- Тема
8k Популярность
104k Популярность
20k Популярность
5k Популярность
29k Популярность
16k Популярность
23k Популярность
14k Популярность
3k Популярность
13k Популярность
- Закрепить
8k Популярность
104k Популярность
20k Популярность
5k Популярность
29k Популярность
16k Популярность
23k Популярность
14k Популярность
3k Популярность
13k Популярность
Токенизация реальных мировых активов: будущее системы DeFi на разрешительной цепочке
Блокчейн технологии и токенизация реальных мировых активов: анализ базовой логики и путей масштабного применения
2023 год, токенизация реальных активов ( Real World Asset Tokenization, RWA ) стала горячей темой в области Блокчейн. Не только мир Web3 активно обсуждает это, но и многие традиционные финансовые учреждения и государственные регулирующие органы стран придают этому большое значение, рассматривая это как стратегическое направление развития. Авторитетные финансовые учреждения, такие как Citibank и JPMorgan, последовательно публикуют исследовательские отчеты по токенизации и активно продвигают соответствующие пилотные проекты.
Гонконгское управление финансового регулирования в своем годовом отчете за 2023 год четко указало, что токенизация будет играть ключевую роль в финансовом будущем Гонконга. Управление финансового регулирования Сингапура совместно с Японской финансовой службой, JPMorgan, банком DBS и другими финансовыми гигантами инициировало "Проект Хранителя" (Project Guardian), глубоко исследуя огромный потенциал токенизации активов.
Несмотря на то, что тема RWA активно обсуждается, в индустрии все еще существуют разногласия в понимании этого вопроса, а обсуждения о жизнеспособности и перспективах также вызывают много споров. Некоторые считают, что RWA — это просто рыночная спекуляция, которая не может выдержать глубокого анализа; другие, наоборот, полны уверенности в RWA и видят в нем будущее. Тем временем статьи, анализирующие различные точки зрения на RWA, появляются как грибы после дождя.
Данная статья нацелена на то, чтобы поделиться взглядом на RWA, а также провести глубокое обсуждение и анализ его текущего состояния и будущего.
! Подробное объяснение токенизации активов RWA на 10 000 слов: объединение базовой логики и путь реализации крупномасштабного приложения
Ключевая идея:
Блокчейн является первой эффективной технологией, поддерживающей цифровизацию контрактов после компьютеров и сетей. Блокчейн по своей сути является платформой для цифровых контрактов, а контракт является основной формой выражения активов. Токен (Token) является цифровым носителем активов после формирования контракта, поэтому блокчейн стал идеальной инфраструктурой для цифровизации/токенизации активов.
В качестве распределенной системы, поддерживаемой несколькими сторонами, Блокчейн поддерживает создание, проверку, хранение, передачу и выполнение цифровых контрактов, решая проблему передачи доверия. Как "вычислительная система", Блокчейн удовлетворяет человеческому стремлению к "повторяемости процесса и проверяемости результатов".
DeFi стал "вычислительной" инновацией в финансовой системе, заменив "вычислительные" части финансовой деятельности, достигая автоматического выполнения, снижения затрат и повышения эффективности, а также позволяя программируемость. Однако "невычислительная" часть, то есть основанная на человеческом восприятии, Блокчейн не может заменить. Поэтому текущая система DeFi не охватывает кредитование, основанное на кредите, и беззалоговое кредитование в текущей системе DeFi пока не реализовано. Причины этого явления включают в себя отсутствие у Блокчейна системы идентификации, выражающей "отношенческую идентичность", а также отсутствие правовой системы для защиты прав обеих сторон.
Для традиционной финансовой системы значение токенизации реальных активов заключается в создании цифровых представлений реальных активов (, таких как акции, финансовые деривативы, валюта, права и т.д. ) на блокчейне, что позволяет расширить преимущества технологии распределенного реестра на широкий спектр классов активов для их обмена и расчетов.
Финансовые учреждения, принявшие технологии DeFi, повышают эффективность, заменяя "вычислительные" этапы традиционных финансов смарт-контрактами, которые автоматически выполняют различные финансовые транзакции в соответствии с установленными правилами и условиями, увеличивая программируемые характеристики. Это не только снижает затраты на рабочую силу, но и в определенных ситуациях может предоставить предприятиям новые возможности, особенно для малых и средних предприятий (SMSE), предлагая инновационные решения для проблем финансирования, что открывает для финансовой системы крайне перспективные двери.
