Экономика США входит в стагфляцию? Крипторынок корректируется, несколько ETF получили одобрение

В этом месяце инфляция в США усиливается, а ВВП оказывается ниже ожиданий, что вызывает у рынка беспокойство о том, что экономика США может оказаться в состоянии "стагфляции". Под давлением этих опасений и геополитических конфликтов в этом месяце на капиталовом рынке наблюдается коррекция. Хотя фондовые рынки США и Японии заметно откатились, европейские фондовые рынки проявляют большую устойчивость, что показывает, что глобальные инвесторы не слишком озабочены так называемыми системными рисками мировой экономики. Несмотря на волатильность на крипторынке, внезапные события привели к тому, что биткойн на время упал ниже 60 000 долларов, но 29 апреля крипторынок пережил исторический момент: был одобрен ETF на криптоактивы в Гонконге, что указывает на то, что дополнительный капитал продолжает поступать, и рыночные перспективы остаются позитивными.

В начале года, на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой и постоянного снижения индекса потребительских цен (CPI), рынок временно отложил опасения по поводу инфляции. Однако затем данные по инфляции продолжали расти, а ожидания снижения процентных ставок постепенно уменьшались. В настоящее время рынок по-прежнему сохраняет ожидания, что в мае ставки не будут снижены, и даже есть небольшое число мнений, что возможен дальнейший рост ставок.

Текущие данные показывают, что США, похоже, оказались в состоянии "стагфляции" — высокая инфляция сопровождается низким темпом экономического роста. В первом квартале ВВП США вырос всего на 1,6% в годовом исчислении, что значительно ниже ожиданий; в то время как базовый индекс цен PCE в первом квартале вырос на 3,7%, что превышает прогнозы. Даже исключая недавний рост цен на международные товары, инфляция в США по-прежнему серьезная.

За короткое время экономическая ситуация в США изменилась с идеального состояния "высокий рост, низкая инфляция" на "инфляционный кризис". В дальнейшем США будут сосредоточены на том, как справиться с проблемой "инфляции". Хотя на рынке существуют крайне редкие мнения о том, что возможно продолжение повышения процентных ставок, вероятность этого низка, скорее всего, будет отложено время снижения ставок, уменьшено количество и размер снижения ставок. С учетом таких факторов, как стремление цен на товары к разумному уровню, ребалансировка рынка труда и продолжающаяся тенденция к снижению цен на подержанные автомобили, ожидается, что основная инфляция в США постепенно снизится.

В настоящее время экономическая ситуация в США соответствует ожиданиям Федеральной резервной системы. Решение проблемы "зарплата-инфляция" не обязательно означает продолжение повышения процентных ставок, что оказывает значительное влияние на экономику. В этом месяце иена и японский фондовый рынок значительно упали, а действия международных инвесторов по продаже иены и покупке долларов также в определенной степени способствовали сокращению ликвидности долларов.

В настоящее время общая позиция чиновников ФРС США склоняется к дельфинизму, и они не дали четких сигналов о дальнейшем повышении процентных ставок, что может указывать на то, что у США есть другие инструменты политики для борьбы с инфляционными проблемами. Короче говоря, в настоящее время экономика США действительно сталкивается с инфляционным давлением, что вызывает определенные опасения на рынке, но инвесторам не следует чрезмерно паниковать по поводу инфляционных проблем.

В этом месяце наблюдается множество геополитических конфликтов, которые также являются одним из факторов, способствующих колебаниям на капиталовложениях. В настоящее время кажется, что все стороны сохраняют относительное сдерживание и нет признаков дальнейшей эскалации конфликта. В современном обществе вероятность начала масштабной войны под ядерным сдерживанием крупных держав крайне мала. Влияние геополитических проблем на финансовые рынки, как правило, внезапно, но кратковременно, поэтому влияние войны в этом месяце является лишь временной переменной.

После пятимесячного сильного роста на американском фондовом рынке, наконец, произошло значительное снижение — индекс Nasdaq достиг минимального уровня у 120-дневной скользящей средней, некоторые технологические акции упали на двузначные проценты. Текущие тенденции на американском фондовом рынке в основном отражают изменения в ожиданиях по снижению процентных ставок, геополитические конфликты являются второстепенной причиной. Оценка технологических акций напрямую связана с ликвидностью, отложенные ожидания снижения процентных ставок будут сжимать оценочное пространство для технологических акций.

