Vadeli İşlemler DEX'in Evrimi: Niş Ticaret Alanlarından Zincir Üzerinde Benimsemeyi Destekleyen Bir Motor Olmaya

Vadeli İşlemler DEX hızla gelişiyor, verimlilik, hız ve ölçeklenebilirlik gibi alanlarda önemli ilerlemeler kaydedildi. Bu makalenin amacı, Vadeli İşlemler DEX'in sadece ticaret senaryolarıyla sınırlı olmadığını, aynı zamanda blockchain uygulama alanını genişlettiğini ve web3'ün geniş çapta benimsenmesine zemin hazırladığını açıklamaktır.

Borsalar kripto pazarının merkezidir ve kullanıcılar arasındaki ticaret davranışlarıyla pazarın işleyişini destekler. Her borsanın ana hedefi, verimli, hızlı ve güvenli bir ticaret eşleştirmesi gerçekleştirmektir. Bu temele dayanarak, DEX, CEX temelinde birçok yenilik yaptı; güven varsayımlarını ortadan kaldırma, aracılardan ve merkezi kontrolün önlenmesi, kullanıcıların fon kontrolünü elinde tutmasına izin verme, topluluğun ürün güncellemelerine ve iterasyonlarına katılımını sağlama gibi.

Ancak, DeFi'nin gelişim tarihine baktığımızda, DEX'in bazı avantajlara sahip olduğunu görebiliriz, ancak genellikle yüksek gecikme ve düşük likidite pahasına gelir; bu çoğunlukla blockchain'in işlem hacmi ve gecikmesi ile sınırlıdır.

Verilere göre, DEX'in spot işlem hacmi kripto piyasanın toplam işlem hacminin %15-%20'sini oluştururken, vadeli işlemler ticareti yalnızca %5'ini oluşturmaktadır. DEX'te vadeli işlem işini geliştirmek kolay değildir, çünkü CEX ürün deneyimi, piyasa yapıcı kontrolü, likidite ve fonksiyon kombinasyonları gibi alanlarda avantajlara sahiptir.

CEX'in merkeziyeti ve tekelci yapısı, kullanıcıların göz ardı edemeyeceği bir sorun haline geldi. DEX kullanım oranı ve pazar payını artırarak, sistemik riski etkili bir şekilde azaltabilir ve kripto ekosisteminin sürdürülebilir gelişimini teşvik edebiliriz.

Ethereum Layer2 ve çok zincirli ekosistemin yükselmesi, likidite kaynakları ve kullanıcı deneyimi için yenilikler sağladı, DEX gelişimi için mükemmel koşullar yarattı. Şu anda Vadeli İşlemler DEX gelişimi için iyi bir zaman.

Vadeli İşlemler'in kripto ekosistemindeki ürün pazar uyumu

Vadeli İşlemler, traderların pozisyonları süresiz olarak tutmasına izin verir; bu, geleneksel finans piyasalarının dışındaki vadeli işlemlere benzer. Fark, Vadeli İşlemler'in daha fazla bireysel yatırımcının katılmasını sağlamak için finansman oranı kavramını tanıtmasıdır; aynı zamanda "yetersiz sönümleme etkisi" oluşturur ve bir dereceye kadar uzun-kısa yapıların aşırı dengesizleşmesini önler.

Mevcut Vadeli İşlemler piyasasının aylık işlem hacmi 120 milyar doları geçti. Ayrıca, Ethena gibi Vadeli İşlemleri temel mekanizma olarak kullanan projeler, Vadeli İşlemlere spekülasyon dışında çeşitli kullanım alanları getirdi.