С увеличением внимания и признания традиционных финансовых учреждений и правительств разных стран к Блокчейн и токенизированным технологиям, а также постоянным совершенствованием технологий инфраструктуры Блокчейн, Блокчейн движется к интеграции с архитектурой традиционного мира и решению реальных проблем в приложениях реального мира, предлагая практические решения для конкретных сценариев, а не ограничиваясь «параллельным миром», оторванным от реальности.
В будущем, в условиях множества различных юрисдикций и регулирующих систем, технологии кросс-цепей будут особенно важны для решения проблем взаимной операбельности и разрыва ликвидности. В будущем токенизированные активы будут существовать как на публичных Блокчейнах, так и на разрешенных цепях, управляемых финансовыми учреждениями, а с помощью кросс-цепных протоколов, подобных CCIP, можно будет соединять токенизированные активы с любой Блокчейн для достижения взаимной операбельности и реализации взаимосвязанности всех цепей.
В настоящее время многие страны мира активно продвигают правовые и регуляторные рамки, связанные с Блокчейн. В то же время инфраструктура Блокчейн, такая как кошельки, кросс-чейн протоколы, оракулы, различные промежуточные программные обеспечения и т. д., быстро совершенствуется. Цифровая валюта центрального банка (CBDC) также продолжает внедряться, появляются стандарты токенов, способные выразить более сложные типы активов, такие как ERC-3525. Вдобавок, развитие технологий защиты конфиденциальности, особенно продолжающееся развитие технологий нулевого знания, а также все более зрелые системы идентификации на блокчейне, кажется, что мы находимся на пороге массового применения технологии Блокчейн.
! 10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: объединение базовой логики и путь реализации крупномасштабного приложения
Один. Введение в токенизацию активов
Токенизация активов подразумевает процесс выражения активов в форме токенов (Token) на программируемой блокчейн-платформе. Обычно активы, которые могут быть токенизированы, делятся на материальные активы (, такие как недвижимость, предметы коллекционирования и ) нематериальные активы (, такие как финансовые активы, углеродные кредиты и ). Эта технология переноса активов, записанных в традиционных бухгалтерских системах, на общую программируемую бухгалтерскую платформу является разрушительной инновацией для традиционной финансовой системы и даже может повлиять на всю финансовую и валютную систему человечества в будущем.
Существует две совершенно разные группы мнений о токенизации активов RWA, которые можно назвать RWA Crypto и RWA TradFi. В данной статье обсуждается RWA с точки зрения TradFi.
Крипто-угол зрения на RWA
RWA в мире Crypto можно считать односторонним спросом мира Crypto на доходность финансовых активов реального мира. Основной фон - это постоянное повышение процентной ставки и сокращение баланса Федеральной резервной системы, что значительно влияет на оценку рискованных рынков. Сокращение баланса значительно извлекает ликвидность из крипторынка, что приводит к постоянному снижению доходности на рынке DeFi. В это время безрисковая доходность государственных облигаций США около 5% становится очень привлекательной для крипторынка, при этом наибольшей популярностью пользуются действия MakerDAO по массовой покупке государственных облигаций США, которые на 20 сентября 2023 года приобрели более 2,9 миллиарда долларов США в государственных облигациях и других активов реального мира.
Значение покупки государственных облигаций США MakerDAO заключается в том, что DAI может использовать внешнюю кредитоспособность для диверсификации поддерживаемых активов, а также благодаря долгосрочным дополнительным доходам от государственных облигаций США может помочь стабилизировать свой обменный курс, увеличить гибкость в выпуске и снизить зависимость DAI от USDC, уменьшая риск единой точки. Более того, поскольку доходы от облигаций США полностью поступают в казну MakerDAO, они недавно также повысили спрос на DAI, увеличив процентную ставку DAI до 8% за счет распределения части доходов от облигаций США.
Подход MakerDAO явно не может быть воспроизведён всеми проектами. С ростом цен на токены MRK и увеличением интереса к концепции RWA, помимо некоторых крупных проектов RWA, следующих нормам, разнообразные проекты с концепцией RWA появляются один за другим. Различные активы из реального мира пытаются быть переведёнными на Блокчейн для токенизации и продажи, среди них есть и довольно странные активы, что приводит к смешению качественных и некачественных проектов на всей арене RWA.
