Bitcoin dört yıllık döngüsü tarih olabilir, piyasa yeni bir düzen oluşturuyor.

Bitcoin'ın dört yılda bir gerçekleşen boğa ve ayı döngüsü, sektörün en çok tartışılan konularından biri olmuştur. Bu, önce büyük bir yükseliş, ardından keskin bir düşüş ve son olarak yeni zirvelere ulaşma modeli, Bitcoin'ın tarihinin büyük bir kısmını kapsamaktadır. Ancak, bu dört yıllık döngü kuralının sona ermiş olabileceğini gösteren yeterli nedenler bulunmaktadır.

Bu döngünün oluşumunu anlamak için üç açıdan analiz yapmamız gerekiyor:

Öncelikle yarıya indirme etkisi. Her yeni 210,000 blok (yaklaşık dört yıl) eklenildiğinde, Bitcoin madencilik ödülü yarıya iner. Bu mekanizma, arz kıtlığı yaratarak genellikle sonraki yıllarda fiyatın yükselmesine neden olabilir. Varlık kıtlığı genellikle envanter/akış oranı (S2F) ile ölçülür; bu, mevcut toplam arz ile yıllık yeni arz arasındaki oranı ifade eder. Altın örneğinde, S2F oranı yaklaşık 60'tır. Bitcoin'in mevcut S2F oranı ise yaklaşık 120'dir; bu, yıllık yeni arzının yalnızca altının yarısı kadar olduğu anlamına gelir. Her yarıya indirmede, bu sayı da artmaya devam edecektir.

İkincisi, küresel likidite döngüsüdür. Bitcoin'in küresel M2 likiditesi ile olan ilişkisi geniş çapta kabul edilmiştir. Dikkate değer bir nokta, birçok kişinin likiditenin yaklaşık dört yıllık döngüsel bir düzeni takip ettiğini düşünmesidir. Bu, Bitcoin'in yarılanması kadar yüksek bir kesinliğe sahip olmasa da, bu ilişki gerçekten vardır. Eğer bu teori geçerliyse, Bitcoin'in bununla senkronize kalması mantıklıdır.

Son olarak psikolojik faktörler var. Herhangi bir çılgın boğa piyasası ortaya çıktığında, yeni bir yayılma dalgasını tetikler. İnsanların davranış kalıpları ünlü bir tespiti doğruluyor: önce seni görmezden gelirler, sonra seni alay ederler, ardından seni karşı koyarlar, en sonunda ise sen kazanırsın. Bu döngü yaklaşık her dört yılda bir tekrarlanır, her seferinde insanları Bitcoin'in değerini daha fazla kabul ettirir ve ona daha güçlü bir mantık kazandırır. İnsanlar genellikle aşırı heyecana kapılırlar, ardından gelen çöküş ise tüm döngüyü yeniden başlatır.

Ancak bu faktörler hala Bitcoin'in fiyat hareketlerini mi belirliyor?

Yarıma indirme etkisi açısından, her yarıma işleminden sonra, yeni Bitcoin miktarının toplam arz içindeki oranındaki azalma eğilimi giderek zayıflamaktadır. O yıl yeni arzın toplam arz içindeki oranı %25 iken, %12.5'e düşmesi gerçekten büyük bir etki yaratmıştı; ancak bugün yaklaşık %0.8'den %0.4'e düşmesi, gerçek etkisi artık eskisi kadar büyük değil.

Küresel likiditenin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi hâlâ mevcut, ancak değişim göstermektedir. Bitcoin'in bireysel yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara kaymasıyla birlikte, işlem davranışları da değişmiştir. Kurumlar uzun vadeli birikim yapma eğilimindedir, orta-kısa vadeli fiyat düşüşleri onları piyasadan kolayca çıkarmayacaktır. Bu nedenle, küresel likidite hâlâ Bitcoin fiyatını etkileyecek olsa da, M2 likiditesine olan duyarlılığı devam eden şekilde azalacaktır. Ayrıca, piyasa dışı kurumsal yatırımcıların Bitcoin alım işlemleri de fiyat dalgalanmalarını azaltmıştır; bu durum, Bitcoin'in gerçek güveninin kaynağıdır.

Psikoloji açısından bakıldığında, Bitcoin'in daha geniş bir kabul görmesi, insanların psikolojik düzeydeki istikrarını artırır. Perakende satışların etkisi azalacak, aynı zamanda piyasa hakimiyeti kurumsal alıcılara kayacak ve bu da perakendecilerin fiyat üzerinde yarattığı dalgalanmayı azaltacaktır.

Özetle, Bitcoin hala dünyadaki en büyük potansiyele sahip varlıklardan biridir, ancak büyüme modeli dönüşüm geçiriyor, döngüsel büyümeden (logaritmik ölçekte) lineer büyümeye geçiş yapıyor. Küresel likidite, mevcut piyasanın baskın gücü haline geldi. Çoğu varlıkta yukarıdan aşağıya (kurumsal yatırımcılardan perakende yatırımcılara) yayılan bir yol izlenirken, Bitcoin aşağıdan yukarıya, kitle tabanından ana akım kurumlara sızmayı başardı. Bu nedenle, piyasanın olgunlaşma sürecinde istikrara kavuştuğuna ve evrimleşme modelinin giderek daha düzenli hale geldiğine tanıklık ediyoruz.