Vadeli İşlemler geleneksel vadeli işlem sözleşmelerine kıyasla dört avantaja sahiptir:

1. Geçiş süresi maliyetleri ve ilgili giderlerden tasarruf edin.
2. Vadeli işlemlerin daha pahalı olmasını önleyin
3. Fonlama oranı sistemi sürekli gerçek zamanlı kâr ve zarar sağlar, arka plan işleme süreçlerini basitleştirir.
4. Daha pürüzsüz bir fiyat keşif süreci sağlamak

2016'dan beri BitMEX'in Vadeli İşlemler'i tanıtmasından bu yana, Vadeli İşlemler DEX'leri hızla gelişmeye başladı. Artık her alanda aktif Vadeli İşlemler DEX'leri var ve sözleşme ticareti kripto ekosisteminin vazgeçilmez bir parçası haline geldi.

Araştırmalar, Vadeli İşlemler ticaret hacminin artmasıyla birlikte, spot piyasalarda düşük aktivite olduğunda Vadeli İşlemler pazarının fiyat keşif işlevine sahip olmaya başladığını göstermektedir. DEX'teki Vadeli İşlemler ticaret hacmi, Temmuz 2021'de 1 milyar dolardan Temmuz 2024'te 120 milyar dolara yükselmiş olup, yıllık bileşik büyüme oranı yaklaşık %393'tür.

Ancak, Vadeli İşlemler DEX, blok zinciri performans sınırlamaları nedeniyle darboğazlarla karşı karşıya. Pazarın daha da gelişmesini sağlamak için, on-chain düşük likidite ve yüksek gecikme gibi iki temel sorunun çözülmesi gerekiyor.

Vadeli İşlemler DEX'in fiyatlama modeli

Vadeli İşlemler DEX'lerinde, fiyatlandırma mekanizması pazar fiyatlarının arz ve talep dinamiklerini doğru bir şekilde yansıtmasını sağlamak için kritik öneme sahiptir. Farklı DEX'ler, likiditeyi dengelemek ve volatiliteyi azaltmak için çeşitli fiyatlandırma mekanizmaları kullanmaktadır. Başlıca modeller şunlardır:

Tahminci Modu

DEX'in işlem hacmi yüksek olan önde gelen borsalardan fiyat verisi alarak hizmet sunması anlamına gelir. Fiyat manipülasyonu riski bulunsa da, DEX'in fiyatlama maliyetlerini azaltabilir. Örneğin, GMX fiyat verilerini Chainlink oracle'ı aracılığıyla alarak doğruluk ve bütünlüğü sağlamaktadır. Ancak, bu tür borsalar önde gelen borsaların fiyat veri kaynaklarına son derece bağımlıdır; yalnızca fiyat kabul edicisi olabilirler ve fiyat keşfi yapamazlar.

Sanal Otomatik Piyasa Yapıcı vAMM

vAMM modeli, Uniswap'ın AMM modelinden ilham almıştır, ancak vAMM'nin likidite havuzu sanaldır ve fiyatlandırmayı, matematiksel bir model aracılığıyla işlem çiftlerinin alım satım davranışını simüle ederek gerçekleştirir. vAMM modeli, büyük miktarlarda sermaye yatırımı gerektirmeden ve spot piyasa ile ilişkilendirilmeden Vadeli İşlemler ticaretini destekleyebilir. Şu anda Perpetual Protocol, Drift Protocol gibi projeler tarafından benimsenmiştir. Yüksek kayma ve kalıcı kayıp sorunları olmasına rağmen, şeffaflık ve merkeziyetsizlik özellikleri nedeniyle hâlâ mükemmel bir on-chain fiyatlandırma mekanizmasıdır.

Off-chain sipariş defteri ve on-chain uzlaşma

On-chain sipariş eşleştirme performans sınırlamalarını aşmak için, bazı DEX'ler off-chain sipariş defteri ve on-chain likidasyon karışık modelini benimsemektedir. İşlem eşleştirme off-chain tamamlanır, likidasyon ve varlık saklama on-chain'de yapılır. Kullanıcı varlıkları her zaman kendi kendine saklanır, MEV gibi riskler büyük ölçüde azalır. dYdX v3, Aevo ve Paradex gibi platformlar bu modeli kullanarak, verimliliği artırırken güvenliği de garanti eder.