Кроме США, на японском фондовом рынке в этом месяце также наблюдается заметная коррекция. Ситуация в Японии в основном обусловлена резким обесценением иены, что приводит к распродаже японских активов инвесторами. Кроме того, высокая корреляция между иеной и долларом также является одной из важных причин недавней волатильности иены, в то время как ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы были отложены.

Несмотря на плохие показатели фондовых рынков США и Японии, на фондовых рынках других крупных стран не наблюдается明显ной коррекции: фондовые индексы Франции и Германии остаются крепкими, а индийский рынок акций также колеблется на высоких уровнях. Текущая коррекция американских акций, вероятно, является лишь краткосрочной реакцией рынка на изменения ожиданий и непредвиденные события, не показывая явных системных рисков.

В этом месяце крипторынок демонстрирует плохую динамику, цена биткойна на время опустилась ниже 60 000 долларов, а минимальная цена эфира упала ниже 2800 долларов. С тех пор как биткойн достиг нового максимума в середине марта, рынок вошел в период коррекции, который продолжается уже полтора месяца. В этот период геополитические конфликты, а также экономические данные США, оказавшиеся хуже ожидаемых, нанесли дополнительный удар по уже слабому крипторынку.

В настоящее время крипторынок демонстрирует высокую корреляцию с традиционными активами, цена биткойна за последний год крайне схожа с движением некоторых технологических акций. Эта сильная корреляция вызывает размышления, и на данный момент нет общепризнанного объяснения.

Если биткойн считается рынком консенсуса как "электронное золото", то теоретически его динамика должна быть связана с золотом. Во время геополитических конфликтов цена на золото достигла исторического максимума, что полностью продемонстрировало его защитные свойства. Однако биткойн упал в цене, что может указывать на влияние американского ETF на его динамику. Весь апрель ETF показывал тенденцию к чистому оттоку.

Наиболее заметная децентрализованная природа биткойна делает его широко признанным инструментом хранения ценности. Однако в настоящее время ETF одной страны в значительной степени контролируют ценообразование биткойна, что противоречит идее децентрализации.

К счастью, 29 апреля Гонконг официально одобрил 6 виртуальных активов спотовых ETF, включая 3 биткойн ETF и 3 эфириум ETF. Эти ETF продукты имеют свои особенности в структуре сборов, торговой эффективности и стратегии выпуска, что предоставляет инвесторам разнообразный выбор. Стоит отметить, что Гонконг опережает США в категории ETF, так как в настоящее время США еще не одобрили спотовый эфириум ETF. Ожидается, что эти шесть ETF принесут крипторынку около 1 миллиарда долларов дополнительного финансирования.

Последние новости показывают, что Австралия также планирует запустить биткойн ETF в конце этого года. Запуск ETF в нескольких странах, вероятно, поможет поддержать децентрализованные свойства биткойна на вторичном рынке и предотвратить монополию на ценообразование биткойна со стороны одной организации или страны. С ростом количества учреждений из разных стран или регионов, запускающих биткойн ETF на спотовом рынке, позиции крупных инвесторов будут более диверсифицированы, а право на ценообразование биткойна на вторичном рынке приобретет децентрализованный характер, что, вероятно, позволит вернуться к его основной ценности как электронного золота.

В апреле ястребиная риторика Федеральной резервной системы и геополитические конфликты на Ближнем Востоке привели к колебаниям на капиталовложенном рынке, однако стратегическая стабильность между ядерными державами обеспечила определенную защиту для рынка. В области стратегии по сдерживанию инфляции Федеральная резервная система активно реагирует на потенциальные финансовые риски. Несмотря на коррекцию на фондовых рынках США и Японии, глобальный капиталовложенный рынок пока не демонстрирует широких признаков финансового кризиса.

В этот ключевой момент финансовые инновации в азиатских рынках, особенно в Гонконге, становятся особенно важными. Одобрение и предстоящее上市 биткойн-ETF в Гонконге не только знаменует собой важный шаг азиатского финансового рынка в области шифрования, но и может стать новой точкой взрыва для глобального капитального рынка. Это событие предоставляет инвесторам новые варианты размещения активов и, вероятно, будет способствовать развитию крипторынка в более зрелом и регулируемом направлении, предвещая новые инвестиционные возможности и рыночные тренды, а также способствуя процессу "децентрализации" ценового права на биткойн на вторичном рынке.