Проблемы развития ETH и его будущее

Недавно в социальных сетях снова разгорелась жаркая дискуссия о ETH. Причины этой дискуссии в основном две: во-первых, интервью с известной персоной и ETHPanda вызвало широкий интерес в китайском сообществе; во-вторых, по сравнению с SOL, курс ETH к BTC продолжает падать, что вызвало недовольство у многих людей. По этому поводу я хотел бы поделиться некоторыми личными мнениями.

В целом, долгосрочная тенденция развития ETH по-прежнему вызывает оптимизм. В настоящее время на рынке нет прямых конкурентов, поскольку в нарративе Ethereum акцент делается на "децентрализованной среде выполнения", что подчеркивает "децентрализацию", а не саму "среду выполнения". Эта основная ситуация не изменилась. Однако в настоящее время основными причинами, по которым ETH сталкивается с瓶颈ами в развитии, являются две:

Во-первых, трек Restaking нанес вампирскую атаку на основной технологический путь развития Layer2, распределив огромное количество ресурсов экосистемы ETH. Поскольку основной механизм Restaking не может создать дополнительный спрос на ETH, это напрямую приводит к тому, что на стороне приложений не хватает ресурсов для развития и внимания пользователей, что приводит к стагнации в продвижении и обучении пользователей.

Во-вторых, ключевые мнения в экосистеме Ethereum формируют закрепившийся класс интересов, что приводит к снижению классовой мобильности. Экосистема разработчиков испытывает недостаток в достаточных стимулах, и инновации естественно выглядят слабыми.

Влияние рестейкинга на ресурсы экосистемы Ethereum

Официальный путь развития Ethereum всегда заключался в создании полностью децентрализованной среды выполнения с помощью шардинга (Sharding). Проще говоря, это полностью распределенная облачная платформа, не находящаяся под контролем какой-либо одной стороны. Приложения могут получать вычислительные и хранилищные ресурсы на этом облаке через аукцион, все ресурсы полностью регулируются законом спроса и предложения на рынке.

Учитывая сложность технологий, сообщество в конечном итоге определило использование решения Rollup-Layer2 в качестве основного направления. В этом решении все приложения могут выбирать, чтобы строиться на независимом Layer2, в то время как основная сеть Ethereum будет служить инфраструктурой для всех приложений, помимо предоставления окончательности данных для приложений, она также может выполнять роль ретрансляции информации.

Эфириум также разработал относительно самодостаточную бизнес-модель и создал неплохую экономическую модель для ETH. С одной стороны, основной цепь была преобразована из механизма консенсуса POW в механизм POS на основе голосования за активы, в обмен на это все участники могут получать право на дивиденды от дохода от сборов на основной цепи. С другой стороны, каждую цепь приложений необходимо подтверждать через транзакции основной цепи для окончательной проверки данных, при этом транзакции требуют ETH в качестве платы за газ, поэтому, пока различные Layer2 приложений остаются активными, это будет косвенно способствовать активности основной сети Эфириум.

Однако проблема возникла на начале горячей темы ETH ReStaking в конце прошлого года. Основная идея этой темы несложна, она сосредоточена на инновациях вокруг неиспользуемых активов, а именно на непосредственном повторном использовании ETH, участвующего в PoS Staking, и предоставлении внешней функции выполнения (AVS). Хотя это заслуживает признания с точки зрения предпринимательской идеи, на самом деле это стало непосредственной причиной текущих затруднений Ethereum.

Появление ReStaking-сегмента фактически стало вампирской атакой на Layer2, что напрямую привело к утрате ETH способности захвата ценности. Поскольку ReStaking предоставляет приложениям "второй консенсусный механизм", который не требует оплаты ETH основной цепи. Это превратило весь рынок DA из ранее монопольного рынка, контролируемого исключительно Ethereum, в олигопольный рынок, где ReStaking и Ethereum сосуществуют, что, естественно, приведет к утрате Ethereum рыночной ценовой власти и непосредственно повлияет на его прибыль.

Более того, это отнимает драгоценные ресурсы в условиях медвежьего рынка. Эти ресурсы должны были быть использованы для продвижения и образовательных мероприятий на различных приложениях, но вместо этого они были привлечены к проектам по "повторному изобретению колеса" в области инфраструктуры. Сегодняшние проблемы Ethereum связаны с недостатком активных приложений, что приводит к затишью в системе захвата ценности.

Проблема институционализации экосистемы Ethereum

В экосистеме Ethereum не хватает активных лидеров мнений, как в некоторых других экосистемах публичных цепей. Хотя этих лидеров иногда считают движущей силой FOMO, нельзя отрицать, что они играют важную роль в повышении сплоченности сообщества и доверия со стороны стартап-команд.

Тем не менее, в экосистеме Ethereum, помимо определенного ключевого человека, трудно вспомнить других влиятельных лидеров. Это явление отчасти связано с расколом первоначальной команды основателей, но также связано с застыванием иерархий внутри экосистемы. Многие выгоды от роста экосистемы монополизируются ранними участниками.

Таким образом, многие ранние участники начали переходить к консервативным стратегиям, и поддержание статус-кво стало более привлекательным по сравнению с расширением. Чтобы избежать рисков, они стали более осторожными, что также объясняет, почему они склонны принимать консервативные стратегии при содействии развитию экосистемы.

Тем не менее, долгосрочный тренд ETH по-прежнему заслуживает ожидания. На рынке фактически нет прямых конкурентов, поскольку в нарративе Ethereum позиционирование "децентрализованной среды выполнения" предполагает, что "децентрализованность" более ключевая, чем "среда выполнения", и этот фундаментальный аспект не изменился. Поэтому, пока удается осуществлять интеграцию ресурсов и продвигать строительство приложений, будущее Ethereum по-прежнему светлое.