Tüm Zincir Sipariş Defteri

Tüm ticaret emirleriyle ilgili verileri ve işlemleri tamamen on-chain yayımlamak ve işlemek. Neredeyse en güvenli çözüm ancak blockchain gecikmeleri ve verimlilik sınırlamaları ile karşı karşıya. "Öncelikli işlem" ve "piyasa manipülasyonu" gibi risklerle yüzleşiyor. Solana ve Monad gibi açık blok zincirleri, tam on-chain emir defteri gerçekleştirmek için altyapıyı geliştirmeye çalışıyor. Hyperliquid, dYdX v4, Zeta Markets, LogX ve Kuru Labs gibi projeler de tam on-chain emir defteri modeli kapsamını sürekli genişletiyor.

DEX'in likidite elde etme ve kullanıcı deneyimi iyileştirme

Likidite, borsaların hayatta kalmasının temelidir, ancak başlangıç likiditesini elde etmek zorlu bir sorundur. Yeni ortaya çıkan DEX'ler genellikle teşvikler ve piyasa güçleri aracılığıyla likidite elde eder. Ancak DEX sayısı arttıkça, tekil bir DEX'in pazar payı azalmakta ve yeterli sayıda işlemciyi çekmek, likiditenin "kritik kalitesi"ne ulaşmak zorlaşmaktadır.

DEX'in başlangıç likidite elde etme sorununa yönelik olarak, son zamanlarda iki yeni yaklaşım ortaya çıktı: topluluk destekli aktif likidite havuzu ve çapraz zincir likidite elde etme.

Hyperliquid, topluluk destekli aktif likidite havuzunun tipik bir örneğidir. HLP havuzu, Hyperliquid'e likidite sağlamak için topluluk kullanıcılarının fonlarını kullanır, birden fazla borsa verilerini entegre ederek adil fiyatı hesaplar ve kârlı likidite stratejileri uygular.

Karmaşık zincir likidite dağıtımı, Orderly Network ve LogX Network gibi platformlar tarafından önerilmiştir. Herhangi bir zincirde Vadeli İşlemler ticaret ön yüzü oluşturulmasına izin vererek, tüm pazarlar arasında likidite kaldıraçlandırmasını sağlar. LogX, zincir üstü yerel likiditeyi, karmaşık zincir toplayıcı likiditeyi ve ayrık varlık piyasası nötr AMM havuzları oluşturmayı birleştirerek, piyasa büyük dalgalanmalar yaşarken likiditeyi korur.

Kullanıcı deneyimi açısından, DEX, gas ücreti olmayan işlemler, oturum anahtarları ve sosyal giriş gibi özellikleri tanıtarak rekabet ediyor. Çapraz zincir DEX, ekosistem sınırlamalarını aşarak, DEX toplayıcıları birden fazla DEX'in likidite ve fiyat bilgilerini tek bir arayüzde birleştiriyor. Vooi.io gibi platformlar, birden fazla DEX ve çapraz zincir köprü işlevlerini entegre eden akıllı yönlendirme sistemleri geliştiriyor ve sade, kullanıcı dostu bir işlem deneyimi sunuyor.

Telegram ticaret robotu, kullanıcı deneyimini sürekli olarak optimize ediyor, gerçek zamanlı işlem uyarıları, işlemleri gerçekleştirme ve portföy yönetimi gibi işlevler sunuyor. Ancak, kullanıcıların robotlara özel anahtar vermesi gerekiyor, bu da güvenlik riski taşıyabilir.

Vadeli İşlemler DEX'inde yenilikçi finansal ürünler

Varyans Vadeli İşlemler

İşlem içeriği, fiyat yerine varlıkların volatilitesidir. Opyn, Stable Perps, Uniswap LP Perps, Normal Perps ve Squared Perps dahil olmak üzere yenilikçi bir varyans Vadeli İşlemler ürünü geliştiriyor. Bu sözleşmeler, "yengeç stratejisi" ve "zen boğa stratejisi" gibi daha karmaşık stratejiler oluşturmak için bir araya getirilebilir.

