Стратегические запасы BTC и искусственный интеллект заполняют пробелы Халвинга

Большинство майнеров, которые перешли на искусственный интеллект, по-прежнему добывают Биткойн.

Автор: Пратик Десаи

Перевод: Block unicorn

!

В апреле 2024 года четвертое сокращение Биткойна незаметно изменило правила игры для Майнеров. Награда за блок снизилась с 6.25 BTC до 3.125 BTC. Сначала рынок не обращал на это внимания. Цена почти не изменилась. Но для Майнеров, чья прибыль и так была невелика, математические расчеты за одну ночь стали намного сложнее.

Это означает, что они должны приложить такие же усилия, но получат только половину вознаграждения.

Сохранение прежней модели означает оплату энергозатрат и модернизацию оборудования. Некоторые пытались, но у большинства доходы снизились. Прибыльность майнинга снизилась с среднем около 0.08 долларов в день (1 Терахеш/сек) до 0.055 долларов в день (1 Терахеш/сек).

!

Все знают, что халвинг уже близко. Большинство людей готовятся к изменению бизнеса, прекращая продажу своих добытых Биткойн. Постоянные расходы и снижающийся доход означают уменьшение прибыли. Они предпочитают накапливать Биткойн, ставя на его долгосрочную ценность.

Они не остановились. Стратегия Майкла Сэйлора (в то время известная как MicroStrategy) уже задала шаблон благодаря своим ставкам на Биткойн.

Марафонские майнеры (Marathon) уже являются крупнейшими майнерами по объему хранилища, и за короткий год после халвинга их баланс увеличился более чем на 30,000 Бит. Компания добыла не менее 8,900 Бит и купила на открытом рынке более 21,000 Бит.

Riot сохранила каждую собранную ею сатоши (около 5000 BTC) в течение 12 месяцев после халвинга и в этот период приобрела более 5000 BTC. Даже Hut 8, у которой относительно невысокое производство, с момента халвинга добавила более тысячи BTC, почти не продавая свои накопленные Биткойны.

Hive восстанавливается после перехода с Эфириума на доказательство доли (PoS), его запасы Биткойна увеличились более чем на 25% с момента халвинга, после чего была продана часть запасов для поддержки расширения. Core Scientific, после банкротства опустошив кошелек, с момента халвинга увеличила свои запасы на более чем 900 Битов, из которых 700 пришли из одного квартала. И это необычно для майнера, который когда-то продавал каждую монету ради выживания.

Эти действия не являются нормальной частью бизнеса майнеров Биткойн, а представляют собой отчаянную попытку эволюции.

Это указывает на одну вещь: накопление Биткойна больше не является временной мерой. Это показывает доверие к росту Биткойна, но также раскрывает и другие вещи.

Создание финансов для Биткойна способствует долгосрочному увеличению его цены. Однако увеличение стоимости активов не равно доходу и не может покрыть текущие операционные расходы.

После халвинга маржа прибыли стала более узкой. Стоимость добычи Биткойн выше, чем когда-либо, и многие осознали, что старая модель — добыча, продажа, повторение — больше не работает. Некоторые майнеры обнаружили, что у них есть база для трансформации: сооружения, построенные для высокоэнергетических машин. Они начали переиспользовать инфраструктуру для вычислений искусственного интеллекта.

Core Scientific впервые активно действует. В июне 2024 года она подписала 12-летний контракт на хостинг GPU-инфраструктуры на сумму 3,5 миллиарда долларов с поставщиком облачных услуг искусственного интеллекта CoreWeave. Это одна из крупнейших сделок по хостингу искусственного интеллекта в истории. Контракт обеспечивает Core долгосрочный источник дохода, практически не связанный с ценой Биткойна, и также вызывает тихую конкуренцию в сфере майнинга.

Riot также предприняла подобные меры. В январе 2025 года Riot приостановила планы по расширению своего 600-мегаваттного Биткойн-майнера, расположенного в Коссикане (Corsicana), и начала перепродажу этой площадки крупным центрам обработки данных и компаниям в сфере искусственного интеллекта. Компания сменила курс с расширения вычислительных мощностей на поиск арендаторов в области искусственного интеллекта. Первоначальная идея майнера в Коссикане заключалась в масштабировании, с мощностью 1 гигаватт и огромной площадью. Riot считает, что вместо установки большего количества ASIC лучше сдавать их в аренду операторам искусственного интеллекта.

Hut 8 выбрала другое направление. Она выделила весь майнинг-отдел в независимое юридическое лицо под названием American Bitcoin, сохранив 80% акций. Это позволило материнской компании сосредоточиться на инфраструктуре дата-центров и услугах искусственного интеллекта. В сентябре 2024 года Hut 8 запустила Highrise, отдел GPU как услуги, который изначально имел тысячу Nvidia H100 и подписала пятилетний контракт с облачным клиентом. Ранее в этом году она объявила о создании парка высокопроизводительных вычислений мощностью 300 мегаватт в штате Луизиана.

