RWA Hükümet Tahvili Token Pazarındaki Sorunlar ve Tprotocol Çözüm Analizi

Piyasada mevcut RWA devlet tahvili Token ürünlerinde bazı sorunlar var. MakerDAO yüksek faiz sunmasına rağmen, işletim şekli oldukça karmaşık. Bazı platformlar saf devlet tahvili ürünleri sunsa da, KYC zorluğu, yüksek engeller ve yetersiz likidite gibi sorunlar mevcut. Piyasa, saf bir varlık ve sıradan kullanıcılar için dostane bir devlet tahvili Token ürününe acil ihtiyaç duyuyor. Tprotocol V2 bu sorunları çözmek amacıyla ortaya çıktı.

Tprotocol, yüzeyde bir borç verme ürünüdür. Desteklediği Matrixdock havuzunu örnek alırsak, STBT devlet tahvili token'ını teminat olarak kullanarak USDC borç alımına izin verir. USDC mevduat kullanıcıları rUSDP alır, bu da belirli bir borç verme platformundaki aUSDC'ye benzer bir gelir token'ıdır.

Bu ürünün önemli bir özelliği, STBT kredisi için LTV'nin %100.5'e kadar çıkmasıdır, bu da teorik olarak %99.5'lik bir kullanım oranına ulaşabileceği anlamına gelir, yani neredeyse tüm devlet tahvili getirileri rUSDP sahiplerine aktarılabilir. Büyük çıkış durumları için Tprotocol, borçlu ile tezgah üstü işlem yapma modelini benimsemiş, devlet tahvillerini satıp geri ödeme yapmak için belirli bir süre tanımaktadır. Küçük çıkışlar ise, geleneksel para çekme veya merkeziyetsiz borsalarda USDP satışı ile gerçekleştirilebilir.

Bazı yalnızca nitelikli yatırımcılara açık devlet tahvili tokenlerinden farklı olarak, Tprotocol, kurumsal teminatlı borç verme modeli aracılığıyla devlet tahvili getirilerini USDC mevduat kullanıcılarına maksimize ederek, sıradan kullanıcıların da devlet tahvili getirilerinden yararlanmasını sağlar.

Tprotocol, belirli bir amaç için ayrılmış ürünlere odaklanmaktadır. STBT örneğinde olduğu gibi, yatırım hedefi net olarak kısa vadeli devlet tahvilleri ve devlet tahvili ters repo işlemleridir ve düzenli olarak varlık raporları yayınlamaktadır. Aynı zamanda, rezerv kanıtı sağlamak için bir oracle platformuyla işbirliği yapmaktadır. Bununla birlikte, genel olarak, temel devlet tahvili varlıklarının saklama kuruluşlarına güvene daha fazla bağımlıdır. Bu nedenle, Tprotocol, farklı RWA varlıkları için bağımsız havuzlar sunarak riski izole etmeyi hedeflemektedir.

Diğer yönlerden, Tprotocol daha agresif bir tasarım benimsemiştir. Yönetim tokeni TPS/esTPS tasarımı, bir ticaret platformuna benzer; depolama süresi ne kadar uzun olursa, temettü o kadar yüksek olur. Ayrıca, iUSDP/USDP çift katmanlı yapısı, bir staking tokenının mimarisine benzer; iUSDP, otomatik birikim versiyonu olan rUSDP iken, USDP kazanç içermemektedir ve merkeziyetsiz borsa gibi yerlerde likidite sağlamak için kullanılmaktadır.

Bu model, Tprotocol'ün diğer protokolleri teşvik etme yoluyla sermaye verimliliğini ve iUSDP getirilerini artırmasını sağlıyor ve bunun sonucunda genel devlet tahvili getirilerini aşma potansiyeline sahip.

Şu anda RWA alanında rekabet oldukça yoğun, belirli bir tanınmış protokol avantajlı bir konumda. Ancak, aşırı teminatlı bir stabilcoin olarak, devlet tahvilleri satın almak için kullanılan varlık oranı sınırlıdır. Eğer bu stabilcoin'i yatırıp faiz alan kullanıcı sayısı fazla olursa, faiz oranı devlet tahvili faiz oranının altında kalabilir.

Genel olarak, Tprotocol, kurumların RWA varlıklarını teminat olarak kullanarak kredi verme modelini uygulayarak, saf devlet tahvili token gelirlerini KYC gerektirmeyen sıradan kullanıcılara ulaştırmakta ve belirli bir staking token tasarım modelinden yararlanarak, gelirlerine temel devlet tahvili gelirlerinin ötesinde bir olasılık sunmaktadır.