Ön Lansman Vadeli İşlemler

Tüccarların Token resmi olarak piyasaya sürülmeden önce gelecekteki fiyatları üzerinde speküle etmelerini sağlar. Aevo, Helix ve Hyperliquid gibi platformlar bu yeni modeli geliştirmiştir. Ana avantaj, diğer kanallardan elde edilemeyen özel varlıklar sunmaktır.

RWA Varlık Vadeli İşlemler

Gerçek varlıkların on-chain olmasının ana yolu olabilir. RWA varlıklarının doğrudan spot tokenizasyonuna kıyasla, Vadeli İşlemler biçiminde on-chain yapmak daha basit. Ostium Labs ve Sphinx Protocol gibi şirketler bu alanda giderek öne çıkıyor.

ETP Vadeli İşlemler

Vade sonuna kadar tutulacak vadeli işlem sözleşmeleri oluşturmak için kullanılabilir, örneğin ETF-USO ve ETN-VXX. Vade uzatma işlemi gerektirmeden, işlem maliyetlerini ve net varlık değeri değer kaybı riskini azaltır. Fiziksel teslimat gerektirmeyen ancak uzun vadeli ekonomik maruz kalma korumasına ihtiyaç duyan şirketler için operasyonel maliyetleri önemli ölçüde azaltabilir.

Tahmin Pazarları

Vadeli İşlemler DEX, esnek ve sürekli bir ticaret mekanizması sunarak tahmin pazarlarını değiştirebilir, özellikle seçimler veya düzensiz hava tahminleri gibi düzensiz olaylarda. Geleneksel tahmin pazarlarından farklı olarak, Vadeli İşlemler, piyasanın kendisi tarafından sürekli güncellenen verilere dayalı tahmin pazarları oluşturulmasına izin verir.

Bu önemli avantajlar getiriyor: Verilerin sürekli güncellenmesi, uzun vadeli tahmin piyasasında birden fazla alt pazar oluşturabiliyor. Kullanıcılar, uzun vadeli olayların nihai sonuçlarını beklemeden ticaret yapabilir, piyasanın kısa vadeli dalgalanmalarına dayanarak alım satım işlemleri gerçekleştirebilir. Vadeli İşlemler'in sürekli gerçek zamanlı hesaplaması, piyasa faaliyetlerinin istikrarını garanti ediyor, likiditeyi artırıyor ve kullanıcı katılımını geliştiriyor.

Vadeli İşlemler DEX'in Gelecek Görünümü

Gelecekteki odak noktası sadece CEX işlevlerini kopyalamak değil, aynı zamanda merkeziyetsizliğin kendine özgü avantajlarını daha iyi kullanmak olabilir. İdeal tasarım, verimlilik ve güvenlik arasında bir denge bulmalıdır. Topluluk ve geliştirici katılımına giderek daha fazla önem verilmektedir, çeşitli mekanizmalar aracılığıyla kullanıcı aidiyet duygusu ve sadakat artırılmaktadır.

Kripto paraların yaygınlaşmasını sağlamak için daha sezgisel bir kullanıcı arayüzü geliştirilmesi ve kullanım sürecinin sorunsuz olmasının sağlanması gerekmektedir. Hyperliquid, LogX ve dYdX gibi platformlar sadece finansal alanla sınırlı kalmayıp, aynı zamanda seçim, spor gibi alanları da kapsayarak halkın kripto ticaretine katılmasına yeni yollar sunmaktadır.

Gelecek on yılda, DeFi muhtemelen haber, politika, spor gibi birçok alanda kesişip birleşerek, geniş çapta kullanılan bir araç haline gelmesi ve kripto paraların yaygın benimsenmesini daha da teşvik etmesi bekleniyor.