Hive, благодаря своей долгой истории GPU-майнинга до слияния Ethereum, полагается на свои традиционные преимущества. Он повторно использовал более 4000 старых GPU для облачных вычислений, а затем развернул кластеры H100 и H200 в Квебеке. К началу 2025 года годовая выручка Hive от искусственного интеллекта достигнет 20 миллионов долларов, и в следующем году планируется достичь 100 миллионов долларов. В 2024 году он продал часть Биткойн, но сохранил большую часть, добытую в этом году.

Даже самые преданные сторонники Биткойна, такие как Marathon, изменили направление. В сентябре 2024 года компания назначила двух опытных специалистов из индустрии искусственного интеллекта в совет директоров. Компания разработала погружающее охлаждающее оборудование, специально предназначенное для рабочих нагрузок по выводу искусственного интеллекта. В начале 2025 года компания начала исследовать возможность предоставления услуг хостинга центров обработки данных для клиентов в области искусственного интеллекта. По состоянию на май 2025 года компания владела более чем 49 000 токенов Биткойн. С апреля 2024 года компания почти не продавала никаких доходов от майнинга.

Iris Energy полностью ставит на искусственный интеллект. Она продала все добытые Биткойны и активно расширяет свои дата-центры. К середине 2025 года она развернула более 4,000 GPU и строит объекты в Техасе и Британской Колумбии, которые смогут разместить 20,000 GPU. Несмотря на то, что финансирование по-прежнему скудно, ее инфраструктура быстро развивается.

Некоторые майнеры рассматривают Биткойн как стратегический резерв. Другие же считают его ликвидным запасом для поддержки роста. Но в любом случае они пытаются использовать одни и те же активы — дешёвую землю, неиспользуемую энергию, доступ к электросети и специализированные системы охлаждения — в более полезных областях, чем просто майнинг.

Полагаться только на майнинг больше нельзя.

Цены на электричество не изменились. Хешрейт продолжает расти. Выжившие майнеры достигли этого, увеличив свои возможности. Некоторые стали поставщиками услуг, некоторые стали поставщиками облачных вычислений, многие все еще ищут выход через эксперименты.

В настоящее время большинство майнеров все еще занимаются добычей Биткойн. Но это уже не весь бизнес. Это всего лишь один из множества источников дохода, который в будущем может включать в себя хостинг искусственного интеллекта, аренду GPU, энергетическое брокерство и даже инфраструктуру вычислений на уровне суверенитета.

Сейчас еще рано судить о том, успешен ли переход майнеров к искусственному интеллекту, данных все еще слишком мало. Хотя бизнес высокопроизводительных вычислений (HPC) еще не полностью охватывает всех, маржа прибыли от вычислений искусственного интеллекта на мегаватт значительно выше, чем у майнинга, и это помогает.

Для некоторых людей это уже начинает проявлять некоторые признаки.

Доходы от искусственного интеллекта компании Iris Energy выросли с незначительных до 2,2 миллиона долларов в июне 2025 года. У этого относительно нового подразделения бизнеса коэффициент прибыли составляет 98%, тогда как у майнингового бизнеса — 75%.

Однако это не безупречная стратегия. Строительство объектов искусственного интеллекта обходится дорого. Необходимы не только электричество, но и сеть, резервирование, охлаждение, а также клиенты, которые смогут постоянно заполнять стойки. Не каждый майнер сможет добиться успеха. Некоторые будут чрезмерно развивать свои мощности, некоторые упустят рыночные возможности, а некоторые через несколько лет все равно будут полностью зависеть от Биткойн.

Эта отрасль больше не является единой.

Они начинают с накопления блоков. Затем начинают накапливать Биткойн. Сейчас они накапливают GPU. Однако майнинг Биткойн не остановился.

Большинство майнеров, переходящих на искусственный интеллект, все еще добывают Биткойн.

В прошлом месяце хешрейт Биткойна достиг исторического максимума, значительно превышающего уровень во время халвинга. Это указывает на то, что сложность и стоимость майнинга возросли, так как майнерам необходимо вкладывать больше вычислительных ресурсов для решения блоков и получения вознаграждения.

В таких условиях компаниям становится сложно реализовать экономическую выгоду, продавая добытые Биткойны с низкой маржей. При отсутствии роста цен на Биткойн или резкого роста торговых сборов только самые эффективные операции могут быть прибыльными.

Повышение эффективности может означать снижение затрат на электроэнергию и вычисления. Это может даже означать, что держатели Биткойн будут продавать свои токены только тогда, когда цена значительно превысит средний уровень после халвинга. Это объясняет, почему большинство Майнеров обращаются к искусственному интеллекту для получения более высокой доходности от инвестиций.