Логика RWA в Crypto в основном сосредоточена на том, как перенести права на доход от активов (, таких как государственные облигации, фиксированный доход, акции и т.д., на блокчейн, чтобы обеспечить ликвидность активов на блокчейне, закладывая оффлайн-активы, и переместить различные реальные активы на блокчейн для торговли ), такие как песок, минералы, недвижимость, золото и т.д. (.
Таким образом, мы можем обнаружить, что RWA в Crypto представляет собой односторонний спрос криптомира на реальные активы, что в плане соблюдения норм все еще сталкивается с множеством препятствий. Подход MakerDAO фактически заключается в том, что команда MakerDAO использует законные пути для перевода средств ), такие как Coinbase, Circle (, и покупает государственные облигации США для получения их дохода, а не продает этот доход на блокчейне. Стоит отметить, что на самом деле так называемые RWA облигации США на блокчейне не являются самими государственными облигациями США, а представляют собой права на их доход, и этот процесс также включает этап превращения доходов в законной валюте, полученных от государственных облигаций США, в активы на блокчейне, что увеличивает сложность операций и транзакционные издержки.
Быстрый рост концепции RWA не может быть объяснен только MakerDAO. Фактически, исследовательский отчет, выпущенный Citibank из традиционного финансового сектора под названием «Деньги, токены и игры», также вызвал сильный резонанс в отрасли. Этот отчет выявил значительный интерес многих традиционных финансовых учреждений к RWA, а также разжег энтузиазм множества спекулянтов на рынке. Они активно распространяли информацию о том, что крупные финансовые учреждения собираются войти в эту сферу, что в свою очередь еще больше повысило ожидания и спекулятивную атмосферу на рынке.
! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: объединение базовой логики и путь реализации крупномасштабного приложения])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c98c5c4fd8f0ce493cc6ddaffd3f7c26.webp(
) RWA с точки зрения TradFi
Если рассматривать RWA с точки зрения Crypto, то в первую очередь это выражает односторонний спрос мира криптовалют на доходность активов традиционного финансового мира. Если исходить из этой логики и посмотреть с точки зрения традиционных финансов, то объем средств на крипторынке по сравнению с традиционными финансами, где речь идет о тысячах миллиардов, практически незначителен. Не имеет смысла создавать еще один канал продаж на Блокчейне, будь то облигации США или любые другие финансовые активы.
Таким образом, с точки зрения традиционных финансов ### TradFi (, RWA представляет собой двустороннее движение между традиционными финансами и децентрализованными финансами ) DeFi (. Для мира традиционных финансов услуги DeFi, автоматически исполняемые на основе смарт-контрактов, являются инновационным финансовым технологическим инструментом. В традиционном финансовом секторе RWA больше сосредоточены на том, как интегрировать технологии DeFi для достижения токенизации активов, чтобы увеличить возможности традиционной финансовой системы, снизить затраты, повысить эффективность и решить проблемы, существующие в традиционных финансах. Внимание сосредоточено на преимуществах, которые токенизация приносит традиционной финансовой системе, а не просто на поиске нового канала для продажи активов.
Необходимо различать логику RWA. Поскольку RWA с разных точек зрения имеют совершенно разные основные логики и пути реализации. Во-первых, при выборе типа блокчейна у них разные пути реализации. RWA традиционных финансов следует пути на основе разрешенной цепи )Permission Chain(, тогда как RWA в мире криптовалют основана на публичной цепи )Public Chain(.
Из-за того, что публичные блоки обладают такими характеристиками, как отсутствие требований к допуску, децентрализация и анонимность, криптофинансовые RWA не только сталкиваются с большими препятствиями в области соблюдения нормативных требований со стороны проектных команд, но и пользователи не имеют юридической защиты при возникновении неблагоприятных событий, таких как Rug. Более того, из-за распространенности хакерских действий требования к безопасности пользователей становятся очень высокими, поэтому публичные блоки могут не подходить для токенизации и торговли большим количеством активов из реального мира.
Традиционные финансовые RWA основаны на разрешенных цепочках, которые предоставляют основные условия для соблюдения законодательства различных стран и регионов. В то же время создание системы идентификации на цепочке с помощью KYC является необходимым условием для реализации RWA. При наличии правовой защиты организации, обладающие активами, могут законно и в соответствии с правилами выпускать/торговать токенизированными активами, что отличается от RWA в Crypto.