TVL Sahtekarlığı İncelemesi: Proje Ekibi ile Büyük Yatırımcılar Arasındaki Gizli Operasyon

TVL verilerinin sahteciliği olasılığı sektördeki uzmanların tartışmalarını tetikledi. Bir görüş, aynı fonların farklı projelerin TVL'si olarak tekrar tekrar hesaplanabileceğini öne sürüyor. Ancak, teknik açıdan bakıldığında, böyle bir durum söz konusu değildir. UTXO yalnızca bir kez kilitlenebilir, birden fazla kez onaylanarak kullanılamaz.

Aslında, çoğu proje staking adreslerini kamuya açar; eğer açmazlarsa bile, zincir üzerindeki fon akışlarıyla izlenebilir. Bu adresler sadece kullanıcıların görmesi için değil, aynı zamanda yatırımcıların proje sahiplerinin kontrolünü doğrulaması için de vardır.

TVL verileri işlemleri genellikle bu kamu adreslerinde yoğunlaşmaktadır. Proje sahipleri genellikle büyük yatırımcılarla işbirliği yaparak yüksek getiriler vaadiyle fon çekmeye çalışır ve böylece TVL'yi artırır. Bu uygulama DeFi alanında yaygındır, ister Avrupa ve ABD projeleri olsun, ister yerel projeler.

Bir projeyi örnek alalım, MPC cüzdanını çoklu imza yönetimi için kullandı. Büyük yatırımcılar, projenin MPC cüzdan adresine fonlarını yatırıyor, ancak fonlar her iki tarafça ortak olarak yönetiliyor. MPC cüzdanı, birden fazla özel anahtar parçası kullanarak çok taraflı iş birliği sağlıyor ve tek bir tarafın fonları bağımsız olarak kullanabilmesini engelliyor.

Bu uygulama, "sahte TVL" olarak adlandırılan duruma yol açtı. Ancak, "sahte TVL" veri sahtekarlığını değil, bu fonların gerçekte statik olduğunu, gerçek değer yaratamadığını ve yalnızca perakende yatırımcıları ve proje tanıtımları için çekici olduğunu ifade eder.

TVL, gerçek ve sahte olmak üzere iki türe ayrılabilir. Gerçek TVL, borç verme veya merkeziyetsiz borsa projelerindeki fonlar gibi etkin bir şekilde kullanılabilen likiditedir. Sahte TVL ise yeterince kullanılmayan statik fonlardır ve genellikle staking projelerinde görülür.

Stake etme projeleri için TVL uygun bir değerlendirme ölçütü değildir. Yüksek TVL sadece yüzeysel bir durum olabilir ve projenin işletilmesine gerçek bir yardımcı sağlamaz.

Sektörde TVL'ye aşırı odaklanmanın gözden geçirilmesi gerekiyor. Yatırımcılar ve kullanıcılar, projelerin gerçek değerine daha fazla odaklanmalıdır: Kullanıcı sorunlarını çözebiliyor mu? İş modelinin uygulanabilirliğini kanıtlamak için pozitif nakit akışı üretebiliyor mu?

Gerçekten kaliteli projeler, yalnızca yüzeydeki verilerin güzel görünmesini hedeflemekle kalmayıp, kullanıcılar ve tüm sektör için değer yaratabilmelidir.