【Курс】Закончился ли рост евро и падение доллара? | Ежедневник валютных курсов Тсунеёши Ёсиды | МанэКури - инвестиционная информация и полезные медиа от Monex Securities

Причины, по которым евро перестал расти = отклонение из-за роста процентных ставок в США

Евро/доллар США на некоторое время поднялся выше 1,18 доллара США, но на прошлой неделе (неделя с 7 июля) также наблюдались моменты, когда он временно опускался ниже 1,17 доллара США (см. график 1). В начале 2025 года евро упал до уровня около 1 доллара США «паритет» и затем произошел «штурм евро», который, возможно, уже завершился, или это всего лишь временное падение евро.

【図表1】Евро/доллар США месячный график (2020 год и далее) ! Источник: Manex Trader FX Объяснить, что евро/доллар США в июле приблизился к 1,2 доллара США, на самом деле не так просто. Единственным, что можно было бы объяснить, было сокращение процентной ставки (евро в невыгодном положении, доллар в выгодном положении) (см. график 2). Однако это также стало возможным, поскольку опубликованные в начале июля данные по занятости в США за июнь оказались неожиданно сильными, что привело к росту американских процентных ставок, и евро/доллар США значительно отклонился от своего высокого уровня.

【図表2】Разница доходности 2-летних облигаций США и Германии к евро/доллару США (с апреля 2025 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, созданные Monex Securities Кроме того, сам евро/доллар США на определённом этапе поднялся выше 1,18 доллара США, и, как показывает опыт, коэффициент отклонения 90-дневной скользящей средней резко приблизился к 10%, что создало сильные опасения по поводу краткосрочного "перекупленного" состояния (см. график 3).

【図表3】Девяностодневная скользящая средняя отклонения евро/доллар США (с 2000 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities

С точки зрения отклонения от 5-летней скользящей средней евро «не слишком высок»

Хотя курс евро/доллара США значительно вырос, изменения в различии процентных ставок между Германией и США, которые могли бы это оправдать, завершились, и на этом фоне в краткосрочной перспективе возросли опасения, что курс «слишком высок». Это может означать, что шестимесячный восходящий тренд подошел к концу. Так закончится ли сама тенденция укрепления евро, и не превысит ли она в будущем отметку 1,2 доллара США?

Разница в 5-летней MA между евро и долларом США за этот период расширилась до более чем 6%. Это можно считать достаточно сильным сигналом о «перекупленности» с 2010 года (см. диаграмму 4). Однако, если смотреть на данные до этого времени, разница также расширялась до ±20%. В этом смысле, движение евро/доллара с 2010 года просто стало меньше, и если вернуться к более ранним периодам, это может быть не так уж и «перекуплено».

【図表4】Коэффициент отклонения 5-летнего MA евро/доллара США (с 2000 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities Итак, подытожим. Высокий курс евро и низкий курс доллара США, вероятно, на данный момент остановились перед уровнем в 1.2 доллара США. Однако если причиной роста евро и падения доллара является снижение доверия к доллару США из-за политики администрации Трампа, то общая тенденция к повышению курса евро и снижению курса доллара США останется, и после краткосрочной коррекции, возможно, снова будет достигнут уровень в 1.2 доллара США.