Четыре страны за господство стейблкоинов: новая структура эпохи цифрового доллара

В 2025 году США приняли закон GENIUS, который кардинально изменил правила игры со стейблкоинами, вызвав беспрецедентную "битву за цифровой доллар". В этой войне четыре великих силы проявляют свои сильные стороны, борясь за господство на рынке. Давайте вместе взглянем на эту захватывающую "четырёхстороннюю эпопею".

Закон GENIUS: Значительная реформа правил игры

Законопроект GENIUS, полное название которого «Закон о национальных инновациях в области стейблкоинов США», устанавливает четкие правила для индустрии стейблкоинов:

• Резервный капитал должен полностью поддерживаться 1:1
• 100 миллиардов долларов США рыночной капитализации становится границей регулирования
• Запрещено напрямую выплачивать проценты
• Установить барьеры для доступа к крупным технологическим компаниям

Борьба четырех великих сил

Союз соответствующих студентов (USDC)

Сосредоточившись на USDC, выпущенном компанией Circle, и строго соблюдая требования регулирования, компания завоевала доверие институциональных инвесторов. Однако между Circle и основным дистрибьютором Coinbase существует конфликт в распределении доходов, и Circle прилагает усилия, чтобы избавиться от зависимости от Coinbase.

офшорная империя (USDT)

USDT компании Tether занимает доминирующую позицию на рынке благодаря своему первенству и гибкой стратегии. Секреты ее прибыли включают высокодоходные инвестиции и низкие канальные затраты. В ответ на новый законопроект Tether применяет двухуровневую стратегию и использует политические ресурсы для поиска регуляторных исключений.

Политическая элита (USD1)

Новая USD1 лига объединяет политических звезд, гигантов дистрибуции и суверенный капитал. Быстро создавая рыночный спрос за счет политического влияния и крупных сделок, она также сталкивается с риском изменения политических ветров.

Ответ традиционных банков

Традиционные банки, представленные JPMorgan, запускают депозитные токены, используя существующие регуляторные рамки и кредитные преимущества, сосредотачиваясь на рынке расчетов для учреждений. Банковский сектор объединяется для противостояния вызовам, связанным с крипто-нативными стейблкоинами.

Разнообразные стратегии других участников

• Stripe предоставляет инфраструктурные услуги, избегая прямой конкуренции
• PayPal привлекает пользователей через программы лояльности
• В Walmart и Amazon есть юридические ограничения, они ищут сотрудничество
• Meta осторожно возвращается, сосредоточив внимание на реальных платежных сценариях

Будущее

стейблкоин рынок может стать дифференцированным:

• Институциональный рынок контролируется банковским альянсом
• Рынок розничной торговли в США возглавляет USDC
• На глобальных новых рынках преобладает USDT
• Специальные политические сценарии реализуются с помощью USD1

Эта битва за стейблкоины — это не только борьба технологий и бизнес-моделей, но и столкновение финансовых концепций и моделей управления. Для обычных пользователей конкуренция принесла больше выбора и лучшие услуги. Независимо от того, кто в конечном итоге одержит победу, эпоха цифрового доллара уже наступила, и мы все станем свидетелями этой исторической трансформации.