Шифрование компаний IPO на подъеме: как разумно установить цену, чтобы привлечь капитал Уолл-стрит

В последнее время выход на биржу компаний в области шифрования привлек широкий интерес. Эти IPO не только освободили огромную ценность для отрасли, но и подчеркнули проблемы с ценообразованием на рынке. В то же время новый прозрачный токеновый каркас направлен на повышение ясности на рынке и привлечение большего институционального капитала в токеновый рынок. Кроме того, токенизация акций кардинально меняет структуру финансовых рынков, повышая эффективность и расширяя доступ к глобальному капиталу.

Шифрование IPO: Дилемма ценообразования

Некоторые известные платформы для шифрования криптовалюты с момента их上市 демонстрируют典型案例, выявляя трудности публичного рынка с оценкой финансовых инноваций. Мы стали свидетелями того, как акции этой компании взлетели на 52% с цены открытия, краткосрочно превысив триллион долларов, до последующего глубокого отката, вызванного колебаниями рыночных настроений и циклом шифрования. Каждое изменение на рынке, похоже, переоценивает ситуацию в новой рамке, вводя в замешательство долгосрочных инвесторов и строителей отрасли.

Еще один недавний случай IPO компании по выпуску стабильных монет: несмотря на высокий спрос на стабильные монеты на рынке, компания недополучила 1,7 миллиарда долларов в день своего上市, став одним из самых консервативных IPO за последние десятилетия. Это не только исключение для шифрования, но и отражает структурные проблемы ценообразования, с которыми сталкиваются новые финансовые компании при выходе на публичный рынок.

Шифрование отрасли срочно требуется более гибкий механизм обнаружения цен, который может устранить разрыв между потребностями институциональных инвесторов и фактической стоимостью платформы в моменты изменения рыночных циклов.

Предложение новой модели оценки

Рынок шифрования в настоящее время страдает от отсутствия стандартизированной системы раскрытия информации, аналогичной документу S-1. Ошибки в оценке шифрования IPO показывают, что, когда андеррайтеры не могут сопоставить токеномическую экономику с традиционными бухгалтерскими стандартами, они либо переоценивают из-за чрезмерного оптимизма, либо недооценивают из-за паники. Чтобы заполнить этот пробел, специалисты отрасли представили «Отчет о прозрачности токенов», содержащий 40 показателей, с целью преобразовать непрозрачность протоколов в ясность на уровне IPO. Эта структура требует от проектных команд:

• Рассчитать доход в зависимости от фактического субъекта
• Опубликовать принадлежность внутреннего кошелька с пометками
• Предоставление отчета о держателях токенов по кварталам (включая казначейство, денежные потоки и ключевые показатели эффективности)
• Раскрытие деталей сотрудничества с маркетмейкерами или централизованными биржами, чтобы инвесторы могли оценить риски ликвидности до上市.

Эта система, как ожидается, повысит оценку следующими способами:

1. Снижение ставки дисконтирования: четкие объемы обращения и данные об разблокировке делают рынок ближе к оценке внутренней стоимости.
2. Расширение базы инвесторов: институциональные инвесторы, ранее заблокированные непрозрачными соглашениями, могут участвовать в сертифицированных проектах.
3. Соответствие требованиям регулирования: высокая степень соответствия руководящим принципам шифрования, установленным регулирующими органами, способствует ускорению процесса одобрения и снижению разрыва между публичной и частной оценкой.

Последнее обновление Ethereum идеально иллюстрирует разницу между блокчейном и традиционными предприятиями: каждый новый блок уничтожает часть ETH (аналогично автоматическому выкупу акций), одновременно предлагая ставщикам доходность 3-5% (аналогично стабильным дивидендам). Правильный метод оценки должен рассматривать "объем выпуска за вычетом объема уничтожения" как свободный денежный поток, и только дисконтированная оценка сможет реально отразить ценность экосистемы на блокчейне. Однако дефицитность является лишь основой для оценки, а активность на блокчейне - это полная история: данные в реальном времени о движении стабильных монет между кошельками, межцепочечные мостовые операции, потоки залогов DeFi и т.д. являются основополагающей поддержкой цен токенов.

Всеобъемлющий метод оценки должен основываться на традиционном денежном потоке компании, используя доходы от блокчейна (доходы от стейкинга за вычетом комиссий на уничтожение) в качестве ключевого элемента для проверки. Постоянное внимание к доходности стейкинга, показателям реального времени и сценарному анализу обеспечит актуальность метода оценки и привлечет традиционный капитал на рынок.

Оптимизация торгового опыта с токенизированными акциями

С учетом того, что известная торговая платформа объявила о токенизации акций, эта область стремительно развивается. Недавно эта платформа запустила токенизированные акции на своем сайте, что подчеркивает основное противоречие этой новой финансовой технологии: финансовые услуги без разрешения против разрешенных финансовых услуг и будущая роль децентрализованных финансов (DeFi).

Неконтролируемые токенизированные акции позволяют любому человеку в любое время торговать на публичной цепи, открывая американский капиталовый рынок для глобальных инвесторов, но также могут стать питательной средой для инсайдерской торговли и манипуляций на рынке. В то время как модель лицензирования на основе KYC может поддерживать справедливость на рынке, она ограничивает глобальные преимущества токенизированных акций по доступу.

В отрасли широко считается, что токенизированные акции изменят ландшафт DeFi. Изначально DeFi задумывался как открытая, программируемая финансовая инфраструктура, но ранее в основном обслуживал крипто-родные токены. Введение токенизированных акций открывает новые сценарии применения. Их структура определит, к какому следующему потоку пользователей и ликвидности они будут принадлежать:

• В режиме лицензирования традиционные финансовые учреждения, имеющие отношения с пользователями, могут доминировать на фронте, в то время как DeFi-протоколы могут конкурировать за ликвидность только на заднем плане.
• В безлицензионном режиме DeFi-протоколы имеют возможность одновременно контролировать пользователей и ликвидность, создавая по-настоящему открытый глобальный рынок.

Последнее обновление одной инновационной платформы идеально иллюстрирует эту концепцию: с помощью стейкинговых протоколов, токенов, конфигурации оракулов, кредитного плеча и параметров капитала любой желающий может создать рынок бессрочных контрактов для токенизированных акций. Хотя некоторые крупные биржи уже запустили бессрочные контракты на акции в Европейском Союзе, их модель все еще более закрыта и менее совместима, чем DeFi. Если сохранить открытость, DeFi может стать предпочтительной платформой для программируемого безграничного финансового инжиниринга.

Веха рыночной капитализации биткойна

В 2025 году биткойн с рыночной капитализацией в 2.128 триллиона долларов поднялся на пятое место среди мировых активов, обойдя некоторые технологические гиганты. Под воздействием институционального принятия, одобрения спотового биткойн ETF и четкого регулирования, цена биткойна преодолела 106000 долларов. Это знаковое событие подтверждает: программируемая валюта нашла четкую точку соприкосновения с рынком продуктов.

Будущее

Как говорят эксперты отрасли, инвестиции в шифрование валюты предлагают доход, который не может быть сопоставим с традиционными рынками. Именно поэтому традиционные открытые рынки и сфера шифрования ускоренно сливаются друг с другом в финансовом и структурном плане:

• Государственная казна цифровых активов и шифрование IPO предоставляют открытым рынкам шифрованные финансовые возможности
• Стейблкоины и токенизированные технологии оптимизируют традиционную рыночную структуру

Можно предсказать, что через десять лет шифрование не будет больше нишевым рынком, обсуждаемым любителями технологий, а станет основной технологией, поддерживающей повседневную жизнь.