. В это время на вторичном рынке цена Биткойна также будет проявлять децентрализованные характеристики, возможно, вернувшись к своей ценностной сущности как электронного золота.

В целом, ястребиная риторика Федеральной резервной системы в апреле и геополитические конфликты в регионе Ближнего Востока привели к колебаниям на капитальных рынках, однако стратегическая стабильность между ядерными державами обеспечила определённую степень защиты для рынка. В отношении стратегии сдерживания инфляции Федеральная резервная система активно реагирует на потенциальные финансовые риски, хотя американские и японские фондовые рынки показали коррекцию, глобальные капитальные рынки пока не демонстрируют широких признаков финансового кризиса.

В этот ключевой момент финансовые инновации на азиатских рынках, особенно в Гонконге, становятся особенно важными. Одобрение и предстоящее上市 ETF Биткоина в Гонконге не только знаменует собой значительный прогресс азиатских финансовых рынков в сфере криптовалют, но и может стать новой точкой взрыва на глобальных капитальных рынках. Этот прогресс предоставляет инвесторам новые варианты распределения активов и может способствовать развитию рынка криптовалют в более зрелом и стандартизированном направлении, предвещая появление новых инвестиционных возможностей и рыночных тенденций, а также содействует "децентрализации" ценового определения Биткойна на вторичном рынке.