Круглый IPO вызывает споры: игнорирование крипто-родных предприятий вызывает недовольство в отрасли

Недавно компания Circle, являющаяся эмитентом стейблкоина USDC, завершила первичное публичное размещение акций (IPO), что должно было стать важной вехой на пути криптоиндустрии к мейнстримным финансам. Однако процесс выпуска вызвал широкие споры в криптокруге. Некоторые эксперты жестко раск批иковали действия Circle, которая в процессе IPO сделала упор на традиционные финансовые учреждения, игнорируя крипто-нативных участников, и таким образом подняли вопрос о том, почему основная концепция "единых интересов" в криптоиндустрии часто пренебрегается в традиционной IPO-системе.

Цену IPO Circle установили на уровне 31 доллар за акцию, что выше первоначального ожидаемого диапазона от 24 до 26 долларов. Закрытие в первый день составило 84 доллара, а через неделю цена акций уже превысила 107 долларов. Эта цена и динамика акций показывают серьезное недооценивание IPO со стороны инвестиционных банков, а также отражают высокий интерес Уолл-стрита к шифрованным активам, особенно к стабильным монетам.

Причины, по которым стоит ожидать роста CRCL, включают:

1. Это первый и единственный上市 инвестиционный объект на рынке, сосредоточенный на росте стабильных монет;
2. Ожидается, что рынок стабильных монет вырастет до более чем 1 триллиона долларов США управляемых активов;
3. USDC в настоящее время управляет активами на сумму 60 миллиардов долларов, годовой темп роста составляет 91%.

А аргументы против CRCL включают в себя:

1. Бизнес-модель полностью зависит от процентной ставки, все доходы поступают из процентного дохода;
2. Полагаться на Coinbase в качестве агента по выпуску, примерно половина процентных доходов уходит;
3. Зависеть от BlackRock, который сотрудничает с несколькими банками, пытающимися войти на рынок стейблкоинов;
4. За последние 3,5 года доходы и прибыль компании практически не росли;
5. Текущая оценка акций по цене 107 долларов является завышенной.

Некоторые специалисты в отрасли публично раскритиковали компанию Circle за выбор распределения акций среди традиционных финансовых учреждений вместо фондов, занимающихся шифрованием, в процессе IPO, полагая, что это огромная ошибка. Известно, что многие ранние пользователи и промоутеры USDC, включая некоторые учреждения, имеющие тесные связи с андеррайтерами IPO, либо получили крайне малое количество акций, либо вовсе не получили их. Эта практика считается крайне недальновидной.

Критики подчеркивают, что они злятся не из-за эмоций, а из-за принципов. Они считают, что когда речь идет о "правильном" продвижении шифрования в индустрии и соблюдении принципов честности, необходимо сохранять высокий уровень страсти и вовлеченности.

Некоторые участники шифрования отрасли заявили, что они на протяжении многих лет были клиентами и партнерами Circle, поддерживая компанию, когда USDC еще не получил признания на рынке. Они тесно сотрудничали с Circle в тестировании продуктов, оптимизации предложений и решении серьезных кризисов. Однако в ходе этого IPO эти долгосрочные сторонники получили лишь крайне низкий коэффициент распределения, что рассматривается как предательство.

Критики считают, что действия Circle полностью противоречат духу шифрования. Они указывают на то, что Circle не выразила благодарность пользователям и не реализовала долгосрочное взаимовыгодное сотрудничество через какую-либо механизмы привязки интересов, а щедро распределила доли IPO между традиционными финансовыми учреждениями, которые могут не глубоко понимать шифрование.

На некоторые голоса сомнения критики также ответили:

1. Они подчеркивают, что IPO отличается от аирдропа, и они готовы покупать акции по той же цене, что и другие.
2. Они считают, что окончательное решение о списке распределения и пропорциях принимает инициатор (Circle), а не андеррайтер.
3. Они ставят под сомнение так называемое "25-кратное превышение подписки", считая, что это может быть просто "карнавальное шествие" в конечных данных.

На данный момент неизвестно, повлияет ли данное IPO Circle на его будущее и принятие USDC. Эксперты отрасли выразили надежду на скорое опубликование документа 13F, чтобы понять, каких именно инвесторов выбрала Circle для участия в их росте.