Определение RWA-проекта и анализ пути соответствия

В последнее время проект RWA вызвал горячие обсуждения в сообществе Web3. Многие наблюдатели считают, что "RWA перестроит новый финансовый экосистему Гонконга", полагая, что регуляторная структура специального административного района Гонконг приведет к прорывному развитию в этой области. Однако в отрасли существуют разногласия в понимании "Соответствие", и взгляды на то, "что такое соответствие", также различаются. Это в основном связано с различиями в понимании концепции RWA.

В качестве профессиональной юридической команды нам необходимо провести анализ определения концепции RWA и красных линий соответствия.

Один. Определение концепции RWA

（一）Фон и преимущества проекта RWA

RWA стал центром внимания на рынке в основном на основе двух основных факторов:

1. Преимущества токена сами по себе компенсируют недостатки традиционного финансирования. По сравнению с традиционным IPO, RWA обладает такими преимуществами, как высокая скорость финансирования, диверсификация активов и более низкие затраты на финансирование.

2. Гонконгское "Соответствие" способствовало интересу. Гонконг через ряд регуляторных инноваций предоставил внутренним инвесторам законные каналы для участия в RWA, привлекая внимание традиционной сферы.

（二）Элементы и особенности RWA проектов

Настоящие RWA проекты должны обладать следующими характеристиками:

1. На основе реальных активов
2. Токенизация активов на блокчейне
3. Цифровые активы имеют ценность собственности
4. Выпуск и обращение токенов RWA соответствуют законодательным нормам и находятся под административным контролем.

(三) Типы RWA проектов и соответствие

Проект RWA в основном включает два типа:

1. Узкое толкование RWA: токенизация физических активов
2. STO (Предложение ценных бумаг): токенизация финансовых активов на блокчейне

В отношении STO мы систематизировали критерии определения ценных токенов в таких регионах, как материковый Китай, Сингапур, Гонконг и США. В частности, тест Хоуи (Howey Test), используемый SEC США, имеет важное значение для определения того, относится ли токен к ценным бумагам.

Два. Юридическая логика многоуровневой "Соответствия" RWA проекта

Соответствие RWA представляет собой многоуровневую систему:

1. Песочница Соответствие: как проект Ensemble Гонконгского управления денежных средств
2. Соответствие административного регулирования Гонконга: управление RWA в рамках STO
3. Ясная регулирующая рамка для крипто-дружественных регионов: такие как США, Сингапур и др.
4. "Широкое соответствие": временно не считается нарушением или незаконным в некоторых оффшорных юрисдикциях.

В настоящее время большинство проектов RWA трудно соответствовать первым двум видам, и многие пытаются третий путь. Будет ли Гонконг в состоянии четко исследовать механизм вторичного рынка RWA, станет ключевым моментом будущего.

Три. Юридические рекомендации по проекту RWA

1. Выберите юрисдикцию, благоприятную для политики
2. Убедитесь, что базовые активы реально подлежат выкупу
3. Получение одобрения инвесторов
4. Убедитесь, что действия операторов в цепочке соответствуют законодательству
5. Предотвращение рисков соответствия после событий
6. Уделяйте внимание управлению репутацией бренда

Четыре, вывод

Идея и механизмы проектов RWA различны и требуют поэтапного изучения и классификации. Текущим крупнейшим вызовом является неопределенность институциональной среды, необходимо исследовать "практические стандарты", способствуя стандартизации и соблюдению норм в отрасли. В то же время необходимо уважать существующие судебные и регуляторные рамки, что является базовым условием для всех инновационных действий. Независимо от того, как будет развиваться отрасль, закон всегда остается основным логическим основанием для обеспечения рыночного порядка и общественных интересов.